종합 4-업데이트 2-SAP의 2026년 클라우드 전망은 실망스럽고, 주가는 2020년 이후 최대 일일 하락폭을 기록했습니다

Leo MarchandonㆍDanilo Masoni

1월29일 - 독일 소프트웨어 회사 SAP의 2026년 클라우드 매출 전망치가 목요일 시장 기대치를 충족하지 못하면서 SAP의 주가는 15% 하락해 2020년 10월 이후 가장 큰 폭의 하루 하락세를 기록했습니다.

JPMorgan은 SAP의 클라우드 수주잔고와 2026년 매출 가이던스가 예상에 미치지 못해 애널리스트들의 예측과 일치하는 연간 실적에도 불구하고 매도세를 촉발했다고 지적했습니다.

SAP는 지난 3월 잠시 시가총액 기준으로 유럽 최대 기업이 되었지만 (link), 인공지능이 해당 부문에 미칠 잠재적 파괴적 영향에 대한 우려로 인해 연말에 유럽 왕좌를 포기했습니다.

씨티의 애널리스트 발라지 티루파티는 "SAP는 섹터의 저점 심리를 극복하기 위해 전방위적인 가속화가 필요했으며, 이번 업데이트에서 풋과 테이크가 발생하면서 주가가 저조한 실적을 보이고 있다"고 말했습니다.

1431 GMT까지 SAP 주가는 17%까지 하락해 2024년 2월 이후 최저치를 기록했으며, 시가총액에서 400억 유로 이상이 사라지고 프랑크푸르트 벤치마크 지수 .GDAXI가 전반적으로 긍정적인 유럽 시장에서 하락했습니다.

마지막으로 주가는15.8% 하락하여 세션 저점에 근접했습니다.

유럽의 다른 소프트웨어 주식도 하락세를 보였는데, 파리의 다쏘시스템DAST.PA이 2.7%, 런던의 세이지SGE.L가 3% 이상 하락하며 모두 수개월래 최저치에 근접한 가격에 거래되었습니다.

미국의 소프트웨어 주식도 타격을 입어 세일즈포스CRM.N가 6.3%, 포토샵 업체 어도비ADBE.O가 2.5%, 클라우드 보안 업체 데이터독DDOG.O이 약 5% 하락했습니다. 서비스나우 NOW.N의주가는 회사의 낙관적인 전망에도 불구하고 9% 급락했습니다 (link).

2026년 전망에 미치지 못함

SAP는 2026년 클라우드 매출이 23%에서 25% 사이로 성장할 것으로 예상합니다. 더 중요한 것은 현재 클라우드 백로그 성장률이 2025년에 25% 성장을 기록한 후 2026년에는 약간 둔화되겠지만, 더 많은 고객이 클라우드 기반 솔루션으로 마이그레이션함에 따라 2027년까지 총 매출 성장이 가속화될 것으로 SAP는 예상하고 있습니다.

SAP의 CFO 도미닉 아삼은 애널리스트와의 통화에서 이는 예상보다 더 큰 둔화를 의미한다고 말했습니다.

아삼은 이러한 성장 둔화의 원인을 고객이 대규모 프로젝트로 전환하는 데 시간이 오래 걸리고 지정학적 긴장으로 인해 국가 클라우드에 대한 수요가 증가했기 때문이라고 지적했습니다. 그는 이러한 정부 및 국방 거래는 판매 주기가 더 길고 해지 조항으로 인해 수주잔고에 나타나지 않는 경우가 많다고 말했습니다.

JP모건은 "클라우드 수주잔고와 클라우드 매출 성장은 궁극적으로 투자자들이 확대하고 있는 것"이라며 부정적인 시장 반응이 예상될 수 있다고 덧붙였습니다.

소프트웨어 주식이 더 광범위한 부문의 역풍에 직면하면서 실망감이 커지고 있습니다.

오도 BHF의 니콜라스 데이비드 애널리스트는 투자자들이 반도체로 자금을 돌리면서 "소프트웨어 종목에 대한 시장의 전반적인 불신"이 급락세를 반영하고 있다고 말했습니다. 그는 "현재 상황에서는 조금도 놓칠 수 없습니다."라고 말했습니다.

연간 실적

한 해 동안 클라우드 매출은 불변 통화 기준으로 26% 증가한 210억 유로를 기록했으며, 총 클라우드 수주잔고는 30% 증가한 773억 유로를 기록했습니다. 크리스찬 클라인 최고경영자는 SAP 비즈니스 AI가 4분기 클라우드 주문의 3분의 2를 차지할 정도로 성장 동력이 되었다고 말했습니다.

SAP는 또한 최대 100억 유로에 달하는 2년간의 자사주 매입 프로그램도 발표했습니다.

월도르프에 본사를 둔 이 회사는 지난 한 해 동안 32억 유로 규모의 구조조정 프로그램을 실행하면서 레거시 데이터베이스 고객을 클라우드로 이전하는 데 주력해 왔습니다. 4분기의 주요 고객사로는 덱스코 DXCO3.SA, 록히드 마틴 LMT.N, 롤스 로이스 [RIC:RIC:RROYC.UL] 등이 있습니다.

(1달러 = 0.8341유로)