ESAB no 2º tri fiscal de 2026: vendas recordes e pressão nas margens

A ESAB Corporation (NYSE: ESAB) reportou vendas líquidas de US$ 807,6 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 12,9% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído GAAP de operações continuadas caiu para US$ 0,54, ante US$ 1,12. O EBITDA ajustado core aumentou 8,0%, para US$ 149,6 milhões, mas sua margem recuou 90 pontos-base, para 19,5%, à medida que a neutralidade entre preços e custos e investimentos comerciais direcionados limitaram a alavancagem operacional. Ambos os segmentos voltaram a registrar crescimento orgânico core, embora a perspectiva mais alta da empresa para as vendas do ano tenha sido impulsionada por uma maior contribuição esperada de M&A, e não por uma previsão orgânica mais forte.

Dados centrais do resultado

No trimestre encerrado em 3 de julho de 2026, as vendas reportadas aumentaram cerca de US$ 92 milhões, e as vendas orgânicas core cresceram 2,5%. O lucro bruto avançou mais rapidamente que as vendas, mas maiores despesas com vendas, gerais e administrativas e encargos de reestruturação reduziram o lucro operacional GAAP.

A diferença entre os resultados GAAP e ajustados foi substancial. O EBITDA ajustado core aumentou, enquanto o lucro líquido ajustado core e o EPS recuaram ligeiramente, e os lucros GAAP caíram de forma mais acentuada.

As medidas core não-GAAP da ESAB excluem seus negócios na Rússia. As vendas orgânicas core também excluem aquisições e os efeitos de conversão de moeda estrangeira.

Desempenho dos segmentos

Tanto os segmentos Américas quanto EMEA & APAC geraram crescimento orgânico core. O EBITDA ajustado core aumentou nos dois segmentos, mas o desempenho das margens divergiu: as Américas registraram uma melhora modesta, enquanto EMEA & APAC teve uma queda significativa.

A administração citou força particularmente na América do Norte e na Ásia, condições resilientes na Europa e um ambiente desafiador no Oriente Médio. A contração da margem em EMEA & APAC indica que o maior EBITDA do segmento não se traduziu em alavancagem operacional comparável.

Custos de aquisição e operacionais ampliaram a diferença entre vendas e lucro GAAP

As vendas recordes da ESAB não se converteram em lucro operacional GAAP porque as despesas cresceram mais rápido que o lucro bruto. As despesas com vendas, gerais e administrativas aumentaram para US$ 210,2 milhões, ante US$ 155,6 milhões, enquanto os encargos de reestruturação e relacionados subiram para US$ 18,3 milhões, de US$ 1,4 milhão. Juntos, esses aumentos mais do que absorveram a melhora de US$ 41,2 milhões no lucro bruto.

Os encargos antes dos impostos relacionados a aquisições, amortização e itens correlatos aumentaram para US$ 41,3 milhões, ante US$ 21,6 milhões. Isso incluiu US$ 24,8 milhões em despesas de transação, diligência e integração e US$ 16,5 milhões em amortização de intangíveis e ajustes a valor justo de estoques adquiridos. A despesa de juros e outros itens também aumentaram para US$ 30,6 milhões, de US$ 21,0 milhões, elevando ainda mais a pressão abaixo da linha operacional.

Os resultados ajustados mostram que o negócio subjacente permaneceu lucrativo, mas não sem pressão. A ESAB atribuiu o recuo de 90 pontos-base na margem EBITDA ajustada core à neutralidade temporária entre preços e custos e a investimentos comerciais direcionados para apoiar o crescimento de equipamentos.

Projeções para 2026

A ESAB elevou suas projeções para vendas core e EBITDA ajustado core no ano completo. A perspectiva mais alta para as vendas foi impulsionada pelo aumento da contribuição esperada de M&A para aproximadamente 9%, enquanto as premissas para crescimento orgânico e câmbio permaneceram inalteradas. A mais recente projeção da empresa para o EPS ajustado core é de US$ 5,40 a US$ 5,50.

A atualização coincidiu com a conclusão da aquisição da Eddyfi pela ESAB um mês antes do previsto. Como a previsão orgânica não mudou, a execução e a integração dos negócios adquiridos serão importantes para atingir a meta mais alta de crescimento total.

Comentários da administração

O CEO Shyam Kambeyanda afirmou que a ESAB espera mitigar a inflação relacionada à logística e os maiores custos de commodities nos próximos trimestres. A administração também apresentou a Eddyfi como uma expansão para adjacências de fluxo de trabalho com maior crescimento e margens mais elevadas, ao mesmo tempo em que mantém seu foco de longo prazo em crescimento orgânico, expansão de margens e redução da dívida.

Riscos a serem acompanhados pelos investidores

• O crescimento orgânico permanece moderado: o crescimento orgânico core no 2º trimestre foi de 2,5%, e a perspectiva orgânica para o ano completo permaneceu entre 2% e 4%. A previsão elevada de vendas totais, portanto, depende fortemente de aquisições.
• A recuperação das margens ainda não é evidente: a margem EBITDA ajustada core caiu 90 pontos-base, pois as condições de preços e custos e os investimentos comerciais compensaram parte do crescimento da receita. O cronograma da mitigação de custos esperada pela administração continua sendo importante.
• Custos de aquisição e reestruturação pesam sobre os lucros GAAP: maiores encargos de integração, amortização e reestruturação contribuíram para uma queda acentuada no lucro operacional e no EPS diluído.
• Os custos de financiamento aumentaram: a despesa de juros subiu em relação ao ano anterior. A ESAB também emitiu, em junho, US$ 175 milhões em ações preferenciais obrigatoriamente conversíveis, com dividendo anual de 6,5%, criando considerações adicionais de financiamento e potencial diluição.
• O desempenho regional é desigual: a administração relatou força na América do Norte e na Ásia, mas dificuldade contínua no Oriente Médio, enquanto a margem EBITDA ajustada core de EMEA & APAC caiu materialmente.

Resumo

Os resultados da ESAB no 2º trimestre fiscal de 2026 combinaram vendas reportadas recordes e retomada do crescimento orgânico com margens mais fracas e lucros GAAP acentuadamente menores. As aquisições sustentaram a receita e impulsionaram a perspectiva mais alta de vendas para o ano completo, mas os elevados custos operacionais, de integração e de financiamento limitaram a conversão em lucro. Os próximos testes importantes são se a ESAB conseguirá retomar a expansão das margens, integrar a Eddyfi de forma eficaz e cumprir suas projeções sustentadas por aquisições sem perder impulso no negócio core.