TD Cowen: regras cripto da CFTC só devem ser propostas no fim do 1º trimestre de 2027

Um relatório do banco de investimento TD Cowen indicou que as novas regras de negociação de criptomoedas da Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) provavelmente não estarão vigentes até o início de 2028.

Seiberg estima que o quadro final será estabelecido no início de 2028

A espera foi medida em uma nota enviada na segunda-feira por Jaret Seiberg, diretor de gestão do Grupo de Pesquisa de Washington da TD Cowen. No melhor dos cenários, uma proposta formal seria apresentada no final do primeiro trimestre ou no início do segundo trimestre de 2027.

Ele afirmou que as regras finais só seriam divulgadas nos primeiros meses de 2028.

Para iniciar o processo, a CFTC enviou um aviso prévio de proposta de regulamentação em 5 de outubro, conforme relatado pelo Cryptopolitan. Agora, a agência elabora os planos e solicita feedback do público antes de criar qualquer norma vinculante.

O público tem 60 dias para apresentar comentários após o anúncio ser publicado no Federal Register. Após o encerramento desse prazo, a CFTC ainda precisa divulgar as regras propostas formais e, em seguida, as regras finais.

Seiberg disse que o aviso é um bom começo para as plataformas de criptomoedas. O processo pode se estender até 2028, ano em que ocorrerá a eleição presidencial. As regras estabelecidas por uma administração podem ser desfeitas pela próxima, afirmou ele.

O Congresso travou seu projeto de lei sobre criptomoedas, então a CFTC está construindo a estrutura por conta própria. Michael Selig, presidente da CFTC, afirmou que os legisladores nunca enviaram um projeto de lei ao presidente e que a agência já possui autoridade legal para estabelecer uma estrutura federal para o mercado de criptomoedas.

A CFTC e a Securities and Exchange Commission (SEC) teriam sido responsáveis por diferentes áreas de supervisão sob a CLARITY Act. As bolsas de ativos spot também teriam sido obrigadas por lei a se registrarem.

O Cryptopolitan afirmou que, em 15 de setembro, o projeto de lei foi rejeitado em uma votação para encerrar o debate no Senado por uma margem de 49 a 50. Para avançar, eram necessários 60 votos.

Desde que foi suspenso, a CFTC e a SEC utilizaram os poderes que já possuíam, como uma isenção de inovação.

O JPMorgan já afirmou que a abordagem da CFTC não durará tanto quanto a legislação.

A aceleração do processo aumenta as chances de um tribunal bloquear o CTX e o CAM

A CFTC deseja estabelecer duas regras para o comércio varejista que utiliza margem e alavancagem. A Regulamentação de Transações de Ativos Cripto, ou CTX, especifica quais transações estão sob a supervisão da agência.

Uma nova licença federal de exchange para hospedá-los seria criada pela Regulation Crypto Asset Markets, ou CAM. Ambas excluem as negociações normais à vista.

Seiberg disse que as plataformas sujeitas às regras teriam que realizar auditorias de suas provas de reservas. A CFTC também teria controle sobre as plataformas que atualmente são licenciadas por cada estado.

A maioria das plataformas de criptomoedas nos EUA é autorizada a operar por meio de licenças estaduais para empresas de pagamento. Estas são as mesmas licenças utilizadas pelos serviços de transferência de dinheiro. Nova York possui sua própria BitLicense.

O comércio direto no mercado à vista ainda está fora de alcance. A Lei de Trocas de Commodities diz que a agência não pode fazer muito a menos que o Congresso tome alguma providência.

A CFTC só tem poder para aplicar leis contra fraude e manipulação no mercado à vista. Ela deixa o comércio nesse mercado sob as leis de transmissão de dinheiro dos estados.

Seiberg alertou que um processo rápido aumenta a probabilidade de um tribunal bloquear as regras por motivos processuais. "Mesmo que a agência seja cuidadosa, ainda esperamos que os desafios jurídicos se estendam além de 2028", disse Seiberg.

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