LGI Homes no 2º tri fiscal de 2026: receita sobe 5,7% e margens caem

LGI Homes (NASDAQ: LGIH) informou receita total de US$ 516,0 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 5,7% ante US$ 488,2 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído caiu de US$ 1,36 para US$ 1,16. Um maior número de vendas concluídas de imóveis e um preço médio de venda ligeiramente mais alto elevaram a receita de construção residencial, mas a contração de 310 pontos-base na margem bruta GAAP da construção residencial reduziu o lucro líquido. A empresa também reduziu a dívida durante o trimestre e elevou suas projeções anuais de preço médio de venda e margens.

Principais resultados financeiros

A receita de construção residencial aumentou 3,7%, para US$ 501,5 milhões, apoiada por 1.365 vendas concluídas de imóveis, alta de 3,2%, e pelo aumento de 0,5% no preço médio de venda, para US$ 367.407. A receita de terrenos e outras receitas avançou de US$ 4,8 milhões para US$ 14,5 milhões, ajudando a receita total a crescer mais rapidamente que a receita de construção residencial.

O lucro seguiu na direção oposta porque os custos de construção residencial aumentaram 7,8%, ritmo superior ao da receita de construção residencial. O lucro bruto da construção residencial caiu 10,1%, e a menor margem bruta se refletiu em uma queda de 14,4% no lucro líquido.

A margem bruta ajustada da construção residencial é uma medida non-GAAP que exclui juros capitalizados e ajustes de contabilidade de aquisição. A administração afirmou que ambas as medidas de margem reportadas superaram o ponto médio de suas projeções anteriormente elevadas e atribuiu o desempenho do trimestre a preços, incentivos, gestão de estoques e sua plataforma de desenvolvimento próprio, embora ambas as margens tenham permanecido abaixo dos níveis do ano anterior.

Desempenho operacional e por segmento

A LGI Homes informou 1.440 vendas concluídas no total, incluindo 75 imóveis atualmente ou anteriormente alugados. Os dados por segmento abaixo abrangem 1.365 vendas concluídas de imóveis. A empresa encerrou o trimestre com 151 comunidades, ante 146, enquanto sua taxa média mensal de absorção permaneceu inalterada em 3,0 imóveis por comunidade.

O Oeste foi a maior fonte de crescimento regional, enquanto a receita e as vendas concluídas no Sudeste recuaram de forma significativa. Os outros três segmentos registraram receita maior apesar de preços médios de venda menores nas regiões Central, Noroeste e Flórida.

A receita no Oeste aumentou aproximadamente 34%, com as vendas concluídas subindo de 230 para 299 e o preço médio de venda avançando para US$ 450.197. A receita no Sudeste caiu aproximadamente 28%, à medida que as vendas concluídas recuaram de 456 para 323, apesar de um aumento modesto no preço médio de venda.

Crescimento da carteira de pedidos veio acompanhado de uma taxa de cancelamento muito maior

Nos seis meses encerrados em 30 de junho, os pedidos líquidos caíram aproximadamente 10,6%, para 2.260, enquanto a taxa de cancelamento subiu de 24,2% para 47,4%. Isso indica um volume consideravelmente maior de desistências de contratos, embora a carteira de pedidos no fim do período tenha sido substancialmente maior.

Em 30 de junho, a carteira de pedidos atingiu 1.298 imóveis avaliados em US$ 525,5 milhões, em comparação com 808 imóveis avaliados em US$ 322,5 milhões um ano antes. A carteira também incluía 269 unidades associadas a contratos de vendas por atacado em lote, ante 91 unidades, tornando relevante a mudança na composição da carteira ao avaliar futuras vendas concluídas no varejo.

Rentabilidade e balanço patrimonial

As despesas combinadas de vendas, gerais e administrativas aumentaram aproximadamente 2,4%, para US$ 72,7 milhões, mas caíram para cerca de 14,1% da receita total, ante 14,5%. A maior receita de outras fontes, de US$ 7,6 milhões, em comparação com US$ 3,4 milhões um ano antes, também compensou parcialmente o menor lucro bruto da construção residencial. Ainda assim, o lucro antes de impostos caiu de US$ 42,0 milhões para US$ 36,6 milhões.

