Rendimento das Treasuries de 10 anos dos EUA recua após atingir 4,979% com CPI de agosto elevando probabilidade de alta dos juros para quase 90%

Em 11 de setembro, o rendimento dos títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA subiu brevemente para 4,979%, atingindo seu nível mais alto desde outubro de 2023, antes de devolver os ganhos após a divulgação do CPI. Até o momento desta publicação, o rendimento recuou 4,3 pontos-base em relação ao dia anterior, para 4,918%.

O rendimento dos títulos de 30 anos do Tesouro dos EUA chegou a tocar 5,384% no intradia, atingindo seu patamar mais alto desde 2007; já o rendimento de 2 anos, mais sensível às taxas de juros básicas, subiu brevemente para 4,596%, seu nível mais elevado desde julho de 2024.

[Fonte: TradingView]

A recente alta nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA foi impulsionada principalmente pela elevação dos preços da energia, pressões inflacionárias, expectativas de aumento das taxas de juros pelo Fed e necessidades de financiamento do governo dos EUA. A recompra mais recente de cerca de US$ 5,2 bilhões em títulos de longo prazo pelo Departamento do Tesouro dos EUA ficou abaixo do limite de US$ 6 bilhões e não conseguiu aliviar significativamente a pressão vendedora no mercado de títulos.

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA subiu 3,4% na comparação anual em agosto, sem alteração em relação a julho, e avançou 0,4% na comparação mensal, com ambos os números alinhados às expectativas do mercado. O crescimento do núcleo do CPI desacelerou de 2,5% para 2,4% na comparação anual, mas subiu 0,3% na comparação mensal, superando a previsão do mercado de 0,2%.

Os preços da gasolina subiram 3,9% em agosto, representando mais de um terço da alta mensal do CPI geral. O Índice de Preços ao Produtor (PPI) de agosto, divulgado anteriormente, subiu 0,4% na comparação mensal e 5,4% na comparação anual, indicando que os custos de energia ainda estão influenciando a trajetória da inflação nos EUA.

O Federal Reserve realizará sua reunião do FOMC nos dias 15 e 16 de setembro, com a faixa-alvo para a taxa dos federal funds atualmente entre 3,5% e 3,75%. À medida que a probabilidade de uma alta de juros em setembro subiu para 88,8%, as atenções do mercado se voltam para a possibilidade de o Fed elevar as taxas novamente em outubro. Dados do CME mostram uma probabilidade de 39,3% de uma alta acumulada de 50 pontos-base até outubro, sugerindo que altas consecutivas ainda não se tornaram a expectativa principal do mercado.

Se o rendimento dos títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA se mantiver persistentemente acima de 5%, os custos do crédito corporativo, imobiliário e ao consumidor poderão subir ainda mais, exercendo maior pressão sobre ações de tecnologia com valuations elevados e empresas de pequena e média capitalização dependentes de financiamento externo.

A trajetória subsequente dos títulos do Tesouro dos EUA dependerá das orientações de política monetária do Federal Reserve, dos preços de energia e da oferta de títulos do Tesouro. Se o Fed sinalizar que uma alta de juros ainda é possível este ano, os rendimentos poderão permanecer elevados; se sua postura de política monetária for menos hawkish do que as expectativas do mercado, a pressão sobre o mercado de títulos poderá aliviar temporariamente.

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