NuScale Power no 2º tri de 2026: receita cai para US$ 75 mil

NuScale Power (NYSE: SMR) reportou receita de US$ 75.000 no 2º trimestre de 2026, queda de cerca de 99% ante US$ 8,05 milhões um ano antes, enquanto o prejuízo básico e diluído por ação permaneceu inalterado em US$ 0,13. A queda da receita refletiu a conclusão, no fim de 2025, dos trabalhos de engenharia da Fase 2 do FEED da Fluor para o projeto RoPower, sem atividade comparável neste trimestre. Despesas mais altas com P&D, administração e preparação de projetos ampliaram o prejuízo operacional, embora o aumento da receita de investimentos tenha compensado parcialmente esse efeito.

Dados financeiros centrais

No trimestre encerrado em 30 de junho, os resultados da NuScale continuaram a refletir uma empresa em estágio pré-comercial que investe em tecnologia e preparação para implantação. O custo das vendas caiu em linha com a receita, mas a empresa ainda registrou um pequeno prejuízo bruto porque a receita trimestral foi de apenas US$ 75.000.

As despesas operacionais aumentaram nas três principais categorias. Os gastos com P&D subiram principalmente devido ao trabalho para aprimorar a prontidão tecnológica e a maturidade do projeto dos componentes do NuScale Power Module, enquanto as despesas gerais e administrativas (G&A) e outras despesas aumentaram à medida que a empresa adicionou pessoal e recursos para a cadeia de suprimentos.

O prejuízo líquido atribuível aos acionistas Classe A aumentou para US$ 47,54 milhões, ante US$ 17,64 milhões. Ainda assim, o prejuízo por ação permaneceu inalterado porque a média ponderada de ações Classe A subiu para 364,5 milhões, de 133,4 milhões.

Progresso dos projetos comerciais

A forte queda da receita esteve ligada ao cronograma dos projetos, e não a uma contração divulgada em um negócio recorrente em andamento. A NuScale reconheceu receita substancial pelos serviços de engenharia da Fase 2 do FEED da Fluor para o RoPower no período do ano anterior, mas esse trabalho foi concluído no fim de 2025.

A ENTRA1 Energy, parceira estratégica global exclusiva da NuScale, continuou as discussões com a Tennessee Valley Authority visando a um contrato definitivo de compra de energia. As partes ainda não haviam chegado a esse acordo definitivo na data de divulgação dos resultados, de modo que o projeto permanece uma implantação potencial, e não uma receita contratada.

Na Romênia, a NuScale trabalha com a Nuclearelectrica e a RoPower para cumprir condições relacionadas a uma votação de acionistas para avançar o projeto Doicești. O projeto proposto instalaria seis NuScale Power Modules em uma antiga usina a carvão.

A NuScale também concedeu à Paragon um contrato para concluir o trabalho de projeto final do Sistema de Proteção Altamente Integrado para seu módulo. A administração afirmou que a empresa desenvolveu uma cadeia de suprimentos com mais de 60 parceiros especializados e celebrou mais de 30 acordos, mas novos marcos de projeto, contratação e implantação ainda precisam converter essa preparação em atividade comercial.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

Gastos com preparação superaram a maior receita de investimentos

A despesa com P&D aumentou US$ 6,6 milhões, impulsionada principalmente por US$ 7,1 milhões em gastos adicionais com a prontidão dos componentes do NPM e a maturidade do projeto. Esse aumento foi parcialmente compensado por US$ 0,6 milhão em menores custos regulatórios após a aprovação da SDA em maio de 2025.

A despesa com G&A subiu US$ 4,4 milhões, pois os gastos com pessoal e remuneração baseada em ações aumentaram US$ 1,2 milhão, e os custos organizacionais cresceram US$ 3,9 milhões. Esses aumentos foram parcialmente compensados por US$ 1,0 milhão em menores honorários jurídicos. Outras despesas aumentaram US$ 8,0 milhões porque menos engenheiros e funcionários de projetos foram alocados a projetos comerciais — e, portanto, ao custo das vendas —, enquanto aumentaram os custos de remuneração relacionados à cadeia de suprimentos e à preparação para projetos futuros.

