Índice de Semicondutores da Filadélfia cai mais de 5% e SanDisk recua mais de 15% enquanto ações de software contrariam tendência após Morgan Stanley afirmar que estão sobrevendidas

Tradingkey - Em 28 de julho, no horário de Nova York, os três principais índices acionários dos EUA divergiram. A liquidação das ações de chips continuou a se intensificar, e as ações de hardware de IA ampliaram suas perdas recentes. O índice Dow Jones se fortaleceu, enquanto o índice Nasdaq 100 recuou mais de 1% e o Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu mais de 5%.

Em termos setoriais, as ações de memórias e de comunicação óptica lideraram as quedas; a SanDisk ( SNDK) desabou mais de 15%, caindo abaixo da marca de US$ 1.100; a Micron ( MU) recuou mais de 10%, caindo abaixo da marca de US$ 800; a AMD ( AMD) caiu mais de 9%, a Marvell Technology ( MRVL) recuou mais de 7%, a Intel ( INTC) registrou queda de mais de 6%.

Notavelmente, em meio ao recuo das ações de hardware de IA, além dos ganhos em papéis defensivos, como de consumo e saúde, o capital também parece ter migrado para o setor de software.

Até o momento desta publicação, a SAP SE ( SAP) subia 6,28%, a Salesforce ( CRM) subia 5,96%, a Adobe ( ADBE) subia 5,95%, a ServiceNow ( NOW) subia 5,60%.

Gráfico de preços das ações da Salesforce, Fonte: TradingView

Segundo relatos, o setor de software registrou desempenho inferior ao do mercado geral por dois anos consecutivos, e os principais bancos de investimento de Wall Street estão agora, gradualmente, tornando-se otimistas. O Morgan Stanley afirmou que as expectativas pessimistas do mercado para o setor de software são exageradas, e que os valuations já precificaram de forma prematura as preocupações de longo prazo sobre a maturação do setor. As oportunidades reais do setor são muito maiores do que a precificação atual. O banco mantém a recomendação "Overweight" para o setor de software e lançou uma nova estrutura de seleção de ações para focar em oito principais beneficiários da IA.

Nos últimos dois anos, o índice S&P North American Technology Software registrou um desempenho acumulado de 40 pontos percentuais abaixo do Nasdaq 100. Esse desempenho inferior é impulsionado pelo ceticismo coletivo dos investidores em relação ao modelo de negócios de software: os dividendos da IA serão monopolizados pelos fornecedores de infraestrutura, o modelo tradicional de precificação por usuário poderá continuar, as margens brutas sofrerão uma redução permanente, as iterações de arquitetura irão desestabilizar o cenário existente e o crescimento irá estagnar após o fim dos subsídios de tokens?

O Morgan Stanley resumiu esses debates em cinco proposições fundamentais. Embora o banco não negue a tendência geral de o setor estar entrando em uma fase de maturação, ele acredita que o mercado descontou excessivamente as preocupações de longo prazo nos valuations atuais.

No nível de ações individuais, o analista do Morgan Stanley, Adam Wood, propôs uma estrutura de avaliação em duas etapas, chamada de "Moat & Journey". As oito escolhas finais de recomendação Overweight com maior nível de confiança estão concentradas em áreas como infraestrutura em nuvem, cibersegurança e serviços de dados. O banco atribuiu recomendação "Overweight" para Microsoft, CrowdStrike, Cloudflare, Datadog, ServiceNow, Snowflake e Shopify.

A lógica subjacente é o padrão de transmissão cíclico da implementação da IA: a indústria de software geralmente segue o ritmo de "comprar primeiro, construir depois". A infraestrutura e a cibersegurança são as etapas preliminares da construção do poder de computação de IA e já entraram na fase de realização de lucros, ao passo que o retorno financeiro para os softwares de aplicação ocorre relativamente mais tarde, representando apostas de fim de ciclo.