BofA diz que mercado superestima riscos dos investimentos da Nvidia em ecossistema de IA e define preço-alvo de US$ 350

TradingKey - A Nvidia (NVDA) anunciou recentemente uma parceria estratégica com a SB Energy para fornecer garantias de crédito de até US$ 105 bilhões para o parque tecnológico PORTS-Pike, em Ohio, desenvolvendo-o em um data center de grande escala dedicado à infraestrutura de computação de IA da Nvidia, com a OpenAI como única inquilina.

Esta divulgação ocorre em um momento em que o mercado está preocupado com o financiamento circular da Nvidia. Anteriormente, as ações da Nvidia caíram 5% no dia em que a imprensa relatou pela primeira vez um plano de garantia de US$ 250 bilhões.

No entanto, o Bank of America acredita que o mercado pode estar superestimando os riscos associados aos investimentos agressivos da Nvidia no ecossistema de IA, resultando em um desconto perceptível em seu valuation.

O analista do BofA, Vivek Arya, observou, após uma avaliação conceitual da soma das partes baseada no fluxo de caixa livre da Nvidia, que, mesmo considerando os riscos de financiamento relacionados, o preço das ações da Nvidia ainda pode ser negociado com um desconto de 34% a 50% em relação ao seu valor intrínseco.

O BofA destacou que a Nvidia tem investido capital continuamente na cadeia de suprimentos de IA (upstream e downstream) nos últimos anos para garantir recursos críticos, como fornecimento de chips, terrenos, energia e infraestrutura de computação, reduzindo, ao mesmo tempo, sua dependência de provedores de nuvem de grande escala, como Microsoft e Google. Esses provedores de nuvem estão acelerando o desenvolvimento próprio de chips de IA, o que pode representar uma concorrência de longo prazo para a Nvidia.

De acordo com as estimativas do BofA, os compromissos de suporte de capital da Nvidia para parceiros do ecossistema somam atualmente cerca de US$ 300 bilhões, incluindo cerca de US$ 70 bilhões em investimentos em participações societárias e cerca de US$ 230 bilhões em acordos de crédito, como garantias de valor residual de equipamentos, suporte de arrendamento ou garantias de pagamento de energia. Notadamente, esse montante não equivale à dívida reconhecida no balanço patrimonial da Nvidia, nem representa um desembolso de caixa em parcela única; se esse suporte se traduzirá em perdas reais depende do comissionamento dos projetos, do desempenho dos clientes e da destinação dos equipamentos.

Em relação ao suporte de até US$ 105 bilhões para a OpenAI, o BofA considera esses investimentos estrategicamente razoáveis no contexto de preços elevados de aluguel de GPUs, oferta restrita de capacidade computacional e do abundante fluxo de caixa livre da Nvidia, uma vez que ajudam a converter a demanda por chips em implantações reais de maior escala.

No entanto, o banco também alertou que, se a demanda por IA desacelerar significativamente, o crescimento da receita, a qualidade dos lucros e o balanço patrimonial da Nvidia poderão ficar sob pressão. Para aliviar as preocupações do mercado em relação aos investimentos no ecossistema e ao "financiamento circular", o BofA sugeriu que a empresa destine mais fluxo de caixa livre para a recompra de ações, de modo a aumentar o retorno aos acionistas e impulsionar uma reavaliação (re-rating) do valuation. O BofA mantém recomendação de "Compra" e preço-alvo de US$ 350 para a Nvidia, o que implica um potencial de alta de cerca de 60% em relação ao nível atual de aproximadamente US$ 220.

Gráfico de velas de 2 horas da Nvidia, Fonte: TradingView

Após se estabilizar e recuperar força perto de US$ 190,02, o preço das ações da Nvidia atingiu uma máxima acima de US$ 227 antes de recuar recentemente de níveis elevados. Agora, caiu novamente para baixo do nível de extensão de Fibonacci de 1,272 (US$ 221,02), migrando de um forte impulso de alta para uma fase de confirmação de recuo no curto prazo. O preço atual permanece acima da média móvel de 80 dias (em torno de US$ 215,06), indicando que a estrutura de recuperação de médio prazo não foi totalmente rompida.

Para o lado de baixa, o suporte inicial concentra-se na máxima anterior (US$ 214,39), um ponto pivô crucial entre compradores e vendedores na atual estrutura de recuperação e a principal zona de absorção para recuos no curto prazo. Se o nível de US$ 214,39 ceder, o próximo nível a ser monitorado é a retração de Fibonacci de 0,618 (US$ 209,17), com quedas adicionais mirando a retração de Fibonacci de 0,5 (US$ 202,21).

Para o lado de alta, uma recuperação exigiria primeiro a retomada do nível de extensão de Fibonacci de 1,272 (US$ 221,02) antes de tentar testar novamente o nível de extensão de Fibonacci de 1,618 (US$ 229,45).