Ainda Há Esperança Após a Rejeição do Clarity Act? Uma Análise da Regulação e das Perspectivas Futuras do Mercado Cripto

Nos resultados da votação, não apenas os democratas se opuseram à medida, mas quatro republicanos também romperam com o partido para votar contra ela, a saber: Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran e Thom Tillis. Entre eles, Hawley e Moran representavam principalmente as preocupações dos bancos comunitários locais com a fuga de depósitos, refletindo a contínua e forte resistência do setor bancário tradicional aos rendimentos de stablecoins.

O fator decisivo na votação foram os democratas, que votaram unanimemente contra o projeto de lei, avaliando amplamente que certas disposições de supervisão ética continham brechas, como proibir que procuradores-gerais estaduais e agências federais de aplicação da lei atuassem retroativamente contra a posse de ativos específicos. Isso significava que o projeto de lei não conseguia impedir eficazmente que o presidente em exercício e sua família lucrassem com projetos de criptomoedas, levando a bancada democrata a votar em massa contra a proposta.

Teoricamente, ainda existe uma chance de salvar o Clarity Act do ponto de vista regimental, mas aprová-lo no atual Congresso é extremamente difícil na prática, já que o Senado está prestes a entrar em recesso para se preparar para as eleições de meio de mandato de novembro. Em resposta, a senadora Cynthia Lummis, principal autora do projeto, admitiu francamente que esta sessão é a última oportunidade para fazer a proposta avançar.

Além disso, por trás da oposição unânime dos democratas está uma severa polarização partidária. As negociações bipartidárias ruíram às vésperas da votação, com a senadora Lummis brincando que a proposta de oposição finalmente apresentada pelos democratas "não era séria", demonstrando que a confiança mútua entre os dois partidos caiu a um ponto de congelamento. Ademais, o projeto de lei enfrenta forte resistência do setor bancário tradicional.

Atualmente, embora sete senadores democratas afirmem que vão pressionar por uma cooperação bipartidária para aprovar o Clarity Act antes do fim do ano, especialistas do setor consideram isso pouco confiável. Entre eles, Nate Geraci, presidente da The ETF Store, publicou em 17 de julho afirmando: "Neste momento, tudo não passa de conversa... Não se esqueça: o governo anterior tentou acabar com o setor cripto. É totalmente justo dizer que, se Harris tivesse sido eleita em 2024, a indústria cripto poderia estar respirando por aparelhos agora (ou pior). Sob o governo Biden, não existia essa história de cooperação bipartidária em relação ao setor cripto. Era algo totalmente anticripto, com uma regulamentação conduzida por meio de sanções e punições."

À medida que o Senado redireciona o foco de sua agenda para as eleições de meio de mandato, as chances de o Congresso reabrir o debate sobre o projeto de lei este ano são remotas. A oportunidade mais próxima de retomada será adiada para a sessão 'lame-duck' pós-eleitoral ou aguardará a reorganização após as eleições de meio de mandato. Isso também significa que o projeto de lei provavelmente precisará ser redigido novamente e postergado para a próxima legislatura (2027) antes de ter outra chance de avançar.

Antes da aprovação de uma legislação pelo Congresso, a SEC e a CFTC dão continuidade à supervisão administrativa, utilizando suas prerrogativas atuais para codificar normas regulatórias, o que inclui padrões de custódia, canais de captação de recursos para startups e atualizações nas regras de agentes de transferência. A esse respeito, o fundador da Strategy, Michael Saylor, declarou em 16 de setembro: 'Com o projeto de lei estagnado, espero que a SEC, a CFTC e o Tesouro continuem avançando com as normas regulatórias de ativos digitais sob a legislação existente.'

O impacto no mercado cripto é limitado. O novo adiamento da legislação nos EUA irá, objetivamente, direcionar alguns projetos e capital em conformidade para regiões com marcos regulatórios claros, como a UE, Hong Kong e Singapura, acelerando a distribuição descentralizada do ecossistema global de ativos digitais. Por enquanto, a rejeição do projeto de lei teve um impacto limitado no mercado de criptomoedas. Embora tenha desencadeado uma onda generalizada de vendas de criptomoedas naquele dia, o mercado gradualmente incorporou o evento aos preços e voltou a se concentrar na trajetória de corte de juros do Federal Reserve, nas variações dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e no ambiente global de liquidez.

O projeto de lei Clarity Act não conseguiu aprovação em uma votação procedimental no Senado devido à oposição dos bancos tradicionais aos rendimentos de stablecoins e às preocupações dos democratas com brechas na supervisão ética para autoridades de alto escalão. Diante do impasse partidário e das próximas eleições de meio de mandato, é improvável que a proposta avance este ano, sendo altamente provável que seja adiada até 2027. Enquanto isso, a regulamentação será aplicada pela SEC e pela CFTC com base nas leis vigentes. Embora essa medida possa levar o capital em conformidade regulatória a migrar para o exterior, o impacto geral no mercado permanece limitado.

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