Valaris no 2º tri de 2026: receita sobe 16% com inícios de navios-sonda

Valaris (NYSE: VAL) reportou receita operacional de US$ 539,2 milhões no 2º trimestre de 2026, queda de cerca de 12% ante os US$ 615,2 milhões registrados um ano antes, enquanto o EPS diluído recuou para US$ 0,72, de US$ 1,61. No trimestre encerrado em 30 de junho, o desempenho sequencial melhorou, pois os inícios de operação de navios-sonda elevaram a receita e o EBITDA ajustado, embora conflitos no Oriente Médio tenham reduzido o EBITDA ajustado em aproximadamente US$ 30 milhões.

Dados financeiros principais

Em relação ao 1º trimestre de 2026, a receita operacional total aumentou 16%, de US$ 465,4 milhões, e o lucro líquido passou para US$ 47,0 milhões, ante prejuízo de US$ 18,0 milhões. Mais dias operacionais para VALARIS DS-17, DS-12 e DS-10 foram o principal fator para a receita.

A comparação anual foi mais fraca. A receita recuou, enquanto as despesas de perfuração contratada aumentaram, reduzindo o lucro operacional e comprimindo a margem operacional.

A margem operacional é calculada com base no lucro operacional reportado e na receita operacional total. O EBITDA ajustado não GAAP foi de US$ 96,5 milhões, alta de 45% em relação aos US$ 66,7 milhões do trimestre anterior.

Desempenho dos negócios e segmentos

As unidades flutuantes produziram a maior parte da melhora sequencial, já que três navios-sonda contribuíram com mais dias operacionais. As plataformas autoelevatórias seguiram na direção oposta devido a menos dias operacionais, menor receita média diária de determinados serviços de acomodação no Mar do Norte, trabalhos de manutenção e custos mais altos de seguro contra risco de guerra.

Os resultados operacionais completos da ARO não são consolidados pela Valaris. Eles são eliminados por itens de reconciliação e substituídos pela participação da Valaris nos lucros da ARO, que aumentou para US$ 10,6 milhões, de US$ 6,8 milhões no 1º trimestre.

O lucro operacional das unidades flutuantes subiu para US$ 94,4 milhões, de US$ 29,2 milhões, com a contribuição da DS-17 durante todo o trimestre e o início de novos contratos da DS-12 e da DS-10. O lucro operacional das plataformas autoelevatórias caiu para US$ 24,4 milhões, de US$ 51,7 milhões, refletindo menor atividade e custos mais altos de manutenção e seguros.

A Valaris também adicionou mais de US$ 160 milhões à carteira de contratos de sua frota de plataformas autoelevatórias no Mar do Norte. A empresa vendeu as plataformas autoelevatórias de longo prazo empilhadas VALARIS 104 e 109 em junho e julho, por recebimentos em caixa combinados de US$ 74 milhões.

Reinícios de navios-sonda melhoraram a receita, mas custos regionais limitaram o benefício

O contraste entre a atividade mais forte das unidades flutuantes e os custos regionais crescentes foi a principal questão operacional do trimestre. Os conflitos no Oriente Médio reduziram o EBITDA ajustado em aproximadamente US$ 30 milhões, ante um impacto de US$ 8 milhões no 1º trimestre. O aumento refletiu principalmente um trimestre completo de custos mais altos de seguro contra risco de guerra, além de atrasos em projetos que reduziram a receita e elevaram os custos da VALARIS 250 e da 116.

A administração espera que esses efeitos se moderem durante o segundo semestre de 2026. A VALARIS 250 retomou seu afretamento a casco nu em julho, enquanto a VALARIS 116 deverá retomar as operações no 3º trimestre. Também é esperado que os custos de seguro diminuam após a venda da VALARIS 104 e o uso de coberturas de prazo mais longo com prêmios menores.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

A melhora sequencial do lucro líquido não foi inteiramente operacional. O 2º trimestre incluiu ganho de US$ 38 milhões com vendas de ativos, em comparação com perda de US$ 2 milhões no 1º trimestre, ajudando outras receitas a atingir US$ 30 milhões, ante outras despesas de US$ 10 milhões no trimestre anterior.

