Chevron no 2º trimestre de 2026: EPS diluído sobe para US$ 6,11

Chevron (NYSE: CVX) reportou vendas e outras receitas operacionais de US$ 67,2 bilhões no segundo trimestre de 2026, alta de cerca de 51% ante US$ 44,4 bilhões um ano antes, enquanto o EPS diluído subiu de US$ 1,45 para US$ 6,11. O lucro líquido atribuível à Chevron alcançou US$ 12,1 bilhões, impulsionado por preços mais altos de commodities, volumes adquiridos da Hess, margens mais fortes de produtos refinados e US$ 1,4 bilhão em efeitos favoráveis de timing. O fluxo de caixa operacional avançou para US$ 22,6 bilhões, à medida que a produção atingiu um recorde da companhia.

Principais resultados financeiros

A Chevron se beneficiou de uma combinação de preços e volumes mais elevados. O preço médio spot do Brent subiu de US$ 68 para US$ 104 por barril, enquanto a produção global de óleo equivalente cresceu 20%. Margens mais altas de produtos refinados também elevaram materialmente o lucro no segmento downstream.

Os resultados reportados e ajustados ficaram relativamente próximos. O trimestre incluiu um ganho de US$ 230 milhões com venda de ativos, US$ 86 milhões em custos de liquidação de planos de pensão e um impacto negativo cambial de US$ 49 milhões; o lucro ajustado foi de US$ 12,0 bilhões, em comparação com o lucro reportado de US$ 12,1 bilhões.

Desempenho operacional e por segmento

O lucro upstream triplicou para US$ 8,18 bilhões, pois maiores realizações de líquidos se combinaram ao crescimento da produção dos ativos legados da Hess, da Bacia do Permiano e do Golfo da América. A produção upstream nos EUA estabeleceu um recorde trimestral, embora menores realizações de gás natural no mercado doméstico e maiores despesas de depreciação, exaustão e amortização tenham compensado parcialmente o benefício.

O lucro downstream subiu de US$ 737 milhões para US$ 4,87 bilhões. As refinarias dos EUA atingiram recorde de processamento em unidades de petróleo bruto e operaram com utilização superior a 97%, enquanto margens mais altas de produtos refinados sustentaram os lucros nos EUA e no mercado internacional. Os resultados internacionais do downstream também incluíram efeitos favoráveis de timing, um ganho com venda de ativos e uma variação cambial favorável.

As operações internacionais apresentaram a divergência mais clara. A produção upstream aumentou apesar de restrições na Zona Particionada entre a Arábia Saudita e o Kuwait, mas as interrupções no fornecimento no Oriente Médio reduziram as entradas nas refinarias internacionais e as vendas de produtos. A menor demanda por gasolina e diesel adicionou pressão aos volumes downstream.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional, excluindo o capital de giro, foi de US$ 19,7 bilhões, ante US$ 8,3 bilhões. Isso indica que o aumento do fluxo de caixa não foi atribuível apenas a movimentos favoráveis de capital de giro, embora esses movimentos tenham contribuído para o fluxo de caixa operacional reportado.

Os investimentos de capital aumentaram de US$ 3,7 bilhões para US$ 4,5 bilhões, em grande parte devido aos gastos com ativos legados da Hess, parcialmente compensados por menores gastos na Bacia do Permiano. Após os investimentos de capital, o fluxo de caixa livre foi de US$ 18,1 bilhões; o fluxo de caixa livre ajustado, que exclui efeitos de timing do capital de giro e incorpora itens especificados de venda de ativos e financiamento de afiliadas, foi de US$ 15,4 bilhões.

A Chevron reduziu a dívida total em US$ 8,4 bilhões durante o trimestre. Sua relação dívida/fluxo de caixa das operações (CFFO) recuou de 0,9 vez um ano antes para 0,8 vez, enquanto a relação dívida líquida/CFFO caiu de 0,8 vez para 0,6 vez. O conselho também declarou dividendo trimestral de US$ 1,78 por ação, pagável em 10 de setembro de 2026 aos acionistas registrados em 19 de agosto.

