AbbVie no 2º tri fiscal de 2026: receita cresce 10,2%

AbbVie (NYSE: ABBV) divulgou receitas líquidas de US$ 16,990 bilhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 10,2% na comparação anual, enquanto o EPS diluído GAAP subiu de US$ 0,52 para US$ 2,03 e o EPS diluído ajustado aumentou 22,9%, para US$ 3,65. Imunologia e neurociência lideraram o crescimento da receita, enquanto menores despesas com P&D adquirida (IPR&D) e contraprestação contingente ampliaram a melhora nos lucros GAAP.

Principais resultados financeiros

O crescimento da receita se traduziu em expansão mais rápida do lucro operacional, à medida que o custo dos produtos vendidos caiu apesar das vendas maiores. O lucro operacional GAAP aumentou 31,4%, enquanto a elevação muito maior do lucro líquido também refletiu menores despesas não operacionais e uma alíquota tributária GAAP menor.

Os números de margem do ano anterior foram calculados a partir dos valores de receita e despesas divulgados pela AbbVie. O EPS do 2º trimestre fiscal de 2026 incluiu um impacto desfavorável de US$ 0,17 de despesas com P&D adquirida e marcos, ante um impacto de US$ 0,42 no trimestre do ano anterior.

Desempenho dos negócios e do portfólio

Imunologia e neurociência registraram o maior crescimento entre os portfólios. Oncologia recuou, pois a menor receita de Imbruvica superou o crescimento de Venclexta e Elahere, enquanto estética ficou praticamente estável em base reportada e recuou ligeiramente em moeda constante.

No segmento de imunologia, a receita de Skyrizi aumentou 24,4%, para US$ 5,505 bilhões, e a de Rinvoq cresceu 24,5%, para US$ 2,525 bilhões. O crescimento combinado dos dois produtos mais do que compensou a queda de 35,9% na receita de Humira, para US$ 756 milhões, mostrando que os produtos mais recentes de imunologia da AbbVie se tornaram os principais impulsionadores do portfólio.

A receita de neurociência foi beneficiada por Vraylar, que cresceu 18,9%, para US$ 1,071 bilhão, e Botox Therapeutic, cuja receita avançou 12,2%, para US$ 1,042 bilhão. Ubrelvy e Qulipta geraram receita combinada de US$ 742 milhões, com crescimento de 16,0% e 30,9%, respectivamente. Vyalev contribuiu com US$ 256 milhões.

Em oncologia, Venclexta cresceu 11,6%, para US$ 771 milhões, e Elahere aumentou 33,1%, para US$ 211 milhões. Esses ganhos não compensaram integralmente a queda de 29,4% na receita de Imbruvica, para US$ 532 milhões. Estética apresentou divergência semelhante: Botox Cosmetic cresceu 5,2%, para US$ 728 milhões, enquanto Juvederm recuou 6,0%, para US$ 245 milhões.

Menores despesas específicas ampliaram o crescimento do lucro GAAP

A diferença entre o crescimento de 290,4% do EPS GAAP e o avanço de 22,9% do EPS ajustado é relevante. O desempenho operacional da AbbVie melhorou, mas a comparação GAAP também se beneficiou substancialmente de menores despesas específicas e tributárias.

As despesas com P&D adquirida e marcos caíram de US$ 823 milhões para US$ 291 milhões. A variação no valor justo da contraprestação contingente foi de US$ 1,518 bilhão, abaixo dos US$ 2,795 bilhões, enquanto a amortização de ativos intangíveis recuou de US$ 1,864 bilhão para US$ 1,689 bilhão. A alíquota tributária GAAP da AbbVie também caiu de 39,4% para 15,5%; em comparação, sua alíquota tributária ajustada passou de 16,2% para 14,7%.

A tendência subjacente das margens permaneceu positiva. A margem bruta ajustada alcançou 84,7%, e a margem operacional ajustada foi de 48,3%. No entanto, a grande diferença entre os lucros GAAP e ajustado significa que os investidores devem distinguir o crescimento recorrente do portfólio das mudanças trimestrais em despesas relacionadas a aquisições e despesas contábeis.

Projeções para o ano fiscal de 2026

A AbbVie reduziu em US$ 0,04 as duas pontas de sua faixa de EPS diluído ajustado para o ano. A proposta de aquisição da Apogee Therapeutics deve reduzir o EPS de 2026 em US$ 0,14, mas a empresa afirmou que US$ 0,10 de desempenho operacional acima do esperado compensam parcialmente essa diluição.

As projeções incluem um impacto desfavorável de US$ 0,58 por ação de despesas com P&D adquirida e marcos incorridas até o 2º trimestre fiscal de 2026. Elas excluem quaisquer despesas desse tipo incorridas após o trimestre, porque a AbbVie afirmou que não podem ser previstas de forma confiável.

A AbbVie avalia a proposta de aquisição da Apogee em aproximadamente US$ 10,9 bilhões em valor total do capital acionário e espera concluí-la no 3º trimestre fiscal de 2026. A transação adicionaria ao pipeline da AbbVie candidatos de inflamação e imunologia em fase clínica, incluindo zumilokibart para dermatite atópica e APG273 para asma.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Continuidade da erosão de Humira: A receita de Humira caiu 35,9%. O crescimento geral de imunologia depende cada vez mais de Skyrizi e Rinvoq manterem seu atual ritmo de expansão.
• Desempenho desigual fora dos principais portfólios de crescimento: A receita de oncologia caiu 1,5%, à medida que Imbruvica recuou 29,4%, enquanto estética diminuiu 0,9% em base operacional, apesar do modesto crescimento reportado.
• Volatilidade de despesas relacionadas a aquisições: P&D adquirida, custos de marcos, amortização de intangíveis e contraprestação contingente podem criar grandes diferenças entre lucros GAAP e ajustado. Despesas futuras de P&D adquirida e marcos após o 2º trimestre não estão incluídas nas projeções.
• Transação da Apogee e execução do pipeline: A proposta de aquisição de US$ 10,9 bilhões introduz riscos relacionados à conclusão, integração, desenvolvimento e comercialização. Sua diluição esperada de US$ 0,14 já está incluída nas projeções para 2026, supondo conclusão no 3º trimestre.

Resumo

Os resultados da AbbVie no 2º trimestre fiscal de 2026 foram impulsionados pelo crescimento contínuo de Skyrizi, Rinvoq e do portfólio de neurociência, que mais do que compensou a queda nas receitas de Humira e Imbruvica. As margens melhoraram e o EPS ajustado subiu 22,9%, embora menores despesas específicas e impostos tenham feito o crescimento do lucro GAAP parecer substancialmente maior. As principais questões a monitorar são a sustentabilidade das franquias mais recentes de imunologia, a fraqueza em oncologia e estética e as implicações financeiras e para o pipeline da proposta de aquisição da Apogee.