A receita de investimentos cresceu US$ 8,5 milhões, para US$ 13,94 milhões, porque a NuScale detinha mais equivalentes de caixa e investimentos. Isso ajudou a reduzir a diferença entre o prejuízo operacional e o prejuízo antes de impostos, mas não compensou o aumento das despesas operacionais.

Financiamento por ações sustentou a liquidez, mas elevou a quantidade de ações

A NuScale encerrou junho com US$ 1,9 bilhão em caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto e longo prazo. O total era composto por US$ 766,46 milhões em caixa e equivalentes de caixa, US$ 305,69 milhões em investimentos de curto prazo e US$ 820,85 milhões em investimentos de prazo mais longo.

Os números de fluxo de caixa abrangem os primeiros seis meses de 2026, e não apenas o 2º trimestre. As atividades operacionais consumiram US$ 372,86 milhões, ante US$ 56,11 milhões um ano antes. Uma redução de US$ 268,20 milhões em contas a pagar e despesas acumuladas foi o principal fator que fez o consumo operacional de caixa superar substancialmente o prejuízo líquido de seis meses.

As atividades de financiamento do primeiro semestre geraram US$ 985,10 milhões, incluindo US$ 984,48 milhões provenientes da emissão de ações ordinárias após taxas. Como consequência, as ações Classe A em circulação aumentaram para 410,4 milhões em 30 de junho, de 318,5 milhões no fim de 2025, alta de cerca de 29%. A captação de capital fortaleceu a liquidez, mas também ampliou a base de capital para os acionistas existentes.

Transações recentes de insiders

Os dados fornecidos de transações dos últimos seis meses mostram 17 compras envolvendo 605.308 ações e 13 vendas envolvendo 111.643.648 ações, resultando em vendas líquidas reportadas de 111.038.341 ações. As 10 transações reportadas mais recentes foram, em sua maioria, concessões de ações a diretores a preço zero; os dados de transações, por si só, não estabelecem a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os investidores precisam monitorar

• Risco de conversão comercial: As discussões com a TVA ainda não resultaram em um contrato definitivo de compra de energia, enquanto o projeto romeno continua sujeito a condições especificadas. Atrasos poderiam continuar a manter a receita limitada e irregular.
• Aumento dos custos de desenvolvimento: As despesas com P&D, G&A e preparação da cadeia de suprimentos aumentaram, enquanto a receita trimestral caiu para US$ 75.000, ampliando o prejuízo operacional.
• Pressão sobre o fluxo de caixa: O consumo operacional de caixa no primeiro semestre alcançou US$ 372,86 milhões, com a liquidação de contas a pagar e despesas acumuladas contribuindo substancialmente para a saída de recursos.
• Diluição dos acionistas: A emissão de ações ordinárias forneceu a maior parte da entrada de financiamento da empresa no primeiro semestre e ajudou a reforçar a liquidez, mas as ações Classe A em circulação aumentaram cerca de 29% desde o fim do ano.
• Execução da implantação: A NuScale ainda precisa concluir marcos de projeto e cadeia de suprimentos, além de conduzir projetos potenciais pelos processos de contratação, financiamento, regulação e construção.

Resumo

Os resultados da NuScale no 2º trimestre de 2026 mostraram um descompasso entre a receita comercial e os gastos contínuos com implantação: a conclusão dos trabalhos anteriores de engenharia do RoPower reduziu a receita a um nível mínimo, enquanto os custos tecnológicos, organizacionais e de cadeia de suprimentos aumentaram. A maior receita de investimentos e US$ 1,9 bilhão em liquidez proporcionam capacidade financeira, mas essa posição foi sustentada por uma emissão substancial de ações. Os principais pontos a monitorar são se as atividades da TVA e do projeto romeno se tornarão trabalho comercial vinculante, a velocidade de evolução das despesas e do consumo operacional de caixa e se novos financiamentos aumentarão a quantidade de ações.