SpaceX atualizará prospecto amanhã, 1.75 trilhão 'maior IPO da história' fixado em $135. Patrimônio líquido de Musk se aproxima de trilhão

Ao contrário de muitos IPOs de grande porte, esta oferta utilizará uma estrutura de "oferta totalmente primária", o que significa que todas as ações emitidas virão de novos papéis da SpaceX, em vez de vendas por acionistas existentes.

Como resultado, todos os recursos captados irão diretamente para as contas da empresa para sustentar planos futuros de expansão de negócios e investimentos em bens de capital, em vez de servirem como um canal de saída de caixa para investidores atuais ou executivos da companhia.

As participações do próprio Elon Musk também estarão sujeitas a um período de lock-up de 366 dias, sinalizando aos investidores que ele não pretende vender nenhuma parte de sua fatia. A oferta também inclui uma opção de lote suplementar de 15% (mecanismo de greenshoe) para atender a uma eventual demanda adicional do mercado.

Notavelmente, a Nasdaq alterou suas regras para permitir que a SpaceX integre o índice Nasdaq 100 em apenas 15 dias de negociação após sua listagem, em comparação com o período mínimo de espera anterior de três meses. A FTSE Russell tomou uma medida semelhante; a S&P Dow Jones Indices também está realizando consultas sobre revisões de regras que, se aprovadas, poderiam abrir caminho para a SpaceX ingressar no S&P 500.

Analistas da Bloomberg Intelligence estimam que, se a S&P seguir o exemplo, a demanda de compra automática de fundos passivos pela SpaceX se aproximaria de US$ 20 bilhões, ou cerca de um quarto do tamanho da oferta.

Enquanto isso, a SpaceX está considerando reservar até 30% da oferta — potencialmente US$ 22,5 bilhões — para investidores de varejo, subvertendo a prática tradicional de IPO de precificação liderada por instituições. Essa alocação de varejo é considerada "excepcionalmente alta" e é notavelmente rara para grandes IPOs de Wall Street.

No entanto, a avaliação de US$ 1,75 trilhão também levantou dúvidas entre alguns analistas. A empresa de pesquisa Morningstar divulgou recentemente um relatório atribuindo um valor justo de aproximadamente US$ 780 bilhões à SpaceX, menos da metade de sua avaliação alvo para o IPO.

Os analistas da Morningstar acreditam que os negócios de IA da empresa enfrentam extrema incerteza, observando que o Grok não é um modelo de linguagem de grande escala de primeira linha e sofre de uma clara desvantagem competitiva em relação à OpenAI. Ao mesmo tempo, projetos espaciais de longo prazo, como a Starship e centros de computação espacial, possuem ciclos de realização longos e exigem investimentos massivos e contínuos em P&D. Além disso, o poder de supervoto de Elon Musk pode deixar os interesses dos acionistas minoritários desprotegidos, levando a um desconto adicional na avaliação.

Dados financeiros mostram que a receita total de 2025 foi de US$ 18,67 bilhões, superior aos US$ 14,02 bilhões de 2024; no entanto, a empresa registrou um prejuízo líquido de US$ 4,94 bilhões naquele ano, em comparação com um lucro líquido de US$ 791 milhões em 2024. Para o trimestre encerrado em 31 de março de 2026, a receita subiu de US$ 4,07 bilhões no mesmo período do ano passado para US$ 4,69 bilhões, enquanto o prejuízo por ação aumentou de US$ 0,18 para US$ 1,27.

Entre seus três principais segmentos de negócios, apenas a internet via satélite da Starlink é lucrativa, com a receita atingindo US$ 11,4 bilhões no ano passado — superando a receita combinada de sete grandes operadoras de comunicação via satélite listadas e tornando-se a principal geradora de caixa da empresa. O negócio de lançamentos cresceu apenas 8% no ano passado, principalmente porque aproximadamente três quartos das missões do Falcon 9 serviram a implantações internas da Starlink, em vez de clientes comerciais externos. O segmento de IA permanece em uma fase de capital intensivo, com um prejuízo operacional de US$ 6,355 bilhões em 2025.

Se for listada com sucesso, a SpaceX se classificará entre as empresas mais valiosas do mundo, influenciando o sentimento de investimento nos setores de aeroespacial comercial e infraestrutura de IA, e tornando-se o 'IPO do século' de maior visibilidade de Wall Street, após OpenAI e Anthropic.

O patrimônio líquido atual de Elon Musk é de aproximadamente US$ 970 bilhões, derivado principalmente de suas participações em empresas como Tesla e SpaceX. Se este IPO da SpaceX for concluído com sucesso, seu patrimônio líquido aumentará ainda mais.

De acordo com cálculos do The Wall Street Journal, desde a fundação de sua primeira empresa em 1995, o ritmo de acumulação de riqueza de Musk nos últimos 31 anos tem sido impressionante, aumentando em média cerca de US$ 59.000 por minuto. Isso se traduz em Musk ganhando aproximadamente US$ 3,6 milhões por hora, US$ 85,7 milhões por dia e até US$ 31,3 bilhões por ano.

Com base na renda familiar mediana dos EUA em 2024 de US$ 83.730, uma família americana média precisaria trabalhar por mais de 11 milhões de anos para acumular a fortuna atual de Musk. Seu patrimônio líquido superou significativamente o de vários outros bilionários da tecnologia, incluindo a Amazon ( AMZN) o fundador Jeff Bezos, a Oracle ( ORCL) o fundador Larry Ellison, e a Meta ( META) o CEO Mark Zuckerberg; os ativos combinados desses três ainda ficam aquém do patrimônio líquido atual de Musk.

A escala de riqueza de Musk também está se aproximando de níveis nacionais, com um patrimônio líquido equivalente a aproximadamente 3% do PIB dos EUA e superando o PIB anual de 125 países globalmente, incluindo Noruega, Tailândia, Argentina e África do Sul.

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