Conversível de US$ 850 milhões da Cipher segue estouro de custos e atrasos em Barber Lake

A Cipher Digital (NASDAQ: CIFR) anunciou que pretende vender 850 milhões de dólares em notas conversíveis sem cupom, com maturidade prevista para 2032. O anúncio foi feito na terça-feira, 13 de outubro, apenas 3 semanas após a empresa ter concordado em absorver as sobrecustos de construção no valor de 359,3 milhões de dólares no seu centro de dados Barber Lake, no Texas.

A decisão da Cipher servirá como exemplo de como os antigos mineiros de Bitcoin financiam agora as suas expansões de IA. Quando os custos de construção aumentam, eles recorrem ao mercado de conversíveis.

Quem paga pelas sobrecustos do Barber Lake?

As sobrecustos que a Cipher está atualmente a pagar podem ser rastreadas até setembro 25. A Cipher anunciou no dia 25º de setembro que a vida útil contratada do Barber Lake seria duplicada para 20 anos. 

Isso fez com que a receita contratada saltasse de US$ 3,8 bilhões para mais de US$ 9 bilhões. A prorrogação do Contrato Barber Lake está associada a um acordo vinculante com um laboratório líder em IA. O compromisso de 10 anos visa gerar US$ 5,2 bilhões adicionais em receita contratada incremental.

Os acordos também apresentaram mudanças na parte responsável por excedentes de custos. A empresa publicou uma estrutura de reembolso em setembro de 2026. A Cipher absorverá os primeiros US$ 359,3 milhões de excedente de custos, enquanto o inquilino assume 50% acima do orçamento original, e apenas acima dessa linha o inquilino cobre metade, reembolsado como aluguel extra ao longo dos 20 anos completos do contrato.

Sem cupom, uma cláusula de escape 2030 

As notas vencerão em 1º de novembro de 2032 e não terão juros regulares. A Cipher planeja vendê-las no mercado privado sob a Regra 144A, mas apenas para compradores institucionais qualificados. 

O primeiro grupo de compradores terá uma opção de 13 dias para comprar até US$ 150 milhões a mais, elevando o negócio à marca de US$ 1 bilhão. Cipher também anunciou que planeja trocar algumas de suas notas conversíveis remanescentes de 1,75% vencíveis em 2030 por ações ordinárias.

No entanto, apesar da data de vencimento ser 2032, os detentores dos debêntures podem obrigar a Cipher a recomprar as debêntures por dinheiro em 1º de novembro de 2030, exceto se tais debêntures tiverem sido convocadas para resgate pela Cipher. 

Esta cláusula significa o reembolso pode ocorrer dois anos completos antes da data de vencimento.

Os recursos captados serão utilizados pela Cipher para financiar transações de call capped que limitam a diluição acionária, injetarem mais capital próprio no Barber Lake, expandirem seu pipeline de computação de alto desempenho, adicionarem locais de desenvolvimento e cobrirem necessidades corporativas gerais. As conversões podem ser liquidadas em dinheiro, ações ou uma combinação, a critério da Cipher. 

A ação da Cipher caiu 9,6% para US$ 11,75 nos negócios pré-mercado na terça-feira. Ela caiu de US$ 13 para US$ 11,75, após ter sido negociada a US$ 18,74 em 25 de setembro, o dia Cipher anunciou a prorrogação do contrato de locação.

Como ex-mineradores financiam a virada para a IA 

Esta não é a primeira vez que a Cipher faz isso. A empresa precificou cerca de US$ 1,1 bilhão em debêntures conversíveis com taxa de 0,00% em setembro do ano passado; essas debêntures vencem em 2031. A captação era inicialmente prevista em US$ 800 milhões, mas acabou ultrapassando a marca de um bilhão. Os recursos seriam destinados ao Barber Lake e ao seu pipeline de HPC. 

Com base na relatórios, A Cipher também captou US$ 1,73 bilhão em notas garantidas com cupom de 7,125% para o projeto Barber Lake e destinou US$ 2 bilhões para financiar seu desenvolvimento Black Pearl. 

Este é um padrão recorrente em toda a indústria. Tanto a TeraWulf quanto a IREN fecharam acordos conversíveis em outubro de 2025 e maio de 2026, respectivamente. A TeraWulf busca financiar seu campus no Texas, enquanto a IREN pretende expandir seus negócios de nuvem de IA.

As mentes mais inteligentes do setor de criptomoedas já leem nosso boletim informativo. Quer entrar? Junte-se a eles.