Empresa apoiada pela Nvidia cancela IPO de 5 bilhões devido à fraca demanda dos investidores

A Firmus, uma operadora australiana de data centers apoiada pela Nvidia, cancelou sua IPO planejada de US$ 5 bilhões (A$ 7 bilhões). Ela anunciou a decisão em 9 de outubro de 2026, após os investidores expressarem insatisfação com sua valuation.

A Reuters afirmou que a empresa buscará, em vez disso, garantir fundos de forma privada. O revés mostra que os investidores estão analisando mais de perto as avaliações da infraestrutura de IA, dívidas e lucros, mesmo que o setor continue a atrair bilhões em financiamento.

Uma valuation que quase triplicou em dois meses

Originalmente estabelecida em 2019 como uma empresa de mineração de bitcoin, a Firmus viu sua valuation escalar de US$ 1,85 bilhão em setembro de 2025 para US$ 5,5 bilhões em abril de 2026, e US$ 10,5 bilhões em agosto, segundo relatórios anteriores da Cryptopolitan. O preço proposto de A$ 11 por ação indica uma avaliação de capital de aproximadamente US$ 30,6 bilhões (cerca de A$ 44 bilhões).

De acordo com John Pearce, da UniSuper, a Firmus tem uma história interessante, mas não possui uma avaliação justa. Ele afirmou que a oferta estava “preçada na perfeição” e alertou que, para crescer, seria necessária uma dívida e um capital adicionais. Relatos indicam que a Firmus considerou reduzir o preço do IPO para A$ 8,25.

Dois sites ativos, cinco no papel

A Firmus possui dois data centers localizados em Melbourne e Singapura, enquanto há cinco data centers sendo desenvolvidos na região Ásia-Pacífico. A Nvidia detém 7,2%, junto com empresas como Coatue, Blackstone e Jane Street.

Os investidores tinham outras preocupações além dos ambiciosos planos de expansão da empresa. A ABC News informou que a condenação anterior por insider trading do co-CEO Oliver Curtis também levantou dúvidas entre os potenciais investidores.

A Firmus acabou mudando de ideia e não seguirá em frente com sua IPO. De acordo com a empresa, os termos da IPO "não refletiram corretamente a força" de seu negócio e que prosseguir não seria benéfico para seus acionistas.

A matemática da dívida por trás do modelo neo-cloud

O estrategista da Morningstar, Lochlan Holloway, alertou que "as neo-clouds são altamente alavancadas."

De acordo com as estimativas, a Firmus teria uma dívida de US$ 30 bilhões (cerca de A$43 bilhões) junto com uma receita operacional esperada de US$ 5 bilhões em 2028. Essa relação dívida-receita de seis para um deixa quase nenhuma margem para atrasos na construção ou desaceleração na demanda.

Holloway alertou que o crédito desempenha um papel integral em "praticamente todos os ciclos de boom e bust."

Para onde está indo o dinheiro da expansão de IA

As perspectivas de gastos são massivas. De acordo com a PwC, os investimentos globais em data centers podem atingir US$ 31,6 trilhões até 2050, podendo até chegar perto de US$ 50 trilhões.

No entanto, isso é acompanhado pela consolidação de capital. Rodadas de financiamento acima de US$ 1 bilhão para IA representaram quase 86% do capital recebido no início do ano, segundo pesquisas da S&P Global. A Man Group informou que a dívida emitida em relação à IA pode chegar a US$ 465 bilhões.

O recuo da Firmus reflete o fato de que os investidores ainda estão investindo em infraestrutura de IA, mas sendo mais criteriosos sobre a quem conceder fundos.

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