Medline no 2º tri fiscal de 2026: receita sobe 11,6% e lucro cai

Medline (Nasdaq: MDLN) reportou vendas líquidas de US$ 7,685 bilhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 11,6% em relação ao ano anterior, e EPS diluído atribuível à Medline Inc. de US$ 0,07 no trimestre encerrado em 27 de junho de 2026. O EBITDA ajustado avançou 13,4%, para US$ 1,06 bilhão, mas o lucro líquido consolidado caiu 58,3%, pois um incêndio em um centro de distribuição e despesas mais elevadas superaram o crescimento das vendas e o benefício de reembolsos tarifários.

Dados financeiros principais

As vendas orgânicas cresceram 11,5%, impulsionadas principalmente pelo crescimento entre clientes existentes e pela implementação de contratos com clientes assinados em 2025. As vendas reportadas também refletiram uma redução de US$ 89 milhões referente a reembolsos a clientes provisionados associados aos reembolsos de tarifas da IEEPA.

A margem bruta se expandiu, em parte porque a Medline registrou US$ 332 milhões em reembolsos tarifários como redução do custo dos produtos vendidos. Ainda assim, a margem operacional se contraiu acentuadamente, pois as despesas operacionais totais aumentaram 44,1%, incluindo uma perda de US$ 336 milhões relacionada ao incêndio no centro de distribuição de Tracy, Califórnia.

O EBITDA ajustado e o EPS diluído ajustado são medidas non-GAAP. O lucro líquido atribuível a participações não controladoras foi de US$ 79 milhões, explicando a diferença entre o lucro líquido consolidado e o valor atribuível à Medline Inc.

Desempenho dos negócios e segmentos

A Supply Chain Solutions gerou a maior parte da receita incremental da empresa, mas o crescimento de seus lucros ficou aquém do crescimento das vendas. A Medline Brand registrou crescimento mais lento das vendas, mas EBITDA ajustado substancialmente maior, com todos os efeitos dos reembolsos tarifários registrados nesse segmento.

A queda de 70 pontos-base na margem da Supply Chain Solutions indica que o rápido crescimento da receita não se traduziu proporcionalmente em lucros do segmento. As despesas corporativas e outras também aumentaram, para US$ 211 milhões, ante US$ 156 milhões.

Nos primeiros seis meses de 2026, a Medline assegurou mais de 65% de sua meta anual de novas contratações de clientes, medida pelo valor anual estimado dos contratos.

Reembolsos tarifários elevaram resultados ajustados, enquanto o incêndio em Tracy afetou o lucro GAAP

A contabilização das tarifas da IEEPA e o incêndio em Tracy explicam em grande parte por que o lucro líquido GAAP caiu enquanto o EBITDA ajustado aumentou. A Medline reconheceu US$ 332 milhões em reembolsos tarifários por meio de menor custo dos produtos vendidos e provisionou US$ 89 milhões em reembolsos relacionados a clientes por meio de menores vendas líquidas, resultando em um benefício líquido de US$ 243 milhões.

Esse benefício de US$ 243 milhões permaneceu tanto no lucro líquido quanto no EBITDA ajustado. Em contraste, a perda de US$ 336 milhões causada pelo incêndio no centro de distribuição de Tracy, registrada antes das recuperações esperadas de seguros, foi incluída entre os encargos não centrais adicionados de volta na reconciliação do EBITDA ajustado.

Consequentemente, o EBITDA ajustado do segundo trimestre se beneficiou do reembolso tarifário, enquanto excluiu a perda com o incêndio. As vendas mais elevadas também sustentaram o EBITDA ajustado, mas despesas operacionais maiores e custos relacionados a tarifas compensaram parcialmente esses efeitos.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

Nos primeiros seis meses de 2026, o fluxo de caixa operacional aumentou 28,2%, para US$ 1,127 bilhão, ante US$ 879 milhões. O fluxo de caixa livre cresceu 37,1%, para US$ 920 milhões, após US$ 207 milhões em gastos de capital, principalmente para automação de centros de distribuição e investimentos em instalações de manufatura de kits.

Em 27 de junho, caixa e equivalentes de caixa somavam US$ 2,327 bilhões, acima dos US$ 1,939 bilhão no fim de 2025, enquanto os estoques caíram para US$ 4,665 bilhões, de US$ 4,769 bilhões. A Medline reportou dívida líquida de US$ 10,073 bilhões e alavancagem líquida de 2,9 vezes o EBITDA ajustado.

Projeções para 2026

A Medline elevou sua projeção de vendas orgânicas devido à demanda de clientes existentes e novos, mas reduziu sua faixa de EBITDA ajustado. A administração atribuiu a revisão do lucro à inflação maior que a esperada associada ao conflito no Oriente Médio, a investimentos operacionais adicionais, a gastos com remediação de qualidade e à fraqueza no canal de varejo.

A projeção de vendas orgânicas reflete os reembolsos a clientes relacionados a tarifas. A projeção de EBITDA ajustado exclui o benefício dos reembolsos de tarifas da IEEPA, diferentemente do resultado reportado de EBITDA ajustado no segundo trimestre.

Transações recentes de insiders

Os registros recentes incluíram uma compra direta por um executivo, ao lado de várias vendas diretas e indiretas. As transações reportadas estabelecem os valores e a forma de titularidade, mas não divulgam os motivos dos insiders.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Interrupção na rede de distribuição: O incêndio em Tracy gerou uma perda de US$ 336 milhões antes das recuperações esperadas de seguros e demonstra o efeito financeiro que uma interrupção em uma instalação crítica pode ter.
• Pressão de custos apesar do crescimento da receita: Despesas operacionais mais altas, tarifas e inflação contribuíram para a menor rentabilidade GAAP e para a redução da projeção de EBITDA ajustado.
• Economia desigual entre os segmentos: A Supply Chain Solutions elevou as vendas em 16,3%, mas o EBITDA ajustado aumentou apenas 1,5% e sua margem se contraiu.
• Gastos de execução e fraqueza de canal: A remediação de qualidade, os investimentos necessários para sustentar a demanda dos clientes e a fraqueza no canal de varejo estão incorporados à menor projeção de lucro.
• Comparabilidade dos resultados ajustados: O EBITDA ajustado do segundo trimestre incluiu o benefício líquido de US$ 243 milhões dos reembolsos tarifários, enquanto a projeção para o ano inteiro exclui esse benefício.

Resumo

O crescimento da receita da Medline no segundo trimestre refletiu a demanda de clientes existentes e a implementação de contratos anteriormente conquistados, mas o incêndio em Tracy e o aumento dos custos operacionais fizeram o lucro GAAP cair. Os reembolsos tarifários sustentaram a margem bruta e o EBITDA ajustado, criando uma diferença relevante entre o desempenho reportado e o ajustado. As principais questões adiante incluem saber se o crescimento das vendas impulsionado por clientes pode se traduzir em melhores margens dos segmentos e se a Medline conseguirá administrar inflação, custos de remediação e investimentos operacionais dentro de sua menor projeção de EBITDA.