Kenvue no 2º tri fiscal de 2026: vendas sobem 3% e EPS avança

Kenvue (NYSE: KVUE) reportou vendas líquidas de US$ 3,955 bilhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 3,0% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído avançou 9%, para US$ 0,24, ante US$ 0,22. Os três segmentos de negócios registraram crescimento orgânico, mas inflação, tarifas, câmbio transacional e maior suporte às marcas contribuíram para margens de lucro mais estreitas.

Principais resultados financeiros

No trimestre encerrado em 28 de junho, as vendas orgânicas cresceram 1,6%, compostas por 0,9% de realização favorável de valor e 0,7% de crescimento de volume. O câmbio acrescentou outros 1,4 pontos percentuais ao crescimento das vendas líquidas em base reportada.

O lucro líquido e o EPS cresceram mais rapidamente que o lucro operacional, mesmo com a contração das margens tanto GAAP quanto ajustadas. Os números a seguir referem-se ao trimestre fiscal, com valores em dólares expressos em milhões, exceto os dados por ação.

As vendas orgânicas e os números ajustados são medidas non-GAAP. A Kenvue os utiliza para separar as tendências operacionais subjacentes dos movimentos cambiais e de itens especiais especificados.

Desempenho dos negócios e segmentos

Skin Health and Beauty registrou o crescimento mais rápido, enquanto Self Care cresceu mais lentamente e apresentou queda de volume. Cada segmento se beneficiou da conversão cambial no trimestre.

O crescimento de Skin Health and Beauty foi apoiado por Hair Care e Face Care, pela atividade de e-commerce e por produtos como OGX Pro Growth + Peptide e Neutrogena Ultra Sheer Sun. A Neutrogena melhorou a penetração nos lares dos EUA pelo terceiro trimestre consecutivo.

Self Care voltou a crescer organicamente nos EUA, apoiada pelo e-commerce, pelo Zyrtec em Allergy e pelo Pepcid em Digestive Health. As tendências de consumo de Tylenol melhoraram sequencialmente, embora uma incidência fora de temporada historicamente baixa tenha afetado os negócios de Pain e Cough and Cold.

O crescimento de Essential Health foi liderado por volume. Wound Care e Baby Care mais do que compensaram uma queda em Oral Care, enquanto ganhos de distribuição e atividades de produtos apoiaram os resultados em diversas regiões.

A Kenvue também recebeu aprovação da FDA para Tylenol with Naproxen, uma combinação de dose fixa, de venda livre, de acetaminofeno e naproxeno sódico. O produto recebeu três anos de exclusividade e deve se tornar disponível em grandes varejistas dos EUA, embora a Kenvue não tenha fornecido uma estimativa de vendas.

Menor alíquota de imposto elevou o EPS apesar da pressão sobre as margens

As vendas aumentaram 3,0%, mas o lucro operacional subiu apenas cerca de 1%, pois a pressão sobre a margem bruta limitou a alavancagem operacional. A Kenvue atribuiu a menor margem bruta à inflação, às tarifas e ao câmbio transacional desfavorável, parcialmente compensados por economias de produtividade na cadeia de suprimentos e pela realização favorável de valor. O maior suporte às marcas também pressionou a margem operacional, enquanto economias com reestruturação e outras otimizações de custos proporcionaram uma compensação parcial.

Abaixo da linha operacional, a despesa líquida com juros caiu para US$ 90 milhões, de US$ 94 milhões. Mais importante, a alíquota efetiva de imposto recuou para 23,7%, de 28,6%, refletindo a reversão de uma provisão de avaliação, uma composição geográfica favorável dos lucros e mudanças na legislação tributária. Esses fatores ajudaram o lucro líquido e o EPS diluído a crescer consideravelmente mais rápido que o lucro operacional, o que significa que a alta do EPS não foi impulsionada apenas por uma rentabilidade operacional mais forte.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

Os números de fluxo de caixa cobrem os primeiros seis meses do ano fiscal de 2026, e não apenas o 2º trimestre. O fluxo de caixa operacional semestral aumentou para US$ 1,2 bilhão, de US$ 1,0 bilhão, pois o maior lucro líquido foi parcialmente compensado por maior uso de capital de giro.

