CFTC pede a tribunal federal que rejeite processo da CME Group sobre futuros perpétuos de criptomoedas

Em 16 de outubro de 2026, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) pediu a um juiz federal que rejeitasse a ação judicial do CME Group relativa aos futuros perpétuos de criptomoedas nos EUA. O regulador argumenta que o CME não demonstrou como permitir que outras bolsas concorrentes oferecessem esses contratos prejudicaria seus negócios.

Em seu mais recente documento, a CFTC contestou a legitimidade da CME em CME v. Selig, perante a Juíza Colleen Kollar-Kotelly (1:26-cv-02157). Inicialmente, ela pediu a dispensação do processo em 2 de setembro de 2026.

“O CME deve alegar plausivelmente um aumento real ou iminente da concorrência”, escreveu a agência. “O CME nem sequer fez isso.”

O órgão regulador referiu-se às declarações feitas por Terence Duffy, presidente do CME, em 22 de julho de 2026. Ele afirmou que havia falta de demanda por parte de seus clientes por esses contratos perpétuos, os quais não podem servir como alternativa para empresas que buscam fazer hedge de suas posições.

“A CME não pode adotar uma posição junto ao tribunal e outra diferente perante o público investidor nas chamadas de resultados”, acrescentou a agência.

O que a CME argumentou quando processou em junho

A CME entrou com a ação judicial em 18 de junho de 2026, após a aprovação pela CFTC do contrato perpétuo de Bitcoin da KalshiEX, o BTCPERP, em 29 de maio de 2026, apenas um dia após seu registro. Na época, Michael Selig era o único comissário confirmado da organização.

Diferente dos contratos futuros tradicionais, os perpétuos não possuem data de vencimento. A CME argumenta que isso os classifica como swaps, e não como futuros, sob a Lei Dodd-Frank e a Lei de Troca de Commodities. Essa distinção é importante porque swaps e futuros têm requisitos de margem, regras de registro e tratamento fiscal diferentes. A CME também se opõe à aprovação do contrato pela CFTC sem consulta pública, seguida da permissão para que outras bolsas listem produtos semelhantes por meio de auto-certificação.

Como a Cryptopolitan noticiou em junho, Selig ignorou as objeções da CME, classificando-as como uma resistência previsível por parte de um jogador "estabelecido".

A disputa sobre a classificação que um pedido de arquivamento manteria em aberto

Uma decisão sobre a legitimidade deixaria a questão dos swaps versus futuros sem resolução. A dispensação permitiria que a CFTC utilizasse sua prática caso a caso sem obter uma decisão sobre essa classificação.

O analista da TD Cowen Jaret Seiberg afirmou:

“O que mais nos preocupa é o crescimento dos perpétuos enquanto a litigação está em andamento.”

Ele acrescentou que mais crescimento “poderia criar complicações ao tentar desmontar este mercado se a CME prevalecer.”

Uma vitória da CME no mérito poderia perturbar os mercados de perpétuos nos EUA. Por outro lado, uma decisão favorável aos reguladores poderia reforçar a classificação como futuros.

Volume em ambos os lados da disputa

A CME reportou o volume médio diário de criptomoedas de setembro de 2026 em 174.000 contratos, equivalentes a US$ 8,6 bilhões em valor nocional. Isso apoia o argumento do regulador, mas o crescimento por si só não pode descartar a possibilidade de desvio de negociações.

O relatório 2026 da CryptoQuant coloca o volume perpétuo da Binance em 2025 em cerca de US$ 25 trilhões, um aumento de 20%. Os perpétuos representam 70% a 90% do comércio em várias grandes exchanges.

Esses números mostram a escala do mercado, não como seus riscos devem ser supervisionados. Em seu artigo de abril de 2026 do BIS/FSI, Provedores de serviços de criptoativos como intermediários financeiros: riscos e abordagens políticas, Denise Garcia Ocampo, Peter Goodrich e Gian-Piero Lovicu alertam que “muitas MCIs não publicam demonstrações financeiras”, destacando lacunas na supervisão à medida que as empresas de criptomoedas se expandem para empréstimos e derivativos.

É por isso que a ação judicial é relevante além da posição competitiva do CME. Um arquivamento pode deixar os perpétuos em expansão sob o quadro de futuros da CFTC sem resolver se essa classificação é legalmente correta — ou se as salvaguardas que a acompanham podem acompanhar o ritmo do mercado.

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