우버 2026년 3분기 실적: 예약액과 영업이익이 매출 상회

우버(NYSE: UBER)는 2026년 3분기 매출이 전년 동기 대비 10% 증가한 148억 달러를 기록했다고 발표했다. GAAP 희석 EPS는 3.11달러에서 0.25달러로 감소했으나, 비GAAP EPS는 35% 증가한 0.88달러를 기록했다. 총예약(Gross Bookings)은 20% 증가한 598억 달러를 기록했으며, 영업이익과 잉여현금흐름은 이례적으로 높은 GAAP 실적 기저효과에도 불구하고 매출보다 빠른 성장세를 보였다.

주요 실적

영업레버리지 효과는 당기순이익 상단에서 더욱 명확하게 나타났다. GAAP 영업이익은 30% 증가했으며, 비GAAP 영업이익과 조정 EBITDA는 각각 38%, 31% 증가했다.

GAAP 순이익의 92% 감소는 영업이익의 방향성을 반영하지 않는다. 2025년 3분기에는 49억 달러 규모의 세무 평가 충당금 환급과 15억 달러의 지분 투자 재평가 세전 이익이 포함된 반면, 2026년 3분기에는 4억 7,600만 달러의 세전 평가 손실이 포함되었다.

주당 금액을 제외한 아래 수치는 백만 달러 단위이다.

사업 및 부문별 실적

플랫폼 활동은 지속적으로 확대되었다. 월간 활성 플랫폼 이용자 수(MAPC)가 14% 증가한 2억 1,500만 명을 기록하고 이용자당 월간 운행 횟수가 2% 늘어남에 따라, 총 운행 횟수는 16% 증가한 41억 건을 기록했다.

배달(Delivery) 부문은 예약, 매출, 부문 이익 성장에서 가장 균형 잡힌 성과를 냈다. 모빌리티(Mobility) 부문은 여전히 우버의 가장 큰 이익 기여 부문으로 남았으며, 화물(Freight) 부문은 빠르게 성장했으나 부문 영업손실을 이어갔다.

아래 모든 달러 금액은 백만 달러 단위이다.

모빌리티 매출은 예약 증가에도 불구하고 감소하여 이번 분기 부문별로 가장 뚜렷한 괴리를 보였다. 배달 부문 영업이익은 매출보다 빠르게 증가한 반면, 화물 부문의 손실은 700만 달러 축소되었다. 본사 일반관리비(G&A) 및 플랫폼 R&D 비용은 9억 6,000만 달러에서 10억 8,000만 달러로 증가했지만, 모빌리티 및 배달 부문의 이익 증가가 이러한 비용 증가를 충분히 상쇄했다.

비즈니스 모델 변경으로 매출 성장은 둔화되었으나 플랫폼 활동은 둔화되지 않음

총예약은 보고 기준 및 고정 환율 기준 모두에서 20% 증가한 반면, 매출 성장은 10%에 그쳤다. 우버는 비즈니스 모델 변경으로 인해 보고 기준 및 고정 환율 기준 매출 성장률이 8%포인트 감소했다고 밝혔다. 이는 플랫폼 활동과 인식된 매출 간의 격차 대부분을 설명해 준다.

그럼에도 불구하고 수익성은 두 지표보다 빠르게 확대되었다. 총예약 대비 비GAAP 영업이익 비율은 3.4%에서 3.9%로 상승했으며, 총예약 대비 조정 EBITDA 마진은 4.5%에서 5.0%로 증가했다. 이는 매출 성장률 둔화에도 불구하고 우버가 늘어난 플랫폼 거래량을 더 높은 영업마진으로 전환하는 데 성공했음을 나타낸다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

GAAP 영업이익률은 전년 동기 약 8.3%에서 약 9.8%로 개선되었다. 연구개발(R&D) 비용이 8억 6,200만 달러에서 12억 7,000만 달러로 증가하고 영업 및 마케팅 비용이 12억 8,000만 달러에서 15억 6,000만 달러로 늘어났음에도 불구하고 이 같은 개선이 이루어졌다.