A despesa tributária aumentou para US$ 34 milhões, de US$ 28 milhões. Excluindo itens tributários pontuais, a despesa tributária subiu para US$ 40 milhões, de US$ 26 milhões, devido à maior receita antes de impostos e a uma mudança na composição dos lucros por jurisdição.

As despesas de capital aumentaram para US$ 106 milhões, de US$ 101 milhões no 1º trimestre. Caixa e equivalentes de caixa recuaram para US$ 541,2 milhões, de US$ 578,3 milhões, principalmente devido aos investimentos de capital, parcialmente compensados pelo fluxo de caixa operacional e pelos recursos de vendas de ativos. A dívida de longo prazo permaneceu praticamente inalterada, em US$ 1,09 bilhão.

Os números de fluxo de caixa foram fornecidos para o primeiro semestre, e não apenas para o 2º trimestre. O fluxo de caixa operacional dos primeiros seis meses de 2026 foi de US$ 88,1 milhões, abaixo dos US$ 275,9 milhões de um ano antes, enquanto as adições de ativos imobilizados aumentaram para US$ 206,4 milhões, de US$ 167,4 milhões.

Perspectiva da administração

A Valaris reportou eficiência de receita de 98% tanto no 2º trimestre quanto no primeiro semestre de 2026. A administração afirmou que a DS-12 e a DS-10 retornaram ao trabalho dentro do cronograma e do orçamento, e que mais dois navios-sonda estão programados para iniciar contratos antes do fim do ano.

A empresa continua a descrever o pipeline de contratos de águas profundas como robusto, apoiado pela demanda por sondas de alta especificação. A administração também espera que a combinação pendente com a Transocean seja concluída no 4º trimestre de 2026. Em razão dessa transação, a Valaris não planeja realizar futuras teleconferências de resultados nem fornecer atualizações adicionais de guidance.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Exposição ao Oriente Médio: Seguros contra risco de guerra e atrasos de projetos tiveram um efeito negativo de US$ 30 milhões sobre o EBITDA ajustado. A administração espera moderação, mas o resultado depende das condições operacionais, dos reinícios de afretamentos e dos custos de seguro.
• Fraqueza das plataformas autoelevatórias: Menos dias operacionais, projetos de manutenção, reparos nas pernas e despesas com seguros reduziram sequencialmente a receita e o EBITDA ajustado desse segmento.
• Intensidade de capital e conversão de caixa: As adições de capital do primeiro semestre superaram o fluxo de caixa operacional, enquanto o caixa no fim do trimestre caiu em relação ao 1º trimestre.
• Execução dos inícios de operação adicionais de navios-sonda: A administração espera que mais dois navios-sonda comecem contratos antes do fim do ano, tornando o cronograma de início e a confiabilidade operacional importantes para novas melhorias.
• Transação com a Transocean: A conclusão continua prevista para o 4º trimestre de 2026, enquanto os custos relacionados à fusão e a decisão de interromper as atualizações de guidance reduzem a visibilidade durante a combinação pendente.

Resumo

Os resultados da Valaris no 2º trimestre de 2026 mostraram uma recuperação sequencial relevante, liderada pela maior atividade de unidades flutuantes e pelos inícios bem-sucedidos de operação de navios-sonda. Contudo, a rentabilidade anual permaneceu menor, pois os custos operacionais aumentaram, as disrupções no Oriente Médio pesaram sobre o EBITDA ajustado e o segmento de plataformas autoelevatórias enfraqueceu. Os principais pontos a acompanhar são a moderação dos custos regionais, o retorno das sondas afetadas, a geração de caixa em relação aos investimentos de capital e a execução dos inícios dos contratos restantes de navios-sonda.