SpaceX divulga avanços significativos antes do IPO, teste de computação de IA orbital antecipado para o final de 2027, qual é o impacto no valuation do IPO?

O CEO da SpaceX, Elon Musk, forneceu a primeira apresentação detalhada das especificações principais de uma solução de satélite de IA em um vídeo lançado recentemente.

Ele revelou renderizações e especificações de um satélite com o codinome "AI1", que contará com painéis fotovoltaicos massivos com uma envergadura de 70 metros, capazes de suportar uma carga computacional média de 120 quilowatts, com pico de 150 quilowatts. Ele observou especificamente que esse nível de consumo de energia e capacidade computacional é aproximadamente equivalente a um único rack de servidor de IA Nvidia GB300, que normalmente possui um consumo de energia de pico em torno de 140 quilowatts.

Quanto à viabilidade técnica, Musk afirmou claramente que a construção de data centers de IA orbitais não é um desafio de engenharia insuperável, uma vez que a rede de satélites Starlink existente já possui a maior parte da tecnologia necessária. Os satélites de IA consistem essencialmente em inúmeras células solares, radiadores e links de laser; eles não exigem as complexas antenas de banda larga encontradas nos satélites Starlink, tornando seu design mais simples.

De acordo com documentos de solicitação que a SpaceX enviou à FCC, a empresa planeja lançar até 1 milhão de satélites de IA em órbita terrestre baixa (LEO) para realizar tarefas complexas de computação de inteligência artificial na órbita da Terra.

O sucesso do roteiro de computação orbital está intrinsecamente ligado ao programa do foguete totalmente reutilizável Starship. Cada lançamento do Starship oferece mais de 20 vezes a capacidade de carga útil de um Falcon 9, permitindo o transporte em massa de painéis solares, radiadores e chips. No entanto, o progresso atual do Starship está aquém das expectativas iniciais e o veículo ainda não demonstrou a rápida capacidade de reutilização necessária para a implantação de satélites em larga escala e de baixo custo.

A SpaceX deixou claro que vê o Starship como o único veículo viável para a implantação em larga escala de poder de computação orbital. Entretanto, os mercados de capitais continuam significativamente divididos quanto ao cronograma esperado para esse progresso.

Os otimistas argumentam que os satélites de IA possuem estruturas mais simples e podem aproveitar a cadeia de suprimentos existente da Starlink, tornando a produção rápida em massa muito mais provável do que o previsto anteriormente. Já os céticos apontam que o Starship ainda não concluiu uma entrega completa de carga útil comercial; se o cronograma de implantação for adiado ainda mais, toda a narrativa da computação orbital enfrentará um desafio fundamental.

De acordo com pessoas familiarizadas com o assunto, Musk estabeleceu a meta de alcançar uma implantação anual de 1 gigawatt de capacidade de computação de IA orbital até o final de 2027, seguida por um aumento de dez vezes a cada ano subsequente.

Embora o progresso inicial dos projetos de computação orbital tenha certamente reforçado as expectativas do mercado para a narrativa de longo prazo da SpaceX, os investidores ainda devem considerar as seguintes restrições do mundo real.

Os analistas da Morningstar acreditam que o valuation justo da SpaceX é de apenas cerca de US$ 780 bilhões, menos da metade de seu valuation pretendido para o IPO. Separadamente, o especialista em valuation da NYU, Aswath Damodaran, estima o valor patrimonial justo em aproximadamente US$ 1,3 trilhão, ou cerca de US$ 99 por ação.

Anteriormente, a equipe de cash trading do BNP Paribas estimou que apenas a inclusão na Nasdaq 100 geraria aproximadamente US$ 8 bilhões em fluxos de entrada passivos durante o primeiro mês de listagem; uma futura inclusão no S&P 500 traria US$ 13 bilhões adicionais. Somado à compra estrutural por fundos de índice, que deve reter cerca de 30% do free float em até 15 pregões, o valuation da SpaceX enfrenta ventos favoráveis estruturais que podem impulsioná-lo acima dos fundamentos no curto prazo, embora isso não esteja necessariamente ligado ao progresso real de comercialização da empresa.

O avanço claro dos marcos de testes de computação de IA orbital é um sinal fundamental para os mercados de capitais de que a narrativa do império de IA espacial da SpaceX está se materializando, elevando, assim, o valuation descontado da receita de infraestrutura de IA de longo prazo da empresa.

No entanto, os investidores devem distinguir entre dois motores lógicos distintos: a computação orbital representa uma opção de longo prazo para o valuation de US$ 1,77 trilhão, enquanto a compra passiva por fundos de índice atua como um catalisador imediato. Embora o cronograma acelerado para os testes de computação de IA orbital certamente impulsione o sentimento, a tradução disso em lucros reais ainda pode levar anos. Dada a extrema escassez de ações em circulação, a compra contínua por fundos de índice pode empurrar o preço das ações para muito além de uma faixa fundamentalista razoável no curto prazo.

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.