A queda do ouro para perto de US$ 4.000 é um teste de liquidez que as criptomoedas não podem ignorar

O preço do ouro está próximo de US$ 4.030 por onça, o que significa uma queda de aproximadamente 28% em relação ao preço atingido em janeiro deste ano. Os fatores responsáveis pela pressão sobre os preços do ouro são as mesmas forças que influenciam o mercado de criptomoedas: o aumento das taxas de juros reais e a restrição monetária. Sempre que ambos os fatores afetam negativamente os investidores, o ouro e Bitcoin sofrem pressão em conjunto.

A pressão só aumentou. Em 20 de julho de 2026, o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos estava em torno de 4,57% e as expectativas de inflação giravam em torno de 2,3%, o que resulta em rendimentos reais superiores a 2%. Paralelamente, o valor do dólar atingiu seu ponto mais alto em 13 meses, tornando o investimento em ativos sem rendimento pouco atraente.

Nem o ouro nem Bitcoin oferecem juros. À medida que cash e os títulos do governo se tornam mais atraentes, os investidores geralmente se afastam de qualquer ativo que dependa da valorização do preço. Cryptopolitan relatou que a trajetória do ouro está se tornando cada vez maisdent das taxas de juros, da liquidez e dos fluxos de capital.

Diz-se que esta última alteração ocorreu após a reunião de política monetária do Federal Reserve em 17 de junho de 2026. Embora o presidente Kevin Warsh tenha mantido a taxa básica de juros do Fed em um patamar de 3,50% a 3,75%, pode-se afirmar que o mercado interpretou a reunião como mais agressiva do que o esperado.

Segundo relatos, Warsh não apresentou o gráfico de pontos com suas projeções e também omitiu qualquer orientação futura da política do Fed. Isso significa que, sem sinais claros dos formuladores de políticas, cada relatório econômico importante terá maior influência sobre as expectativas das taxas de juros, o que torna os preços do ouro ainda mais sensíveis às variações reais dos rendimentos.

Wall Street alterou suas previsões em relação ao ouro. Em 3 de julho, o JP Morgan reduziu sua projeção para o preço do ouro no quarto trimestre deste ano, de US$ 6.000 para apenas US$ 4.500.

Outro banco, o HSBC, reduziu sua estimativa média para o preço do ouro em 2026 de US$ 4.864 para US$ 4.560 a onça, mas afirmou que manteria sua estimativa para o final do ano em US$ 4.750. Ambos os bancos insistiram que isso reflete a atual tendência das taxas de juros e não a nova realidade dos preços do ouro.

O limite inferior do ouro e o que isso revela sobre as criptomoedas

Apesar da correção, dois fatores continuam a sustentar o ouro, e ambos têm implicações para os ativos digitais.

O primeiro fator é atrondemanda por ouro por parte dos bancos centrais. De acordo com o Conselho Mundial do Ouro, os bancos centrais compraram um total líquido de 244 toneladas de ouro no primeiro trimestre de 2026, o que é mais do que o registrado no trimestre anterior ou nos últimos cinco anos.

Segundo Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities da Saxo, as participações em ETFs de ouro se estabilizaram após vários meses de vendas por parte dos investidores e, portanto, as compras no setor oficial são a principal fonte de suporte para essa commodity.

O segundo fator é a maior procura por outras opções em comparação com o dólar americano. A BlackRock afirmou que os ETFs de ouro à vista receberam US$ 44,4 bilhões em entradas líquidas durante o período acumulado do ano, enquanto Bitcoin receberam US$ 23,6 bilhões.

A gestora de ativos afirma que os investidores veem ambos os ativos como possíveis proteções contra a inflação, a desvalorização das moedas e como uma forma de diversificar as carteiras tradicionais, compostas por ações e títulos.

Qual é a mensagem para os investidores em criptomoedas?

A mensagem para os investidores em criptomoedas é simples. Assim como o ouro é afetado por taxas de juros mais altas que limitam sua valorização, as mesmas taxas limitam as moedas digitais devido à menor liquidez e à menor aceitação do risco.

