Perimeter Solutions no 2º tri de 2026: receita cresce 31%

A Perimeter Solutions (NYSE: PRM) reportou vendas líquidas de US$ 213,8 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 31% ante US$ 162,6 milhões um ano antes, enquanto o prejuízo diluído por ação segundo GAAP aumentou para US$ 1,11, ante US$ 0,22. A Specialty Products respondeu pela maior parte do aumento da receita, e o EBITDA ajustado cresceu 16%, para US$ 105,6 milhões, mas US$ 266,3 milhões em taxas de consultoria da Founders entre partes relacionadas levaram o prejuízo líquido GAAP a US$ 181,6 milhões.

Principais Resultados

O crescimento da receita superou o do lucro bruto, fazendo a margem bruta recuar para aproximadamente 55,1%, ante 62,4%. A empresa identificou uma reavaliação (step-up) de US$ 4,5 milhões nos estoques decorrente da contabilidade de aquisição como um dos custos que afetaram o trimestre, embora não tenha quantificado todos os fatores por trás da queda da margem.

Os resultados GAAP e ajustados divergiram acentuadamente. O lucro líquido ajustado cresceu aproximadamente 4%, para US$ 59,6 milhões, mas o EPS ajustado caiu para US$ 0,35 porque o número ajustado de ações diluídas aumentou para 171,1 milhões, ante 148,3 milhões.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

A Specialty Products gerou aproximadamente US$ 42,3 milhões dos US$ 51,2 milhões de aumento anual nas vendas da empresa, ou cerca de 83%. A Fire Safety continuou crescendo, mas seu EBITDA ajustado aumentou mais lentamente que a receita.

A margem EBITDA ajustada da Fire Safety foi de aproximadamente 61,0%, abaixo dos 64,6%, enquanto a margem da Specialty Products foi de aproximadamente 31,7%, ante 32,3% um ano antes. A administração atribuiu o crescimento consolidado do EBITDA ajustado à continuidade da execução de sua estratégia operacional e às aquisições recentes, mas não separou o crescimento orgânico das contribuições relacionadas a aquisições.

Crescimento liderado pela Specialty elevou o EBITDA ajustado, enquanto taxas da Founders ampliaram o prejuízo GAAP

O EBITDA ajustado consolidado aumentou em dólares, mas sua margem caiu para aproximadamente 49,4%, ante 56,2%, porque a receita cresceu 31%, enquanto o EBITDA ajustado aumentou 16%. Isso indica que a maior base de vendas não se traduziu em crescimento proporcional do lucro ajustado durante o trimestre.

A diferença entre a lucratividade GAAP e a ajustada esteve associada principalmente à taxa de consultoria da Founders entre partes relacionadas de US$ 266,3 milhões, ante US$ 96,9 milhões um ano antes. Essa despesa superou o lucro bruto trimestral de US$ 117,9 milhões e foi excluída do EBITDA ajustado e do lucro líquido ajustado. A despesa trimestral com juros também aumentou para US$ 19,6 milhões, ante US$ 9,9 milhões, ampliando a diferença entre o desempenho operacional e o prejuízo GAAP final.

Fluxo de Caixa, Balanço Patrimonial e Alocação de Capital

Os números de fluxo de caixa foram fornecidos para os seis meses encerrados em 30 de junho, e não apenas para o 2º trimestre. As atividades operacionais no primeiro semestre consumiram US$ 89,6 milhões em caixa, em comparação com US$ 20,9 milhões gerados no período do ano anterior. Os usos divulgados incluíram uma liquidação em caixa de US$ 95,7 milhões das taxas de consultoria da Founders, aumento de US$ 69,5 milhões em contas a receber e aumento de US$ 15,9 milhões nos estoques.

As aquisições de negócios no primeiro semestre consumiram US$ 682,3 milhões, enquanto os investimentos em capital totalizaram US$ 18,5 milhões, incluindo US$ 12,7 milhões durante o 2º trimestre. A Perimeter captou US$ 550,0 milhões por meio da emissão de dívida de longo prazo. Em 30 de junho, o caixa era de US$ 82,8 milhões, abaixo dos US$ 325,9 milhões ao final de 2025, enquanto a dívida de longo prazo aumentou para US$ 1,21 bilhão, ante US$ 669,1 milhões. As obrigações correntes e de longo prazo referentes às taxas de consultoria da Founders totalizavam aproximadamente US$ 630,6 milhões.

Monaco foi adquirida após o encerramento do trimestre

Em 30 de julho, a Perimeter adquiriu a Monaco Enterprises por um preço líquido de compra em caixa de US$ 120,0 milhões, financiado com caixa disponível e recursos de linhas de crédito existentes. A Monaco passará a integrar a Fire Safety e deverá contribuir com mais de US$ 11 milhões em EBITDA ajustado anualizado, correspondendo a um múltiplo de aquisição de aproximadamente 10,5 vezes o valor da empresa sobre o EBITDA ajustado. Como o negócio foi concluído após 30 de junho, a Monaco não contribuiu para os resultados do 2º trimestre.

Transações Recentes de Insiders

Os dados de insiders fornecidos registram a compra de 19.419.495 ações em 12 transações e a venda de 7.035.514 ações em oito transações nos últimos seis meses, resultando em compras líquidas de 12.383.981 ações. No entanto, os registros mais recentes divulgados consistiram principalmente em vendas e transações de exercício ou conversão.

Registros de exercício e conversão são distintos de compras ou vendas no mercado aberto, e a atividade divulgada isoladamente não estabelece a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos para Investidores a Monitorar

• Taxas de consultoria da Founders e potencial diluição: A taxa de consultoria causou volatilidade substancial nos resultados GAAP. Em 30 de junho, até 2,4 milhões de ações poderiam ser emitidas em até 12 meses sob a taxa fixa, e até 6,1 milhões sob a taxa variável, com base nos preços de encerramento do período.
• Uso de caixa e maior alavancagem: O fluxo de caixa operacional negativo no primeiro semestre, os gastos com aquisições e a compra da Monaco devem ser considerados juntamente com a queda no caixa e o aumento da dívida de longo prazo.
• Dependência de aquisições: As aquisições recentes contribuíram para o crescimento do EBITDA ajustado, mas a empresa não divulgou quanto do crescimento do 2º trimestre foi orgânico. A integração e a conversão de caixa serão, portanto, medidas importantes do desempenho das aquisições.
• Rentabilidade desigual entre segmentos: A Specialty Products gerou a maior parte do aumento das vendas, enquanto o EBITDA ajustado da Fire Safety cresceu apenas 1%. Ambos os segmentos registraram margens EBITDA ajustadas calculadas menores do que um ano antes.

Resumo

A Perimeter Solutions registrou rápido crescimento de receita no 2º trimestre, liderado pela Specialty Products, e aumentou o EBITDA ajustado, mas as margens bruta e EBITDA ajustada caíram. As elevadas taxas de consultoria da Founders levaram a um prejuízo GAAP muito maior, enquanto os gastos com aquisições e as variações no capital de giro enfraqueceram o fluxo de caixa do primeiro semestre e elevaram a alavancagem. Os resultados futuros dependerão da conversão de caixa, do desempenho das margens e da integração e contribuição da Monaco e de outros negócios adquiridos.