Previsão do Preço das Ações da SpaceX: Starship, Starlink e IA Espacial Podem Sustentar o Valuation de Longo Prazo da SpaceX? O Preço das Ações Ainda Pode Subir?

A sobrevalorização da SpaceX é a causa raiz por trás da queda no preço das ações da SPCX.

Com base em um cálculo aproximado utilizando o número de ações de Classe A e Classe B pós-IPO divulgadas no prospecto e o preço mais recente da ação de US$ 123,99, a capitalização de mercado atual da SpaceX é de aproximadamente US$ 1,62 trilhão. Em comparação, a receita de 2025 da empresa foi de US$ 18,674 bilhões, o EBITDA ajustado foi de US$ 6,584 bilhões e o prejuízo líquido atingiu US$ 4,937 bilhões. Com base nisso, o múltiplo preço/vendas implícito da SPCX ainda está próximo de 87 vezes, enquanto sua relação entre capitalização de mercado e EBITDA ajustado supera 240 vezes.

Isso significa que, embora o preço da ação tenha caído cerca de 45% em relação ao seu pico, a SpaceX ainda não pode ser vista simplesmente como uma 'ação de baixo valuation' no sentido tradicional. O preço atual da ação ainda precifica um volume massivo de expectativas de longo prazo, incluindo o crescimento rápido e contínuo da Starlink, a reutilização em alta frequência do Starship e a eventual comercialização de data centers de IA espacial.

Atrasos nos voos de teste do Starship abalaram a confiança dos investidores no cronograma de crescimento da SpaceX

O 13º voo de teste do Starship estava originalmente programado para 16 de julho, mas o lançamento foi cancelado no último minuto devido a uma anomalia durante a fase de ignição dos motores. O cronograma mais recente mostra que a SpaceX adiou a próxima tentativa de lançamento para 23 de julho. Esta missão está planejada para testar o Starship V3 e transportar 20 satélites Starlink de última geração para verificar a implantação dos satélites e as capacidades de comunicação a laser.

O Starship não é apenas um projeto de foguete, mas a base de toda a estrutura de valuation de longo prazo da SpaceX. Os satélites Starlink de última geração são maiores e mais pesados, exigindo que o Starship ofereça maior capacidade de carga útil; as missões para a Lua e Marte dependem do Starship; e os satélites de computação de IA orbital propostos pela SpaceX também são construídos com base em lançamentos de baixo custo e alta frequência. Portanto, qualquer falha em voo de teste ou atraso no cronograma impactará simultaneamente a expansão da capacidade da Starlink, os pedidos aeroespaciais comerciais e a narrativa de IA espacial.

A IA espacial ainda está consumindo capital significativo e ainda não se tornou uma fonte de lucro para a SpaceX

No primeiro trimestre de 2026, o negócio de IA da SpaceX gerou US$ 818 milhões em receita, mas sofreu um prejuízo operacional de US$ 2,469 bilhões e um prejuízo de EBITDA ajustado de US$ 609 milhões. O que é mais notável, as despesas de capital (Capex) de um único trimestre para o negócio de IA atingiram US$ 7,723 bilhões, representando cerca de 76% das despesas de capital totais da empresa de US$ 10,107 bilhões durante o mesmo período.

A SpaceX planeja integrar a xAI, o Grok, a plataforma X, data centers terrestres, a rede Starlink e futuros satélites de computação orbital em um sistema de IA vertical, e espera começar a implantar satélites de computação de IA orbital já em 2028. Embora este conceito ofereça um potencial significativo de longo prazo, nesta fase, o negócio de IA traz principalmente despesas de capital, depreciação e prejuízos, em vez de lucros estáveis.

Expectativas de vencimento do período de lock-up do IPO estão ampliando a pressão de oferta sobre o preço das ações da SPCX

Nos estágios iniciais da listagem da SpaceX, apenas cerca de 5% de suas ações entraram no mercado público, resultando em um free float relativamente limitado. De acordo com o prospecto, após a empresa divulgar seu relatório de resultados do segundo trimestre, as restrições sobre as ações detidas por alguns acionistas serão liberadas antecipadamente. A Reuters estima que o primeiro lote de aproximadamente 912 milhões de ações possa se tornar elegível para venda. Embora a elegibilidade para venda não signifique que as ações serão definitivamente vendidas, com o preço da ação caindo abaixo do preço de oferta, o mercado normalmente opera antecipando o risco potencial de aumento de oferta.

