Previsão do Preço do Ouro: Queda nos Rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA Impulsiona o Ouro Acima de US$ 4.500, o Ouro Continuará Subindo?

Sob uma perspectiva fundamentalista, o principal fator impulsionador da disparada nos preços do ouro reside na forte queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo.

O mercado global de títulos enfrentou uma liquidação expressiva no início desta semana, com o rendimento do título de 30 anos do Tesouro dos EUA subindo para perto de máximas não vistas desde 2007. Em resposta à rápida elevação das taxas de juros de longo prazo, o Departamento do Tesouro dos EUA anunciou que dobrará seu programa de recompra de títulos de longo prazo nos próximos meses para aumentar a liquidez do mercado de dívida. Após o anúncio, as Treasuries de longo prazo dos EUA recuperaram-se fortemente, com o rendimento de 30 anos recuando para cerca de 5,19% e o rendimento do título de 10 anos caindo para próximo de 4,64%.

A forte queda nos rendimentos das Treasuries deu um impulso significativo ao ouro. Como o ouro não gera rendimentos, a queda nas taxas dos títulos reduz o custo de oportunidade de manter o metal; enquanto isso, o dólar norte-americano esteve sob pressão e caiu para perto da mínima em dois meses e meio, estimulando ainda mais os fluxos de entrada no ouro. Com isso, os preços do ouro avançaram 4,35% na quarta-feira, atingindo a máxima de US$ 4.524,36, e dispararam ainda mais durante a sessão asiática de hoje, alcançando a máxima de US$ 4.527,12.

No entanto, após renovar a máxima recente hoje, o ouro não conseguiu sustentar o movimento de alta e recuou rapidamente para cerca de US$ 4.485. Por um lado, uma nítida realização de lucros surgiu acima de US$ 4.500 após o rali acelerado; por outro lado, a ata recém-divulgada da reunião de julho do Fed manteve um tom rígido (hawkish), limitando o apetite do mercado em buscar patamares mais altos para o ouro.

A ata da reunião mostrou que as preocupações dos dirigentes do Federal Reserve com a inflação se intensificaram no encontro de julho. Além de três autoridades apoiarem diretamente um aumento de 25 pontos-base nas taxas de juros, mais formuladores de políticas consideravam que, se a inflação permanecer persistentemente acima da meta de 2%, novos aumentos de juros ainda poderão ser necessários no futuro. Isso indica que o Fed não descartou totalmente a possibilidade de mais uma elevação das taxas no final deste ano.

No entanto, em comparação com o momento em que a reunião de julho foi realizada, o cenário econômico atual dos EUA mudou. Dados posteriores mostraram um crescimento negativo no payroll de julho, enquanto métricas de inflação como o CPI vieram relativamente brandas, aliviando de forma significativa os receios do mercado quanto a uma alta imediata dos juros. Atualmente, o mercado de juros precifica uma probabilidade de 69,4% de o Fed manter as taxas inalteradas em setembro, com a chance de uma elevação caindo para 30,6%. Portanto, apesar do tom mais rígido (hawkish) da ata, ela não reverteu a tese de alta para o ouro no curto prazo.

Fonte: CME Group

Olhando para a frente, as atenções do mercado se voltarão para o discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh, no Simpósio Econômico de Jackson Hole. Os investidores acompanharão de perto como Warsh avaliará o recente desaquecimento do emprego e da inflação, bem como a forte volatilidade nos rendimentos dos títulos de longo prazo do Tesouro dos EUA. Se ele diminuir a necessidade de novos aumentos de juros, os rendimentos das Treasuries poderão recuar ainda mais, dando novo fôlego à trajetória de alta do ouro; por outro lado, se Warsh continuar enfatizando os riscos inflacionários e mantiver a opção de alta de juros na pauta, o ouro poderá passar por um ajuste em queda.

Gráfico Diário do Preço do Ouro, Fonte: TradingView

Analisando o gráfico diário, os preços do ouro romperam diretamente a marca de US$ 4.500 durante a alta de quarta-feira, com o preço de fechamento diário se mantendo firmemente acima de US$ 4.500. Isso indica que a estrutura de alta de curto prazo melhorou ainda mais e o ímpeto comprador do mercado se fortaleceu significativamente, sugerindo que os preços do ouro podem continuar a subir no curto prazo.

Atualmente, os preços do ouro avançaram para perto do nível de resistência de US$ 4.525. Ao mesmo tempo, esse nível está relativamente próximo da média móvel de 144 dias, o que pode formar uma confluência de resistência e provocar um recuo intradiário nos preços do ouro. Se os preços do ouro conseguirem romper de forma efetiva a resistência da média móvel de 144 dias no curto prazo, haverá espaço para maiores altas, com potencial para testar o nível de resistência de US$ 4.650 e, mais acima, o nível de resistência de US$ 4.770. Um rompimento acima desse patamar abriria espaço para altas em direção a US$ 4.890.

No lado da baixa, a principal área de suporte a ser observada é a região de US$ 4.450 a US$ 4.430. Se os preços do ouro caírem abaixo de US$ 4.430, poderão recuar em direção à marca de US$ 4.400. Se esse nível não se sustentar, os preços do ouro poderão sofrer um recuo mais profundo em direção ao nível de suporte de US$ 4.330.

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