BrightSpring no 2º trimestre de 2026: EBITDA ajustado cresce 44,2%

BrightSpring Health Services (NASDAQ: BTSG) reportou receita de US$ 3,873 bilhões no 2º trimestre de 2026, alta de 23,0% ante US$ 3,148 bilhões, enquanto o EPS diluído de operações continuadas subiu de US$ 0,04 para US$ 0,39. O EBITDA ajustado aumentou 44,2%, para US$ 205,5 milhões, embora o fluxo de caixa operacional trimestral tenha caído para US$ 43,9 milhões. Os resultados abrangem o trimestre encerrado em 30 de junho de 2026 e refletem as operações continuadas após o desinvestimento da Community Living em 30 de março.

Principais resultados financeiros

A receita aumentou em aproximadamente US$ 725 milhões, enquanto o lucro bruto cresceu mais rapidamente que as vendas, à medida que o lucro bruto por prescrição da farmácia melhorou. As despesas com vendas, gerais e administrativas aumentaram 11,1%, para US$ 362,4 milhões, bem abaixo da alta de 31,5% do lucro bruto, permitindo a expansão do lucro operacional e das margens.

A comparação também foi favorecida por menores despesas relacionadas a aquisições, integração, reestruturação e desinvestimentos. O total de ajustes utilizado no cálculo do EBITDA ajustado caiu de US$ 52,1 milhões para US$ 33,7 milhões.

Incluindo as operações descontinuadas, o lucro líquido consolidado foi de US$ 84,2 milhões, e o EPS diluído foi de US$ 0,38. EBITDA ajustado e EPS ajustado são medidas non-GAAP.

Desempenho dos negócios e segmentos

Os dois segmentos registraram crescimento de dois dígitos em receita e EBITDA. Pharmacy Solutions permaneceu como o maior negócio, representando aproximadamente 88% da receita total, enquanto Provider Services apresentou o crescimento mais rápido de receita.

O volume de prescrições da farmácia permaneceu praticamente inalterado, em 10,84 milhões. Em vez disso, o crescimento do segmento coincidiu com uma alta de 22% na receita por prescrição, para US$ 314,20, e um aumento de 28% no lucro bruto por prescrição, para US$ 27,50. Os dados divulgados não separam os efeitos dos preços dos medicamentos, do mix de serviços ou de outros fatores sobre essas métricas por prescrição.

Em Provider Services, o censo médio diário de assistência domiciliar aumentou 54%, para 46.448, em comparação com crescimento de 9% nas pessoas atendidas por Rehab Care e de 1% por Personal Care. A assistência domiciliar foi, portanto, a métrica operacional de maior destaque, embora a empresa não tenha fornecido uma separação entre crescimento orgânico e crescimento adquirido.

Crescimento do lucro não se traduziu em maior fluxo de caixa trimestral

A rentabilidade melhorou em múltiplas métricas. A margem bruta aumentou aproximadamente 0,8 ponto percentual, a margem operacional cerca de 1,8 ponto percentual e a margem EBITDA ajustada aproximadamente 0,8 ponto percentual. A despesa líquida com juros também caiu de US$ 38,8 milhões para US$ 36,9 milhões.

Ainda assim, o fluxo de caixa operacional trimestral caiu 10,5%, para US$ 43,9 milhões. Um uso de caixa de US$ 78,3 milhões em despesas pagas antecipadamente e outros ativos circulantes foi um impacto negativo relevante, enquanto a contribuição de caixa de US$ 107,1 milhões de contas a pagar registrada no 2º trimestre de 2025 não se repetiu. A comparação mais longa de seis meses foi melhor: o fluxo de caixa operacional aumentou 10,7%, de US$ 150,7 milhões para US$ 166,9 milhões.

