ASTS 주가 16% 급락하며 1년 만에 최저치 기록: 스페이스X의 800MHz 주파수 인수가 주가에 영향을 미친 이유는?

AST 스페이스모바일의 주력 사업은 이동통신사와의 파트너십을 통해 인공위성으로 일반 휴대전화에 통신 서비스를 제공하고 사용자를 연결하는 것이다.

한편 스페이스X는 기존 통신사와 독립적으로 모바일 통신 서비스를 제공하기 위해 스타링크 위성, 800MHz 저주파 대역 주파수, 지상 네트워크를 활용할 계획이다. 향후 두 회사는 동일한 사용자 통신 수요, 주파수 자원, 기업 고객, 규제 당국의 관심을 두고 경쟁하게 될 것이다.

800MHz 대역은 신호 투과력이 뛰어난 덕분에 실내 커버리지를 개선할 수 있으며 대부분의 모바일 기기와 호환된다. 이를 스타링크 모바일 시스템에 통합함으로써 스페이스X는 위성 네트워크를 넘어 보다 포괄적인 모바일 통신 서비스로 확장할 수 있다.

따라서 AST 스페이스모바일의 매도세를 불러일으킨 원인은 스페이스X가 더 이상 단순한 위성 통신 제공업체에 그치지 않고, 다이렉트 투 셀(Direct-to-Cell) 시장에서 AST 스페이스모바일의 직접적인 경쟁사가 될 수 있다는 투자자들의 우려 때문이다.

AST 스페이스모바일은 기존 통신사들과의 파트너십을 통해 위성 서비스를 제공하며 오랫동안 '통신사 친화적' 비즈니스 모델을 강조해 왔다. 이 모델의 장점은 통신사의 주파수, 고객 관계 및 판매 채널을 활용함으로써 독자적으로 완전한 이동통신망을 구축해야 하는 부담을 줄이는 데 있다.

하지만 스페이스X는 기존 통신사를 거치지 않고 주파수, 위성 네트워크, 서비스 접근 권한을 직접 제어하는 방식을 선택했다. 이 모델이 최종적으로 규제 당국의 승인을 받고 상업화에 성공할 경우, AST 스페이스모바일의 기존 차별화된 강점이 약화될 수 있다.

이것이 통신사 파트너십 모델의 실패를 의미하는 것은 아니지만, 시장은 그 가치를 재평가하게 될 것이다. 주요 위성 사업자가 독자적으로 주파수를 확보하고 소비자에게 직접 서비스를 제공할 수 있게 된다면, 휴대폰 위성 직접 통신(direct-to-cell) 서비스에서 기존 통신사의 '게이트키퍼' 지위가 약화될 수 있으며, AST 스페이스모바일의 통신사 협상력 역시 영향을 받을 수 있다.

AST 스페이스모바일은 현재 궤도에 13개의 위성만 보유하고 있어 위성군 구축과 상업적 배치를 완료하기 위해 지속적인 자금 조달이 필요한 상황이다.

반면 스페이스X는 스타링크의 기존 발사 시스템과 위성 네트워크, 사용자 기반을 보유하고 있다. 보도에 따르면 스페이스X의 현금 보유액은 약 935억 2,000만 달러에 달하며, 스타링크의 사용자 기반은 약 1,200만 명으로 늘어났다.

이는 스페이스X가 상업화 초기 단계에서 더 공격적인 가격 정책을 채택하거나 더 높은 자본 지출을 부담하더라도 더 뛰어난 회복탄력성을 유지할 수 있음을 의미한다. 이에 따라 투자자들은 AST 스페이스모바일이 통신사와 사용자를 유치하기 위해 경쟁하는 과정에서 위성 배치, 네트워크 구축, 마케팅 지출을 늘려야 할 수 있으며, 이로 인해 자금 조달 수요와 잠재적 주식 가치 희석 압력이 커질 수 있다고 우려하고 있다.

훨씬 더 큰 경쟁사의 존재로 인해 AST 스페이스모바일의 향후 매출 성장세, 서비스 가격 책정, 이익률을 모두 재평가해야 하는 상황이며, 이는 기업 가치 산정에 직접적인 영향을 미치고 있다.

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