Adeus ao pessimismo do SaaS. O capital acionário dos EUA está em rotação sistemática, o setor de aplicações de IA está posicionado para um Davis Double Hit

TradingKey - Em 29 de maio, os três principais índices de ações dos EUA subiram hoje. No entanto, uma mudança subjacente ocorreu e muitos ainda não perceberam: o capital está migrando silenciosamente para o setor de aplicações de IA, que apresenta valuations mais baixos e estruturas de posicionamento mais saudáveis.

Desde o início do ano, o setor de tecnologia tem sido a principal força motriz do rali do mercado de ações dos EUA. Dentro dele, o hardware de IA — incluindo servidores e módulos ópticos — tem sido o pilar, enquanto o setor de aplicações de IA, incluindo provedores de SaaS, tem consistentemente apresentado desempenho inferior ao do mercado de forma geral.

Desde que a recuperação do mercado começou em 31 de março, o Nasdaq Composite subiu aproximadamente 30% e o Índice de Semicondutores da Filadélfia saltou até 80%, mas as ações de aplicações de IA subiram apenas 18% no mesmo período, ficando significativamente abaixo do mercado. Por trás dessa notável divergência de mercado, reside uma preocupação profunda entre os investidores de que a tecnologia de inteligência artificial irá desestruturar a indústria de software tradicional.

No entanto, como várias empresas representativas do setor divulgaram recentemente seus relatórios financeiros, o mercado está começando a reexaminar a lógica de valuation do setor de software. Snowflake ( SNOW ) confirmou uma coisa em seu relatório de resultados do primeiro trimestre: a IA começou a contribuir com receita real para as empresas relevantes.

O CFO da Snowflake, Brian Robins, afirmou durante uma teleconferência com analistas na quarta-feira que ferramentas essenciais de IA, como o Cortex Code, estão impulsionando um avanço significativo no potencial de receita do negócio de IA da empresa. Impulsionada pelo fortalecimento do momentum de mercado de seus dois principais produtos de IA, Snowflake Intelligence e Cortex Code, a Snowflake elevou simultaneamente sua projeção de desempenho para os segmentos de negócios relevantes.

A Snowflake espera uma margem operacional ajustada de 12,5% para o segundo trimestre fiscal, com a receita de produtos variando entre US$ 1,415 bilhão e US$ 1,420 bilhão. Isso é significativamente superior às expectativas anteriores do mercado de 11,9% e US$ 1,37 bilhão.

O desempenho da Snowflake aliviou os temores do mercado de que novas ferramentas de IA substituirão o Software como Serviço (SaaS), potencialmente desencadeando o que a indústria chama de "Apocalipse SaaS". Após meses de compressão de valuation, o pessimismo anterior do mercado em relação ao setor de aplicações de IA está agora vendo uma oportunidade significativa para uma recuperação de condições de sobrevenda.

Este fenômeno também é muito evidente no pregão de hoje. Embora a Snowflake tenha parecido um pouco fadigada após a alta de 37% de ontem, ela ainda subiu mais de 4%. Em outros lugares do setor, a ServiceNow ( NOW) subiu 12,79%, a Asana ( ASAN) subiu 11,71%, a Atlassian ( TEAM) subiu 9,03%, a Palantir ( PLTR) subiu 8,96%, a Salesforce ( CRM) subiu 8,09%.

Em contraste, o setor de comunicações ópticas e as ações de chips, que lideraram os ganhos anteriores, mostraram sinais de "ficar para trás" nos últimos dois dias. Até o momento desta publicação, a Corning ( GLW) caiu mais de 3%, a Lumentum ( LITE) caiu mais de 2% e a TSMC caiu mais de 1%.

Do ponto de vista da lógica central de liquidez, uma vez que o mercado confirme que o crescimento da receita no setor de software pode se estabilizar ou até mesmo se recuperar aproveitando a IA, isso desencadeará um clássico "Davis Double Play" — uma revisão simultânea para cima tanto das expectativas de lucros quanto dos níveis de valuation.

Quando surgem tais sinais de certeza, o capital irá naturalmente rotacionar do "alto para o baixo", movendo-se de setores com grandes ganhos acumulados e lacunas de desempenho reduzidas para áreas que acabaram de começar a mostrar melhora marginal e têm estruturas de posicionamento mais saudáveis.

Essa característica do fluxo de capital é uma manifestação direta do tema atual de negociação de IA, que está se deslocando da camada de infraestrutura física para a descoberta de valor nas camadas de dados e aplicações.

Integrando todos os sinais de mercado mencionados anteriormente, fica claro que o mercado está formando uma nova lógica narrativa completa — o capital está rotacionando sistematicamente do setor de hardware de IA para o setor de software.