A BrightSpring encerrou junho com US$ 550,4 milhões em caixa. Durante o primeiro semestre, a empresa recebeu US$ 810,9 milhões com a venda de operações descontinuadas, amortizou US$ 320,5 milhões em dívidas e gastou US$ 120 milhões em recompra de ações. Somente o 2º trimestre incluiu US$ 308,1 milhões em amortizações de dívida e US$ 60 milhões em recompras, incluindo 1.026.465 ações adquiridas do coordenador da oferta em conjunto com a oferta secundária.

A alavancagem caiu de 2,27 vezes em 31 de março para 2,15 vezes. A BrightSpring também modificou e refinanciou partes de sua First Lien Facility após uma amortização de US$ 300 milhões, que, segundo a empresa, gerou economia de juros.

Projeções para o ano completo de 2026

A BrightSpring elevou suas projeções de receita e EBITDA ajustado para o ano completo, mas os intervalos anteriores não foram incluídos no comunicado, de modo que a magnitude do aumento não pode ser quantificada. As projeções excluem a Community Living e os efeitos de futuras aquisições.

Espera-se que as unidades adquiridas da Amedisys e da LHC contribuam com aproximadamente US$ 35 milhões em EBITDA ajustado em 2026. Como a projeção de EBITDA ajustado é non-GAAP, a BrightSpring não forneceu uma reconciliação com o lucro líquido GAAP projetado.

Transações recentes de insiders

Os registros de transações fornecidos mostram vendas pela KKR e por três executivos em 5 de junho de 2026, no mesmo mês da oferta secundária divulgada pela BrightSpring. Os valores informados abaixo descrevem as transações, mas não estabelecem as opiniões dos vendedores sobre as perspectivas da empresa.

O mesmo conjunto de dados também registrou exercícios de títulos derivativos por Rousseau, Phipps e Nalley a US$ 6,37 por ação antes das vendas reportadas.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Dependência da economia unitária da farmácia: A receita de Pharmacy Solutions aumentou 22%, embora o volume de prescrições tenha ficado estável. Portanto, o desempenho futuro depende, em parte, da manutenção de receita e lucro bruto favoráveis por prescrição, que podem ser afetados por preços de medicamentos, utilização, termos com fornecedores, contratos com PBMs e reembolsos.
• Execução de margens: A projeção de crescimento anual do EBITDA ajustado de 32,8% a 36,8% está materialmente acima do crescimento projetado de receita, de 17,0% a 19,5%. A entrega dessa perspectiva exige alavancagem operacional contínua, apesar dos maiores custos corporativos.
• Integração de aquisições: A perspectiva inclui aproximadamente US$ 35 milhões em EBITDA ajustado das unidades da Amedisys e da LHC. Atrasos na integração, questões de cobrança ou custos mais altos podem reduzir essa contribuição.
• Conversão de caixa e alavancagem: O fluxo de caixa operacional do 2º trimestre caiu apesar do forte crescimento do lucro, refletindo pressão sobre o capital de giro. A alavancagem melhorou após a amortização de dívida, mas permaneceu em 2,15 vezes, e a despesa líquida trimestral com juros ainda era de US$ 36,9 milhões.
• Reembolsos de provedores e pessoal: O crescimento de Provider Services foi liderado por forte aumento no censo de assistência domiciliar. Mudanças nos reembolsos do Medicare e Medicaid ou dificuldades para recrutar e reter equipes clínicas podem afetar a receita e as margens do segmento.

Resumo

Os resultados da BrightSpring no 2º trimestre de 2026 mostraram crescimento de receita nos dois segmentos, com a economia por prescrição da farmácia e o censo de assistência domiciliar apoiando um crescimento mais rápido do lucro bruto e do EBITDA ajustado. A expansão das margens e os menores custos de ajustes fortaleceram os lucros, enquanto a conversão de caixa trimestral mais fraca forneceu um contraponto. As principais questões adiante são a execução frente às projeções elevadas, a realização da contribuição esperada das aquisições e se a rentabilidade da farmácia e o fluxo de caixa operacional podem continuar favoráveis.