미국과의 협상 실패 시 보복 위험 있어, 무역전쟁 아직 끝나지 않았다고 JP모건 경고

Investing.com — 트럼프 대통령이 가장 강력한 ’해방의 날’ 관세를 철회하면서 시장이 안도의 한숨을 내쉬고 있지만, JP모건 분석가들은 워싱턴과의 무역 협상이 결렬될 경우 글로벌 무역전쟁이 아직 끝나지 않았으며 긴장 고조와 보복 위험이 도사리고 있다고 경고했다.

"무역전쟁은 끝나지 않았으며 쉽게 재점화되어 현재 수준보다 관세가 높아질 수 있습니다. 해방의 날로부터 90일 유예 기간이 끝나는 7월 8일이 다가오고 있습니다. 중국과 영국을 넘어서는 협상은 거의 이루어지지 않았습니다," JP모건은 현재의 평온함이 단기적일 수 있다고 경고했다.

미중 관세 철회로 글로벌 경기침체의 즉각적인 위험이 감소하면서, JP모건은 미국 경기침체 가능성을 60%에서 여전히 높은 수준인 40%로 낮추고 공식적인 경기침체 예측을 철회했다. 미국의 실효 관세율은 거의 10%포인트 하락한 13.4%가 되었으며, 글로벌 GDP에 대한 직접적인 타격은 0.5%포인트로 무역전쟁 최고조 시점에 예상된 영향의 절반 수준으로 줄었다.

그러나 이러한 완화는 불균등하게 나타나고 있다. 중국과 영국이 협상을 타결했지만, 관세의 완전한 철폐를 요구하는 EU, 캐나다, 일본과 같은 주요 파트너들은 여전히 복잡한 협상에 묶여 있다. 특히 EU는 관세의 완전한 철폐를 요구하고 있지만, 미국은 최소 10% 관세율과 가능한 부문별 인상을 고집하고 있다. EU는 보복 없이 이를 수용할 가능성이 낮아 지역적 무역 갈등의 위험이 높아지고 있다.

분석가들은 트럼프 대통령이 ’해방의 날’ 관세로 돌아가지는 않을 것으로 예상하지만, 대부분의 국가에 대해 보편적 관세율을 약 10% 수준으로 유지할 것으로 보인다. 그러나 협상 실패가 새로운 국가별, 부문별 관세를 촉발할 위험은 여전히 존재한다. "부문별, 국가별 관세 인상은 미국을 다시 경기침체 직전으로 몰아갈 가능성이 높습니다," 분석가들은 경고했다.

트럼프 행정부가 전자제품, 제약, 구리, 목재, 에너지, 중요 광물 등 전략적으로 중요한 부문을 10% 관세 기준에서 면제한 결정은 단기적일 수 있다. JP모건은 이러한 제품(에너지 제외)에 10% 관세를 부과할 경우 미국의 실효 관세율이 15.8%(중국 제외 시 11.8%)로 상승하고, 25% 관세를 부과할 경우 약 18%(중국 제외 시 14.3%)로 상승할 것으로 추정했다. "이 경우, 미국 경기침체 위험이 다시 급증할 것입니다," 분석가들은 말했다.

일부 여전히 어려움을 겪고 있는 진행 중인 무역 협상은 "관세 위험이 상승 쪽으로 기울어져 있으며," 정책 불확실성이 글로벌 성장에 계속해서 역풍으로 작용하고 있다고 JP모건은 말했다. "IMF는 무역 정책 불확실성이 미국 GDP에 대한 직접적인 관세 충격을 대략 두 배로 증가시킨다고 추정합니다," 라고 덧붙였다.

무역전쟁이 현재 완화되었을지 모르지만, 4월에 도달했던 경기침체 수준에서의 후퇴는 "불완전하고 높은 수준으로 유지될 가능성이 높으며, 따라서 높은 무역 정책 불확실성은 2차 효과(공급망 병목 현상, 투입물 부족)의 위험이 감소했더라도 여전히 성장에 역풍으로 작용할 것"이라고 분석가들은 말했다.

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