영업현금흐름은 13% 증가한 26억 4,000만 달러, 잉여현금흐름은 14% 증가한 25억 4,000만 달러를 기록했다. 현금 창출액이 GAAP 순이익을 크게 상회했는데, 이는 현금흐름 조정 과정에서 4억 7,600만 달러의 증권 재평가 손실과 5억 9,100만 달러의 주식 기준 보상 등 비현금 항목이 가산되었기 때문이다.

우버는 이번 분기를 101억 달러의 제한 없는 현금, 현금성 자산 및 단기 투자 자산으로 마감했다. 장기 부채는 2025년 말 105억 2,000만 달러에서 156억 6,000만 달러로 증가했으며, 분기 이자 비용은 1억 1,200만 달러에서 1억 5,200만 달러로 증가했다. 회사는 또한 이번 분기 동안 7억 5,000만 달러 규모의 보통주를 자사주 매입했다.

2026년 4분기 가이던스

우버의 전망에 따르면 고정 환율 기준 총예약 성장률은 10%대 후반에서 20%대 초반을 지속하고, 비GAAP EPS 성장률은 30%를 상회할 것으로 예상된다. 보고 기준 총예약 성장률은 약 1%포인트의 환율 역풍에 직면할 것으로 예상된다.

회사는 잠재적으로 중요한 몇 가지 항목을 신뢰성 있게 예측할 수 없다는 이유로 미래 지향적 비GAAP 지표에 대한 GAAP 조정 내역을 제공하지 않았다.

경영진 논평

다라 코스로샤히(Dara Khosrowshahi) CEO는 우버가 5분기 연속 최소 20%의 총예약 성장을 달성한 원인을 사상 최대 규모의 이용자 수 및 소비자 참여도 덕분으로 돌렸다. 경영진은 모빌리티 공급, 배달 성장 및 플랫폼 참여 심화에 대한 투자를 계속할 계획이다.

자율주행 사업은 상업적 실행 단계로 전환되고 있다. 우버는 2026년 말까지 플랫폼에 약 700대의 완전 무인 자율주행 차량을 도입하고, 2027년 중 2,000대 이상으로 확대할 것으로 예상하고 있다. 발라지 크리슈나무르티(Balaji Krishnamurthy) CFO는 수익성을 지속적으로 확대하는 동시에 핵심 사업과 자율주행 분야 모두에서 높은 투자 기준을 유지하는 것이 중요하다고 강조했다.

투자자가 주시해야 할 위험 요인

• 매출 성장이 플랫폼 활동에 계속 미치지 못할 가능성: 비즈니스 모델 변경으로 3분기 매출 성장률이 8%포인트 감소했으며, 이로 인해 보고된 매출이 총예약을 덜 대표하게 되고 기간별 비교가 복잡해질 수 있다.
• GAAP 이익의 영업외 항목 민감성 지속: 지분 투자 재평가가 15억 달러 세전 이익에서 4억 7,600만 달러 손실로 전환되었으며, 전년도 세무 평가 충당금 환급으로 인해 이례적으로 높은 비교 기저가 형성되었다.
• 투자 지출 증가: R&D 비용이 약 48% 증가했으며, 경영진은 운전자 공급, 배달 및 자율주행에 대한 투자를 지속할 계획이다. 이러한 투자에 대한 수익률은 마진 확대의 지속 여부에 영향을 미칠 것이다.
• 화물 부문의 적자 지속: 화물 예약 및 매출은 30% 이상 증가했으나, 해당 부문은 여전히 3,300만 달러의 영업손실을 기록했다.
• 부채 및 이자 비용 증가: 장기 부채가 2025년 말 대비 50억 달러 이상 증가했으며, 분기 이자 비용은 전년 동기 대비 4,000만 달러 증가했다.

요약

우버의 2026년 3분기 실적은 주로 공시된 비즈니스 모델 변경으로 인해 플랫폼 성장과 인식된 매출 간의 격차가 벌어지고 있음을 보여주었다. 그럼에도 불구하고 모빌리티 및 배달 부문의 이익 성장이 영업마진을 끌어올렸으며, 현금 창출력도 견조하게 유지되었다. 향후 관전 포인트는 4분기 예약이 가이던스 범위 내에서 유지되는지 여부, 투자 확대 속에서도 마진 확대가 계속되는지 여부, 그리고 자율주행이 계획된 차량 배치에서 상업적 규모로 얼마나 빠르게 이동하는지 등이다.