Ativos da Hess elevaram a produção, enquanto sinergias atingiram US$ 1,5 bilhão

Os ativos legados da Hess foram um importante contribuinte para o aumento de 20% na produção global e sustentaram o crescimento da produção upstream nos EUA e no mercado internacional. A aquisição também elevou as despesas da Chevron com depreciação, exaustão e amortização e contribuiu para maiores investimentos de capital, mostrando que a produção adicional veio acompanhada de uma base maior de investimentos e custos.

A Chevron reportou US$ 1,5 bilhão em sinergias anuais da Hess em ritmo anual dentro de um ano após a conclusão da aquisição. O valor ficou 50% acima da meta inicial e foi alcançado antes do prazo. Separadamente, a companhia atingiu US$ 3 bilhões em reduções estruturais anuais de custos em ritmo anual em comparação com os níveis de 2024, cumprindo essa meta seis meses antes do previsto, dentro de um programa mais amplo que busca US$ 3 bilhões a US$ 4 bilhões até o fim de 2026.

Perspectiva da administração

O presidente do conselho e CEO Mike Wirth atribuiu o desempenho do trimestre a investimentos disciplinados, confiabilidade dos ativos e execução nas operações upstream e de refino. A administração enfatizou o controle de custos, ao mesmo tempo em que reconheceu a incerteza geopolítica e a volatilidade do mercado.

A Chevron também assinou um contrato de compra de energia de 20 anos para fornecer aproximadamente 2,67 gigawatts de eletricidade behind-the-meter a um centro de dados da Microsoft no oeste do Texas. A empresa descreveu o acordo como parte de seu esforço para gerar fluxos de caixa resilientes a partir da crescente demanda por energia, mas não divulgou a contribuição financeira esperada do projeto.

Transações recentes de insiders

Os dados fornecidos sobre transações de insiders identificaram duas vendas recentes pelo diretor John B. Hess Jr., com valor reportado combinado de aproximadamente US$ 109,4 milhões. Os registros não apresentam um motivo declarado para as transações e, portanto, não estabelecem a visão do insider sobre as perspectivas da Chevron.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Exposição aos preços de commodities: A alta do preço médio do Brent de US$ 68 para US$ 104 por barril foi um importante impulsionador dos lucros. Uma mudança nas realizações de petróleo bruto ou gás natural poderia afetar materialmente o lucro upstream e o fluxo de caixa.
• Riscos geopolíticos e interrupções de fornecimento: O conflito no Oriente Médio causou restrições upstream na Zona Particionada e reduziu o processamento em refinarias internacionais e as vendas de produtos.
• Pressão da demanda por combustíveis: As vendas de produtos refinados nos EUA caíram 4% devido à menor demanda por gasolina, enquanto as vendas internacionais recuaram 13% em razão das interrupções e da menor demanda por gasolina e diesel.
• Efeitos de timing e benefícios não operacionais: Os resultados incluíram US$ 1,4 bilhão em efeitos favoráveis de timing e um ganho de US$ 230 milhões com venda de ativos, que devem ser separados do desempenho operacional recorrente ao comparar períodos.
• Integração e execução: Os ativos da Hess elevaram a produção, mas também aumentaram a depreciação e os investimentos de capital. A manutenção dos benefícios da aquisição depende do desempenho operacional contínuo e da entrega das eficiências esperadas.

Resumo

Os resultados da Chevron no segundo trimestre de 2026 refletiram preços mais altos de commodities, produção recorde, volumes adquiridos da Hess e margens de refino mais fortes. Esses fatores elevaram os lucros e o fluxo de caixa, permitindo à empresa reduzir a dívida, embora efeitos favoráveis de timing também tenham contribuído. As comparações futuras dependerão dos preços de commodities, das margens de refino, da demanda por combustíveis, das interrupções geopolíticas e da capacidade da Chevron de manter a produção e as economias de custos decorrentes da integração da Hess.