Banco central do Cazaquistão planeia reduzir reservas de ouro com subida dos rendimentos das obrigações dos EUA

O Cazaquistão, um dos maiores compradores de ouro do mundo, está se preparando para vender parte de suas reservas à medida que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA disparam. Os títulos agora oferecem retornos que o ouro não pode proporcionar: o próprio ouro não paga juros.

O Banco Nacional do Cazaquistão deseja reduzir a participação do ouro em suas reservas de 78% para 75% até o final do ano. As reservas totalizavam 386 toneladas após as compras terem sido interrompidas em fevereiro de 2025.

As reservas cambiais em setembro totalizaram US$ 66,4 bilhões, o que torna o acesso ao dinheiro crucial para os funcionários.

O Cazaquistão tem um problema de concentração excessiva de ouro

“Não vimos níveis como esses há muito tempo”, disse a vice-governadora Aliya Moldabekova. “Isso torna o dólar uma opção atraente, reduzindo assim o apelo do ouro como ativo de investimento.”

O Cazaquistão é o oitavo maior produtor de ouro do mundo, e seu banco central pode comprar toda a produção doméstica. Isso concentrou seus investimentos.

“Com uma participação tão grande em ouro, nossas reservas estão começando a se assemelhar a uma carteira de ativo único”, disse Moldabekova.

Metade da redução planejada envolverá a venda de opções; as vendas de ouro físico cobrirão o restante. Abaixo de US$ 4.000 a onça, a queda nas avaliações pode reduzir as vendas.

O banco foi o quarto maior comprador oficial de ouro do mundo durante os primeiros oito meses de 2026. Outros compradores incluíram Polônia, China e Uzbequistão, segundo o World Gold Council.

A demanda oficial por ouro aumentou rapidamente quando nações ocidentais congelaram enormes fundos russos no exterior no início de 2022, após sua diversificação pós-crise financeira global.

O ouro atingiu seu pico no início de janeiro, cerca de US$ 5.600 a onça, devido à incerteza sobre quais políticas o presidente Trump implementaria. Na sequência da guerra entre EUA e Irã, iniciada no final de fevereiro, os preços caíram quase 20%.

O mercado de Tesouro dos EUA também está testando Washington.

O rendimento da dívida pública dos EUA a 10 anos atingiu um máximo de 24 anos na semana passada; o rendimento da dívida a 30 anos chegou a 5,36%, um recorde em 19 anos. O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, tentou medidas incomuns para conter os custos de empréstimo.

Em 31 de julho, os EUA coordenaram-se com o Japão para fortalecer o iene sem vendas de títulos do Tesouro japonês. O Banco da Reserva Federal de Nova York comprou ienes utilizando euros do Fundo de Estabilização Cambial. Washington também incentivou o Japão a considerar empréstimos com garantia FIMA, trocando colaterais de títulos do Tesouro por dólares.

O iene fortaleceu-se de 164 para 155 por dólar. No entanto, o Japão relatou posteriormente ter gasto US$ 99 bilhões em intervenção entre 30 de julho e 25 de agosto, além de uma queda de US$ 88 bilhões nas reservas de valores estrangeiros. Isso sugere vendas de valores mobiliários, embora as avaliações complicem o cenário. A venda de títulos do Tesouro pelo Japão poderia adicionar pressão aos custos de empréstimo americanos, exatamente o que Washington esperava evitar.

Em 19 de agosto, o Tesouro anunciou que duplicaria pelo menos as recompras de títulos de longo prazo para suporte à liquidez. Os rendimentos inicialmente diminuíram, mas depois se recuperaram. Em 10 de setembro, o Tesouro comprou US$ 5,2 bilhões em dívida de longo prazo, financiados com empréstimos de curto prazo, representando apenas 0,016% do mercado. As taxas permaneceram elevadas.

Enquanto isso, as ações de tecnologia ajudaram Wall Street a ignorar o aumento dos preços do petróleo e dos rendimentos. O Dow e o S&P 500 registraram sua segunda semana de alta consecutiva em três; o Nasdaq registrou sua quarta ganho semanal consecutivo.

“As previsões de mercado indicam que o preço do ouro continuará subindo”, disse Aliya. “Portanto, preferimos não planejar com muita antecedência; em vez disso, atingiríamos o nível de 75% e então continuaríamos a monitorar a situação a partir daí.”

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