Enquanto isso, dados da Ortex mostram que quase 49% do free float da SpaceX já esteve alugado, indicando uma alta concentração de posições vendidas (short). Um free float pequeno, o alto interesse em posições vendidas (short interest) e a próxima janela de vencimento do lock-up intensificam coletivamente a pressão de baixa sobre o preço das ações da SPCX.

Embora o preço das ações da SPCX ainda tenha espaço para alta a longo prazo, o principal negócio atualmente capaz de sustentar de fato o valuation da SpaceX não é a inteligência artificial espacial, mas sim a já lucrativa Starlink.

Até o final de março de 2026, os usuários de banda larga e conectividade móvel da Starlink atingiram aproximadamente 10,3 milhões, mais do que dobrando em relação aos 5 milhões no mesmo período do ano anterior. A receita de conectividade no primeiro trimestre foi de US$ 3,257 bilhões, o lucro operacional atingiu US$ 1,188 bilhão e o EBITDA ajustado alcançou US$ 2,087 bilhões. Para o ano cheio de 2025, a receita de conectividade foi de US$ 11,387 bilhões e o EBITDA ajustado foi de US$ 7,168 bilhões, representando um crescimento ano a ano de 49,8% e 86,2%, respectivamente.

Isso indica que a Starlink se transformou de um projeto inicial de internet via satélite na fonte mais importante de lucro e fluxo de caixa da SpaceX. Com a expansão de clientes corporativos, aviação, setor marítimo, comunicações de defesa e serviços direto para o celular (direct-to-cell), a Starlink ainda tem um espaço significativo para o crescimento de receita.

No entanto, a receita média mensal por usuário da Starlink caiu para US$ 66, em relação aos US$ 86 no mesmo período do ano passado. O rápido crescimento da base de assinantes pode compensar o declínio no ARPU, mas se a concorrência se intensificar, os subsídios de equipamentos aumentarem ou a participação de mercados de baixo preço subir no futuro, a expansão da margem da Starlink poderá desacelerar.

Enquanto isso, o Starship determina se a SpaceX pode deixar de ser uma empresa de internet via satélite de alto crescimento para se tornar uma verdadeira plataforma de infraestrutura espacial. A empresa já investiu mais de US$ 15 bilhões no projeto Starship, com as despesas de P&D associadas atingindo sozinhas US$ 930 milhões no primeiro trimestre de 2026. Se o Starship conseguir concluir com sucesso voos de teste cruciais em sucessão e começar a implantar os satélites Starlink de próxima geração até o final do ano, o mercado poderá rever para cima suas expectativas para a capacidade de lançamento da SpaceX, capacidade de satélites e margens de lucro a longo prazo.

A IA espacial é mais adequada como uma opção de longo prazo para a SpaceX do que como um pilar primário de seu valuation atual. Data centers orbitais poderiam, teoricamente, aproveitar a energia solar e as condições de resfriamento espacial para resolver as limitações de energia dos data centers de IA terrestres, mas esse modelo ainda precisa superar desafios como custos de lançamento, vida útil dos chips, proteção contra radiação, manutenção, transmissão de dados e retornos comerciais. Antes que o Starship alcance lançamentos estáveis e de alta frequência, será difícil para a IA espacial sustentar de forma independente um aumento de valuation na casa dos trilhões de dólares.

Gráfico de 4 horas do preço das ações da SPCX, Fonte: TradingView

De acordo com o gráfico de 4 horas da SPCX, a tendéncia recente da ação mostra um padrão de topos e fundos descendentes nos candlesticks, indicando uma clara tendéncia geral de baixa. Ao mesmo tempo, após o preço da ação romper abaixo do nível de suporte de US$ 150, o ímpeto de vendas a descoberto no mercado se fortaleceu significativamente.

Atualmente, o preço da ação da SPCX caiu para perto do nível de retração de Fibonacci de 0,618, em US$ 123, onde pode encontrar algum suporte de curto prazo. Se o preço confirmar um fundo acima desse nível, poderá desencadear um repique técnico de curto prazo, testando potencialmente o nível de resisténcia em US$ 132, com a faixa de US$ 142 a US$ 150 para monitorar mais acima.

Por outro lado, se o preço da ação romper abaixo de US$ 123, poderá cair ainda mais para testar o nível de retração de Fibonacci de 0,786, perto de US$ 110. A continuidade do movimento de queda poderia levar o preço ao patamar de US$ 100, ou até mesmo testar o nível de suporte em US$ 93.

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.