De acordo com Hansen, o ouro está preso em um dilema relacionado a duas forças opostas: o aumento dos preços da energia, que pode contribuir para o aumento da inflação e uma mudança para uma política monetária mais restritiva, ou uma queda no crescimento econômico, que pode sustentar investimentos defensivos.

A chave para identificar a próxima tendência na movimentação da liquidez reside em determinar qual das duas narrativas prevalecerá nesse duelo. Caso os rendimentos reais diminuam quando o ciclo de taxas de juros mudar de direção, tanto o ouro quanto as criptomoedas poderão se beneficiar. Por outro lado, se o Fed continuar agressivo em sua política monetária e se o dólar permanecertron, os investidores podem esperar um aperto ainda maior na liquidez.

Preço do Ouro ($/oz)
3500 ─────────────────────────────────╮
3300 ───────────────────────────────╮ │
3100 ─────────────────────────────╮ │ │
2900 ──────────────────────────╮ │ │ │
2700 ────────────────────────╮ │ │ │ │
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───────────────────────────────────────────────► Tempo

Rendimento real (%)

-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%

Figura 1. Preços à vista do ouro versus o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos. Historicamente, o aumento dos rendimentos reais eleva o custo de oportunidade de manter ativos que não geram rendimento, como o ouro, embora outros fatores, incluindo a demanda dos bancos centrais e os riscos geopolíticos, também influenciem os preços.

Figura 2. Os fatores de liquidez afetam cada vez mais diversas classes de ativos, embora a magnitude e os mecanismos de transmissão sejam diferentes entre o ouro, Bitcoin e as ações relacionadas à IA

      LIQUIDEZ GLOBAL │ ┌────────┼─────────┐ │ │ │ ▼ ▼ ▼ OURO BITCOIN IA AÇÕES

Tarifas mais altas ↓ ↓ ↓

Tarifas mais baixas ↑ ↑ ↑

Entradas de capital em ETFs ↑ ↑ ↑

USDtron↓ ↓ Misto

Rendimentos reais ↓ ↓ ↓

Figura 3. Painel de Liquidez de Ativos Cruzados: Ouro vs. Bitcoin vs. Ações de IA fornece umtroncomplemento visual

Figura 4. Os fatores de liquidez influenciam cada vez mais diversas classes de ativos simultaneamente.

O que o futuro reserva para o ouro e as criptomoedas?

Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank, afirmou que o ouro está com dificuldades para encontrar uma direção, enquanto os investidores avaliam forças macroeconômicas conflitantes: a inflação persistente, que pode manter as taxas de juros elevadas por mais tempo, em contraposição ao crescimento econômico mais lento, às preocupações com a dívida pública e à desvalorização da moeda, que podem restaurar a demanda por ouro como um ativo defensivo.

“O ouro continua buscando uma direção após uma forte correção desde janeiro, com a recente movimentação de preços refletindo cada vez mais a dificuldade do mercado em determinar se a inflação ou a desaceleração do crescimento econômico, combinadas com um foco renovado nas preocupações com a dívida fiscal e a desvalorização da moeda, se tornarão o tema macroeconômico dominante durante o segundo semestre do ano.”

As mesmas forças macroeconômicas estão moldando cada vez mais as criptomoedas. Assim como a menor liquidez pode pressionar o ouro, apesar de seustronfundamentos de longo prazo, os ativos digitais tornaram-se mais sensíveis às expectativas do Federal Reserve, aos fluxos de ETFs e ao capital institucional do que a desenvolvimentos específicos de cada protocolo. Para os investidores, o denominador comum entre ouro, criptomoedas e ações não é mais apenas a avaliação, mas sim a disponibilidade e o custo da liquidez.

A recente queda no preço do ouro ilustra uma dinâmica de mercado mais ampla. Os investidores estão cada vez mais alocando capital com base nas expectativas de taxas de juros e liquidez, em vez dos fundamentos individuais de cada classe de ativos. Como resultado, o ouro, as criptomoedas e as ações de crescimento estão reagindo às mesmas forças macroeconômicas, embora de maneiras diferentes.

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