Os investimentos em capital caíram para US$ 0,2 bilhão, de US$ 0,3 bilhão, ajudando o fluxo de caixa livre non-GAAP a aumentar para US$ 1,0 bilhão, de US$ 0,8 bilhão. Em 28 de junho de 2026, caixa e equivalentes de caixa totalizavam US$ 1,1 bilhão, inalterados em relação a 28 de dezembro de 2025, enquanto a dívida total permaneceu em US$ 8,5 bilhões.

Perspectiva da administração e contexto da transação

O CEO Kirk Perry afirmou que a transformação da empresa continuava no rumo planejado, com foco contínuo em eficiências operacionais e investimento estratégico nas marcas. A Iniciativa de Reestruturação de 2026 busca simplificar o modelo operacional e a cadeia de suprimentos e deve gerar aproximadamente US$ 250 milhões em despesas de reestruturação e outros encargos antes de impostos durante o ano fiscal de 2026.

A Kenvue continua sujeita a um acordo definitivo pelo qual a Kimberly-Clark adquirirá todas as ações em circulação da Kenvue em uma transação paga em dinheiro e ações. Os acionistas de ambas as empresas aprovaram as propostas necessárias, e o período de espera antitruste dos EUA expirou em fevereiro. A conclusão é esperada no quarto trimestre de 2026, sujeita a aprovações regulatórias estrangeiras e outras condições habituais.

Devido à transação pendente, a Kenvue não forneceu projeções financeiras futuras nem realizou uma teleconferência trimestral.

Transações recentes de insiders

O resumo fornecido de insiders para seis meses mostra a compra de 261.190 ações em 15 transações e a venda de 42.191 ações em duas transações, resultando em compras líquidas de 218.999 ações. As participações totais de insiders foram listadas em aproximadamente 998.400 ações. Informações por transação com direção e valor claramente identificados estavam disponíveis para as duas vendas a seguir.

Os dados disponíveis não fornecem detalhes completos por transação sobre as compras; portanto, não é possível tirar uma conclusão sobre o sentimento dos insiders apenas com base nos números agregados.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Pressão contínua sobre as margens: A inflação, as tarifas e os efeitos cambiais transacionais reduziram a margem bruta, enquanto o aumento do suporte às marcas contribuiu para a queda da margem operacional ajustada.
• Demanda subjacente desigual: As vendas orgânicas de Self Care cresceram apenas 0,6% e o volume caiu 0,6%, com a baixa incidência sazonal afetando partes do portfólio de Pain e Cough and Cold.
• Execução da reestruturação: As mudanças planejadas no modelo operacional e na cadeia de suprimentos envolvem aproximadamente US$ 250 milhões em encargos antes de impostos esperados para o ano fiscal de 2026 e dependem de uma implementação bem-sucedida.
• Incerteza da transação e visibilidade limitada: A aquisição pela Kimberly-Clark ainda requer aprovações regulatórias estrangeiras e outras condições de fechamento. A decisão da Kenvue de não emitir projeções também limita a visibilidade sobre os resultados antes da conclusão esperada.

Resumo

Os resultados da Kenvue no 2º trimestre fiscal de 2026 mostraram crescimento disseminado, mas moderado, das vendas, liderado por Skin Health and Beauty. O EPS foi beneficiado por uma menor alíquota de imposto e pela redução das despesas com juros, enquanto o desempenho operacional continuou limitado por inflação, tarifas, efeitos cambiais transacionais e maiores gastos com marcas. As principais questões adiante são a estabilização das margens, as tendências de volume em Self Care, a execução da reestruturação e a conclusão da transação pendente com a Kimberly-Clark.