A administração afirmou que a dívida foi reduzida em US$ 128,6 milhões durante o trimestre. A dívida total era de US$ 1,581 bilhão em 30 de junho, em comparação com US$ 1,657 bilhão no fim de 2025, enquanto a relação dívida/capital melhorou de 44,1% para 42,6%. A relação líquida dívida/capital non-GAAP foi de 41,6%.

A liquidez total foi de US$ 468,0 milhões, composta por US$ 61,1 milhões em caixa e US$ 406,9 milhões disponíveis na linha de crédito rotativa. Os estoques imobiliários caíram de US$ 3,556 bilhões em 31 de dezembro de 2025 para US$ 3,513 bilhões.

Projeções para o ano de 2026

A LGI Homes elevou as faixas de preço médio de venda, margem bruta da construção residencial e margem bruta ajustada da construção residencial para o ano. A perspectiva de margens foi elevada pelo segundo trimestre consecutivo, enquanto as projeções para vendas concluídas, comunidades, SG&A e alíquota efetiva de imposto foram reiteradas.

A faixa de margem ajustada incorpora aproximadamente 3,5 pontos percentuais referentes a estimativas de juros capitalizados e ajustes de contabilidade de aquisição. As 151 comunidades da LGI Homes ao fim do trimestre já estavam dentro de sua faixa de comunidades prevista para o ano, embora essa projeção se aplique especificamente ao fim de 2026.

Transações recentes de insiders

O resumo de insiders fornecido para seis meses informou compras de 64.513 ações em cinco transações e vendas de 62.349 ações em quatro transações, resultando em compras líquidas de 2.164 ações. As participações totais de insiders foram listadas em aproximadamente 2,93 milhões de ações, com as compras líquidas equivalentes a 0,10% das participações de insiders.

Os registros mais recentes de transações incluem quatro vendas por executivos em 9 de março e diversas concessões ou doações de ações. Concessões e doações são separadas de compras no mercado aberto e não devem ser interpretadas como tais.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Cancelamentos de contratos: A taxa de cancelamento nos seis meses aumentou 23,2 pontos percentuais, para 47,4%, enquanto os pedidos líquidos caíram. A continuidade das desistências de contratos poderia reduzir a conversão da carteira de pedidos em vendas concluídas.
• Pressão sobre margens: Os custos de construção residencial cresceram mais rapidamente que a receita de construção residencial no segundo trimestre, levando tanto as margens GAAP quanto as ajustadas para níveis abaixo dos observados no ano anterior, apesar das projeções anuais mais elevadas.
• Divergência regional: A contração nas vendas concluídas e na receita do Sudeste compensou parte da expansão no Oeste e nas demais regiões. A continuidade da fraqueza no Sudeste tornaria o crescimento geral mais dependente do Oeste e da região Central.
• Premissas de financiamento e custos: A perspectiva pressupõe que as taxas de juros, a disponibilidade de hipotecas, os custos de insumos e mão de obra e as condições de desenvolvimento de terrenos permaneçam semelhantes às observadas até agora em 2026. Ela também exclui mudanças adicionais na política comercial dos Estados Unidos, incluindo novas tarifas ou impostos sobre produtos para construção residencial.
• Intensidade de capital: Os estoques imobiliários permaneceram acima de US$ 3,5 bilhões e a dívida total foi de US$ 1,58 bilhão, deixando os resultados sensíveis ao giro de estoques, às condições de financiamento e ao ritmo das vendas concluídas de imóveis.

Resumo

A LGI Homes aumentou a receita no segundo trimestre por meio de mais vendas concluídas, de um preço médio de venda modestamente maior e de maior receita de terrenos e outras fontes, mas o crescimento mais rápido dos custos de construção residencial comprimiu as margens e reduziu os lucros. A redução da dívida e a elevação das projeções anuais de preços e margens foram desenvolvimentos favoráveis para o balanço patrimonial e as perspectivas. Os principais indicadores a acompanhar são se a elevada carteira de pedidos se converterá em vendas concluídas apesar da maior taxa de cancelamento, se o Sudeste se estabilizará e se as margens de construção residencial permanecerão dentro da faixa anual atualizada.