Broadcom despenca quase 14% no after-market, é um poço de ouro criado pela IA ou uma queda em cascata a caminho?

Após a divulgação de seu relatório de resultados, o preço das ações sofreu um sell-off massivo. O cerne da questão foi que as expectativas do mercado já estavam ancoradas em patamares muito elevados, e a Broadcom não conseguiu entregar a "surpresa positiva" que os investidores buscavam.

Antes da divulgação dos resultados, a ação havia disparado mais de 65% em relação à sua mínima do final de março, registrando um ganho de aproximadamente 40% no acumulado do ano e adicionando mais de US$ 300 bilhões em capitalização de mercado em apenas cinco pregões. Sob uma margem de erro tão estreita, o mercado antecipava um relatório que superasse as expectativas em todas as frentes, enquanto a realidade foi apenas um desempenho sólido que veio "amplamente em linha com as expectativas".

A principal divergência neste relatório de resultados está concentrada em dois níveis.

As projeções de IA ficaram aquém das expectativas excessivamente otimistas do mercado. A Broadcom espera que a receita de semicondutores de IA para o terceiro trimestre fiscal acelere para US$ 16 bilhões, um aumento anual superior a 200%, mas isso permanece aproximadamente 7% abaixo da estimativa de consenso dos analistas de US$ 17,2 bilhões; a empresa manteve sua projeção de receita de semicondutores de IA para o ano fiscal de 2026 em US$ 56 bilhões, abaixo de algumas previsões de mercado de US$ 57,6 bilhões.

Durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre, o CEO Hock Tan confirmou oficialmente ao mercado que a Broadcom fornecerá apenas chips no futuro, em vez dos sistemas integrados de IA completos prometidos anteriormente.

Essa mudança estratégica impactou diretamente as altas expectativas anteriores do mercado para projetos de chips relacionados à Anthropic, e a projeção fornecida pela Broadcom não conseguiu fechar totalmente essa lacuna de expectativa.

Análises de mercado sugerem que a queda acentuada não decorreu de uma fraqueza no relatório de resultados em si, mas sim do fato de que as expectativas do mercado para a Broadcom já eram extremamente altas; qualquer projeção que não superasse significativamente as estimativas poderia desencadear uma realização de lucros.

Além do sentimento de sell-off, a mensagem transmitida pela administração durante a teleconferência de resultados esteve longe de ser pessimista. Hock Tan afirmou explicitamente que a "demanda por XPUs e equipamentos de rede é simplesmente insaciável", revelando que os novos pedidos de semicondutores de IA para o trimestre superaram US$ 30 bilhões, ultrapassando amplamente os US$ 10,8 bilhões em entregas reais no período.

A Broadcom detalhou pela primeira vez seu plano de integração profunda com seis clientes estratégicos: o Google assinou acordos de longo prazo para múltiplas gerações de TPUs e equipamentos de rede de IA; a Anthropic garantirá mais de 1 GW de capacidade computacional, com um adicional de 5 GW a partir de 2027; a OpenAI recebeu seu primeiro lote de chips de produção e se comprometeu a implementar 1,3 GW até 2027; e a Meta colaborará na entrega de múltiplas gerações de XPUs MTIA, com uma implementação planejada de 3 GW até o final de 2028.

Hock Tan reiterou que a receita de semicondutores de IA excederá "muito facilmente" US$ 100 bilhões no ano fiscal de 2027. A visibilidade para esses pedidos já se estende até 2028, e a certeza fundamental de longo prazo permanece inabalável, apesar do guidance trimestral ter ficado ligeiramente abaixo das expectativas.

O Citi acredita que a Broadcom superará o desempenho do mercado no segundo semestre do ano, com visibilidade de demanda se estendendo até 2027, e mantém sua recomendação de "Compra". O HSBC elevou sua estimativa de receita de ASIC para o ano fiscal de 2026 para US$ 46 bilhões e sua estimativa para o ano fiscal de 2027 para US$ 100,2 bilhões, citando a lógica central de que o ímpeto da receita de ASIC se fortalecerá significativamente no segundo semestre do ano fiscal de 2026.

44 de 45 instituições ainda mantêm recomendações de "Compra" ou "Overweight" (Acima da Média), e a precificação de médio a longo prazo de Wall Street não sofreu uma correção significativa, apesar do enfraquecimento marginal das projeções para um único trimestre.

Vale ressaltar que o guidance de IA é o fator central que pressiona o preço da ação; apesar de os resultados gerais superarem as expectativas, os investidores têm dúvidas sobre a trajetória de crescimento da receita de IA. A Susquehanna já havia reduzido sua previsão de receita de IA para o ano fiscal de 2026 de US$ 62,5 bilhões para aproximadamente US$ 55 bilhões antes do relatório de lucros, antecipando preventivamente a direção desse guidance abaixo do esperado.

No longo prazo, a queda acentuada da Broadcom não se deve à deterioração dos fundamentos, mas sim a uma correção violenta na precificação do mercado sobre a certeza de longo prazo. Os ganhos massivos nos últimos meses elevaram as expectativas do mercado para o crescimento da IA a níveis insustentáveis, onde qualquer fraqueza marginal no guidance desencadeia a realização de lucros. No entanto, os suportes fundamentais — como uma carteira de pedidos que se estende até 2028 e o guidance inalterado de US$ 100 bilhões em receita de IA para 2027 — permanecem intactos.

Preço de fechamento no after-market: US$ 413,21

Nível de suporte: US$ 410

Para investidores focados no setor de infraestrutura de IA, o recuo da Broadcom oferece uma janela para comprar certeza de crescimento a longo prazo com uma avaliação mais razoável; para traders de curto prazo, a negociação de lacuna de expectativa (expectation-gap) desencadeada pelo guidance de IA ainda não está totalmente precificada, e o processo de rebalanceamento de posições nos dias seguintes ao relatório de lucros ainda exige observação paciente.

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.