Prévia do PPI dos EUA de setembro: A inflação surpreenderá novamente? Ações dos EUA, dólar e ouro enfrentam teste decisivo

Do ponto de vista das expectativas de mercado, o consenso projeta atualmente que o PPI cheio avance 0,6% na comparação mensal em setembro, valor significativamente superior aos 0,4% registrados em agosto, enquanto o núcleo do PPI deve apresentar alta de 0,3% no mês. Se os dados divulgados vierem em linha com as expectativas, isso indicará que as pressões sobre os preços no setor produtivo dos EUA continuam a se intensificar. Bill Adams, economista-chefe para EUA do Fifth Third Commercial Bank, destacou que uma leitura forte do PPI pode aumentar ainda mais a probabilidade de o Federal Reserve elevar as taxas de juros em outubro.

Analisando os dados de agosto, o PPI cheio subiu 0,4% na comparação mensal e 5,4% na comparação anual. Entre os componentes, os preços dos bens deram um salto de 1,1% no mês, os preços da energia subiram 4,2% e os preços do diesel dispararam 24,1% em um único mês. O núcleo do PPI, que exclui alimentos, energia e serviços de comércio, avançou 0,3% na comparação mensal e 4,7% na comparação anual, mostrando que as pressões sobre os preços não foram impulsionadas inteiramente pela energia.

Entrando em setembro, os custos de energia continuam propensos a atuar como um dos principais vetores do PPI. Os preços do petróleo bruto, da gasolina e do diesel permaneceram elevados recentemente. Como o transporte, a logística e a manufatura são particularmente sensíveis aos custos de energia, o setor produtivo costuma sofrer um impacto mais direto do que os preços ao consumidor. Se o PPI cheio de setembro atingir 0,6% na comparação mensal, isso sugeriria que o encarecimento da energia continua a ser repassado para as empresas.

Mais importante ainda, o CPI de setembro divulgado na quarta-feira já havia transmitido um sinal mais forte do que o esperado. O CPI dos EUA subiu 0,6% na comparação mensal e 3,7% na comparação anual em setembro, enquanto o núcleo do CPI teve alta de 0,3% na comparação mensal e 2,6% na comparação anual, ambos demonstrando que as pressões inflacionárias permanecem persistentes. Após a divulgação dos dados, as expectativas de novos aumentos de juros pelo Fed ganharam força temporariamente, pressionando o mercado de ações norte-americano enquanto o dólar e os rendimentos dos Treasuries avançavam.

Portanto, a relevância dessa divulgação do PPI para o mercado aumentou visivelmente. Se o PPI cheio atingir ou superar 0,6% e o núcleo do PPI ultrapassar 0,3%, isso indicará que as pressões inflacionárias estão se espalhando da energia para uma gama mais ampla de bens e serviços, reforçando os argumentos para o Fed manter as taxas de juros elevadas ou até mesmo voltar a elevá-las.

Para as ações americanas, se o PPI de setembro vier acima do esperado, especialmente se o núcleo do PPI superar 0,3%, o mercado poderá elevar ainda mais as expectativas de alta de juros pelo Fed, e os rendimentos dos Treasuries dos EUA podem voltar a subir, pressionando setores de valuation elevado, como o Nasdaq, IA e semicondutores. O CPI mais forte do que o esperado na sessão anterior já havia colocado as ações de tecnologia sob pressão considerável, com o Nasdaq registrando sua maior queda em um único dia em cerca de três meses, evidenciando a atual sensibilidade das ações dos EUA às mudanças nas taxas de juros. Se o PPI vier abaixo das expectativas, ajudará a aliviar a pressão sobre os juros, e um recuo nos rendimentos dos Treasuries poderá impulsionar a recuperação das ações de crescimento.

Para o dólar americano, se tanto o PPI cheio quanto o seu núcleo voltarem a superar as expectativas, o mercado ficará mais inclinado a acreditar que a inflação nos EUA é persistente, elevando a probabilidade de o Fed manter as taxas de juros altas ou até mesmo continuar a elevá-las, o que poderá voltar a fortalecer o Índice Dólar. No entanto, os dirigentes do Fed atualmente ainda tendem a agir com cautela; portanto, se o dólar conseguirá sustentar seu rali dependerá de o PPI superar significativamente as expectativas.

Gráfico diário do preço do ouro, Fonte: TradingView

Para o ouro (XAUUSD), se o PPI vier acima do esperado, a elevação das expectativas de alta de juros pelo Fed poderá impulsionar o dólar americano e os rendimentos dos Treasuries dos EUA, pressionando o ouro e forçando os preços a testar novamente o suporte próximo a US$ 4.066; se o dado vier abaixo das expectativas e as expectativas de alta de juros arrefecerem, isso favorecerá uma recuperação dos preços, com potencial para testar a resistência perto de US$ 4.230 na alta. O ouro à vista se recuperou atualmente para cerca de US$ 4.140 após seu recuo anterior, com o mercado aguardando o PPI para confirmar ainda mais a direção da inflação nos EUA.

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