Ações da Elice despencam 30% na estreia na KOSDAQ com arrefecimento das avaliações de IA

A Elice Group, empresa sul-coreana de infraestrutura de IA, viu suas ações caírem 28% no debut na KOSDAQ em 20 de outubro de 2026, apesar de ter realizado um IPO sólido e um primeiro semestre bem-sucedido. Os investidores estão preocupados com o futuro das avaliações dos data centers de IA e o impacto que isso terá no mercado.

Um debut que abriu abaixo e continuou caindo

A Elice começou a negociar a 75.700 won, valor inferior ao seu preço de oferta inicial de 90.500 won, segundo Reuters. As suas ações foram então negociadas à volta dos 66.600 won. O preço desceu para cerca de 65.300 won. A oferta pública inicial levantou cerca de 201,1 mil milhões de won (cerca de 150 milhões de dólares) com a emissão de 2,22 milhões de novas ações.

Alta demanda, lucro e uma proposta modular

Embora o desempenho do IPO da empresa tenha decepcionado os acionistas, já há sinais de que a Elice está gerando forte interesse antes do IPO. A empresa recebeu pedidos quase 389 vezes superiores à oferta de ações.

Além disso, a Elice também reportou lucros no primeiro semestre de 2026. Registou uma receita de 34,4 mil milhões de won e um lucro operacional de 10,3 mil milhões de won. O EBITDA da Elice situou-se nos 23,2 mil milhões de won, com uma margem de 68%.

A empresa iniciou as suas operações em 2015 como fornecedora de infraestrutura de nuvem e software de IA. O seu principal diferencial são os Centros de Dados Modulares Portáteis de IA (PMDC), que podem ser construídos em 3 meses. As instalações tradicionais geralmente exigem dois a três anos para serem construídas. Além disso, a Elice afirma que o seu conceito permite reduzir os custos totais de propriedade em até 40%.

Os recursos obtidos com a oferta pública inicial facilitarão o desenvolvimento dos centros locais, bem como a expansão internacional.

A Coreia quer 18.4 GW. A rede é o problema.

A Coreia do Sul definiu como objetivo atrair mais de mil milhões de triliões de won ($649 bilhões) em investimento em infraestrutura de IA até 2035. As metas de capacidade estabelecidas são de 8,4 GW até 2029 e 18,4 GW até 2035.

No entanto, a área metropolitana de Seul tinha apenas 601 MW operacionais até o final de 2025, com apenas 921 MW ainda em desenvolvimento, conforme relatado pela Cushman & Wakefield.

De acordo com a CBRE, a capacidade de terra e da rede elétrica ao redor de Seul está praticamente esgotada. Além disso, a S&P aponta que os custos de empréstimo corporativo aumentarão devido à expansão.

Devido a esses fatores, a Elice tem uma estratégia regional mais forte que ainda precisa ser demonstrada em termos de lucratividade.

Firmus, AirTrunk e o fim do crescimento a qualquer custo

O fraco lançamento da Elice segue outros contratempos. A Firmus, apoiada pela Nvidia, abandonou uma IPO planejada de US$ 5 bilhões, conforme reportado pelo Cryptopolitan. AirTrunk e SB Energy, apoiada pela SoftBank, também adiaram suas listagens.

Em 2026, no entanto, as fusões de data centers na Ásia totalizaram US$ 21,3 bilhões, enquanto o financiamento por dívida atingiu US$ 22,3 bilhões. A captação de recursos via ações caiu 4,6% para US$ 5,4 bilhões, segundo um relatório da Reuters.

Harry Evans, sócio da Freshfields, explicou:

O foco mudou do crescimento a qualquer custo para uma atenção muito mais rigorosa à qualidade.

O analista da TechInsights, John Dinsdale, alertou que cada vez mais investidores estão optando por empresas consolidadas com contratos seguros, em vez de se envolverem em projetos potencialmente especulativos. A questão central é quais empresas estão:

“melhor posicionadas para capturar esse crescimento de forma sustentável.”

Uma reprecificação, não um colapso

Os investimentos continuam. A DayOne, de Singapura, pode buscar até US$ 5 bilhões em uma oferta pública inicial (IPO) em novembro.

Mas o FMI alertou em outubro de 2026 de que a menor lucratividade da IA e o aumento da alavancagem poderiam desencadear correções bruscas no mercado.

A estreia fraca da Elice não significa que os investidores perderam o interesse na infraestrutura de IA. Eles apenas querem evidências mais sólidas de que o crescimento se traduzirá em lucros duradouros.

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