Previsão para o preço do ouro: Payroll mais forte que o esperado pesa sobre o ouro enquanto mercado fica de olho no CPI de agosto; o ouro ainda pode subir?

Sob uma perspectiva fundamentalista, o fator central a pressionar as cotações do ouro recentemente tem sido o aumento das expectativas de uma elevação da taxa de juros pelo Federal Reserve.

O relatório de emprego urbano (nonfarm payrolls) dos EUA de agosto, divulgado na semana passada, mostrou a criação de 162.000 vagas, significativamente acima da expectativa anterior do mercado, de cerca de 56.000, enquanto a taxa de desemprego permaneceu em 4,1%. Após a divulgação do relatório de emprego, a precificação no mercado de futuros de taxa de juros para um aumento de 25 pontos-base pelo Fed em setembro subiu de cerca de 50% antes dos dados para cerca de 60%.

Enquanto isso, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA (Treasuries) permaneceram em patamares elevados. Em 8 de setembro, o rendimento da Treasury de 10 anos estava em torno de 4,8%, próximo de seu nível mais alto desde novembro de 2023. Para o ouro, que não gera rendimento de juros, os rendimentos nominais e reais elevados dos títulos costumam aumentar seu custo de oportunidade em relação aos ativos de renda fixa.

Enquanto isso, os preços da energia trouxeram incerteza adicional aos dados de inflação desta semana. Impulsionados pela situação no Oriente Médio e por interrupções na oferta, os preços do petróleo Brent (UKOIL) se aproximaram de US$ 100, enquanto os do petróleo WTI (USOIL) se aproximaram de US$ 95. As variações nos preços da energia repassam-se gradualmente para a gasolina, o transporte e determinados custos de produção, mas permanece a incerteza sobre a magnitude e o momento do seu repasse final para o núcleo da inflação dos EUA, de modo que isso não pode ser simplesmente equiparado a um repique forte e garantido da inflação.

Para os investidores, o foco principal estará nos índices de preços ao produtor (PPI) e ao consumidor (CPI) de agosto, que serão divulgados nesta quinta e sexta-feira. Considerando as expectativas do mercado, projeta-se que o PPI cheio de agosto avance 0,4% na comparação mensal, expressivamente acima dos 0,0% de julho; o núcleo do PPI deve subir 0,3% na comparação mensal, também acima dos 0,2% de julho; o CPI cheio de agosto deve registrar alta de 0,4% na comparação mensal, superior aos 0,1% de julho; a taxa acumulada em 12 meses deve se manter em torno de 3,4%; já o núcleo do CPI deve subir 0,2% na comparação mensal, estável em relação a julho, enquanto a taxa acumulada em 12 meses do núcleo do CPI deve desacelerar ainda mais, de 2,5% para 2,4%.

Para o ouro, se o PPI e o CPI vierem acima das expectativas do mercado, a probabilidade de uma alta de juros pelo Fed em setembro pode subir ainda mais, os rendimentos das Treasuries podem continuar elevados e as cotações do ouro podem seguir sob pressão e manter a tendência de queda. Se o PPI e o CPI vierem abaixo das expectativas, isso poderá reduzir as apostas do mercado em um aumento de juros em setembro e provocar um recuo nos rendimentos das Treasuries, dando suporte às cotações do ouro.

Gráfico diário do preço do ouro, Fonte: TradingView

Analisando o gráfico diário, os preços do ouro recuaram em relação à máxima da semana passada, de US$ 4.510, com potencial para testar novamente o nível de US$ 4.300. No entanto, o ouro se recuperou hoje em meio ao enfraquecimento do dólar norte-americano, retomando parte do sentimento otimista, embora permaneça em uma queda de braço entre compradores e vendedores.

Em termos de indicadores técnicos, o Índice de Força Relativa (RSI) está abaixo de 50, indicando que os vendedores atualmente mantêm a vantagem e uma continuidade da queda no curto prazo permanece possível. Enquanto isso, a média móvel de 10 dias cruzou abaixo da média móvel de 20 dias, formando um padrão de cruz da morte (death cross) que reforça ainda mais o impulso vendedor.

Atualmente, os preços do ouro começaram a ensaiar uma recuperação perto de US$ 4.350, mas a força desse repique é fraca. No curto prazo, o ouro pode continuar a testar o nível de suporte de US$ 4.300 para baixo.

Na ponta negativa, os compradores precisam ficar atentos aos US$ 4.300. Se esse nível não se mantiver, os preços do ouro poderão cair ainda mais em direção a US$ 4.200, podendo até mesmo testar a marca de US$ 4.000.

Na ponta positiva, o principal nível de resistência a ser observado é a faixa de US$ 4.390 a US$ 4.400. Se os preços do ouro conseguirem se sustentar acima de US$ 4.400, testarão novamente o nível de resistência de US$ 4.450 e, além dele, US$ 4.510; um rompimento acima de US$ 4.510 abrirá espaço para altas em direção a US$ 4.700.

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