Moody's concorda com a S&P e atribui à Sky a mesma classificação junk pelos mesmos motivos

Em 7 de outubro de 2026, a Moody’s Ratings classificou o Sky Protocol com uma nota de emissor B3 e perspectiva estável. 

Esta é a primeira vez que a agência atribui uma classificação a um protocolo de stablecoin. Este é um movimento importante para investidores institucionais que podem estar indecisos em relação ao USDS, pois concede ao emissor da stablecoin atrelada ao dólar uma pontuação de uma segunda grande agência.

O único protocolo avaliado por duas grandes agências

Sky . A empresa acredita que o FRUT servirá como uma “expressão de bilhete único” dos aspectos de plataforma e hardware da inteligência artificial. Isso simplesmente significa que os investidores têm acesso à infraestrutura de IA com um produto, em vez de misturar diferentes fabricantes de chips e nomes de plataformas. que a nota B3 da Moody’s significa que é o único protocolo de stablecoin avaliado pela Moody’s e S&P Global. A classificação B3 está no mesmo nível do “B-” que a S&P atribuiu à Sky em agosto de 2025. B3 é uma marca de grau especulativo.  

O protocolo viu a avaliação como um reconhecimento positivo, em vez de um aviso sobre qualquer ocorrência futura. 

Greg Feibus, que atua como Diretor Global de Mercados de Capitais na empresa, declarou que “o valor das avaliações de crédito independentes é permitir que os investidores institucionais avaliem a Sky por meio de estruturas que já utilizam nos mercados globais.” 

Ele opinou que a obtenção de múltiplas avaliações pela Sky apenas fortalece o perfil de crédito da Sky aos olhos dos investidores institucionais.  

O que a S&P sinalizou um ano antes

A mais recente avaliação da Moody’s vem acompanhada de algumas narrativas familiares. A S&P classificou a Sky com B- em agosto do ano passado e, ao fazê-lo, observou a alta concentração de depositantes, governança altamente centralizada e fraca capitalização ajustada ao risco da Sky. 

De fato, o fundador da Sky, Rune Christensen, detinha até 9% dos tokens de governança do protocolo, o que a S&P considerou lhe conferir enorme influência sobre o futuro da Sky, especialmente com a participação extremamente baixa nas votações. 

Além disso, a razão de capital ajustada ao risco de 0,4% da Sky e sua fina margem de excedente foram sinalizadas pela S&P como uma "fraqueza notável", prevendo que um upgrade não era realista nos próximos 12 meses. 

Os relatórios enquadraram a nota em termos mais diretos: uma classificação B- coloca o USDS e o DAI em nível semelhante às obrigações governamentais da República Democrática do Congo. Qualquer dívida com classificação abaixo de BBB- é praticamente considerada de alto rendimento ou "junk".

Por que as instituições estão interessadas mesmo assim

As classificações chegam em um bom momento; coincidem com o fortalecimento do vínculo entre investidores institucionais e a Sky. 

A Galaxy Digital observou que US$ 100 milhões de sUSDS (a versão de poupança do USDS) foram adicionados à sua tesouraria corporativa. Em seguida, aprovou o USDS como colateral em toda a sua área de empréstimos institucionais e comprou uma quantidade desconhecida do token de governança SKY. Tudo isso ocorreu no final de setembro.

Feibus vinculou o interesse da Galaxy à classificação da S&P de 2025. A projeção do Standard Chartered para o USDS da Sky é favorável, com o banco prevendo retornos de 5x para os detentores de tokens até 2028. 

O problema das reservas que a Sky busca resolver

A Sky parece ter um desafio com suas reservas, conforme observado pelas agências Moody’s e S&P em seus relatórios. O protocolo parece estar tomando medidas; no entanto. 

Em março deste ano, houve uma votação pela cooperativa governante do protocolo para reduzir o programa diário de recompra em 87% e redistribuir os fundos para seu fundo de reserva (backstop buffer).

Resta ver se essa medida terá impacto junto às duas agências. A S&P planeja aumentar a classificação da Sky caso observe melhorias na concentração de governança, na baixa capitalização e na concentração de depositantes. Até lá, aguardamos.

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