이글 매터리얼스 2027 회계연도 2분기 실적: 사상 최대 매출 기록했으나 이익은 감소

이글 머티리얼즈(NYSE: EXP)는 2026년 9월 30일로 끝난 2027 회계연도 2분기 매출이 전년 동기 6억 3,890만 달러에서 2.2% 증가한 6억 5,270만 달러를 기록했다고 발표했다. 반면 희석 주당순이익(EPS)은 4.23달러에서 3.63달러로 하락했다. 운반비, 노무비, 원자재비 및 생산 비용 증가가 소폭의 매출 성장세를 상쇄하면서 순이익은 1억 1,150만 달러로 18.8% 감소했다.

핵심 실적

매출은 중자재(Heavy Materials)와 경자재(Light Materials) 부문이 모두 약 2%의 성장률을 기록하며 분기 최대 실적을 달성했다. 그러나 매출원가가 8.8% 증가해 매출 증가율을 크게 상회하면서 매출총이익과 이익률이 감소했다.

비용 증가가 여러 사업 부문에 영향을 미치면서 조정 EBITDA 역시 감소했다. 다만 평균 희석 유통주식수 감소가 순이익 감소 대비 EPS 하락 폭을 일부 완화했다.

조정 EBITDA는 표시된 기간의 EBITDA에서 주식 기준 보상을 제외한 비GAAP(Non-GAAP) 지표이다.

사업 및 부문별 실적

중자재와 경자재 부문 모두 소폭의 매출 성장을 기록했으나, 영업이익은 두 부문 모두 두 자릿수 감소세를 보였다. 콘크리트 및 골재 부문에서 비용 압박이 특히 두드러졌으며, 경자재 부문은 석고보드 가격 하락이 부담으로 작용했다.

중자재 매출에는 합작투자 법인 및 부문 간 시멘트 매출이 포함되어 있다. 부문 간 매출은 연결 매출에서 제거되며, 텍사스 리하이 시멘트(Texas Lehigh Cement)에 대한 이글 머티리얼즈의 지분 50%는 연결 실적에 지분법으로 반영된다.

시멘트, 콘크리트 및 골재

합작투자 법인 및 부문 간 매출을 포함한 시멘트 매출은 1% 증가한 3억 9,050만 달러를 기록했다. 출하량은 소폭 증가해 역대 최고치인 220만 톤을 기록했으나, 총가격(gross pricing)의 1% 인상에도 불구하고 운반비 상승이 이를 상쇄하면서 톤당 평균 순판매가격은 154.58달러로 하락했다. 시멘트 영업이익은 노무비, 감가상각비, 원재료 매입비 및 운반비 증가로 인해 9% 감소한 1억 880만 달러를 기록했다.

콘크리트 및 골재 매출은 7% 증가한 8,720만 달러를 기록했으나, 영업이익은 47% 감소한 420만 달러에 그쳤다. 콘크리트 출하량은 5% 증가한 반면 골재 출하량은 6% 감소했으며, 유지보수비, 경유 가격 및 생산 비용 증가가 수익성을 악화시켰다.

석고보드 및 재생 페이퍼보드

석고보드 출하량은 주택 경기 둔화에도 불구하고 전년 기저효과와 견조한 최종 시장 수요에 힘입어 7% 증가한 6억 9,600만 평방피트를 기록했다. 1,000평방피트당 평균 순판매가격은 총가격 하락과 운반비 상승을 반영해 10% 하락한 209.37달러를 기록했다. 이에 따라 석고보드 영업이익은 6,730만 달러에서 5,740만 달러로 감소했다.

재생 페이퍼보드 출하량은 5% 증가한 8만 6,000톤을 기록했으며, 투입 원가와 연동된 장기 계약 조항에 따라 톤당 평균 순판매가격은 4% 상승한 622.90달러를 기록했다. 영업이익은 1,090만 달러로 거의 변동이 없었다.

매출 성장을 앞지른 원가 상승, 자사주 매입이 EPS 하락 완화

매출은 1,380만 달러 증가에 그친 반면, 매출원가는 3,880만 달러 늘었다. 이러한 불균형으로 인해 매출총이익률은 약 4.5%포인트 하락했다. 경유 가격 상승에 따른 운반비 증가가 전 사업 부문에 영향을 미쳤으며, 노무비, 원자재비, 유지보수비 및 생산 비용이 중자재 부문에 추가적인 압박을 가했다.

본사 일반관리비는 건강보험 비용 증가 및 신규 전사적 자원 관리(ERP) 시스템 관련 지출로 인해 26% 증가한 2,690만 달러를 기록했다. 경영진은 ERP 시스템이 나머지 사업부로 확대됨에 따라 구축 비용이 계속 발생할 것으로 예상하고 있다. 순이자비용 역시 940만 달러에서 1,190만 달러로 증가했다.

평균 희석 유통주식수는 3,075만 주로 5.3% 감소했다. 이는 순이익이 18.8% 감소한 것에 비해 EPS 하락 폭을 14.2%로 방어하는 데 기여했다.

재무상태표 및 자본 배분

이글 머티리얼즈의 분기 말 현금 및 현금성 자산은 2026년 3월 31일 기준 2억 9,790만 달러에서 줄어든 2억 4,120만 달러를 기록했다. 경영진이 발표한 총부채는 약 18억 달러, 순부채는 15억 달러이며, 순레버리지 비율은 조정 EBITDA 대비 2.1배이다.

회사는 해당 분기 동안 약 6,200만 달러를 들여 30만 4,881주를 자사주로 매입했다. 2027 회계연도 상반기 동안 누적 자사주 매입 규모는 총 71만 1,381주, 약 1억 4,600만 달러이다. 아울러 이글 머티리얼즈는 신뢰성, 효율성 및 생산 능력 향상을 위해 마운틴 시멘트(Mountain Cement) 시설과 오클라호마주 듀크(Duke)의 석고보드 공장 현대화 작업을 계속 진행했다.

경영진 전망

경영진은 공공 인프라 지출과 대형 민간 비거주용 프로젝트가 중자재 수요를 지속적으로 뒷받침했다고 밝혔다. 반면, 높은 금리 수준이 주택 건설 사업에 추가적인 압박을 가했으며, 경유 가격 상승으로 전 사업 부문의 운송 비용이 증가했다고 설명했다.

회사는 운영 실행력 강화와 공장 현대화 프로젝트에 계속 집중하고 있다. 경영진은 이번 발표 실적에서 정량적인 매출이나 이익 가이던스를 제시하지 않았다.

최근 내부자 거래

별도의 내부자 거래 데이터에 따르면 최근 6개월 동안 26건의 거래를 통해 4만 359주를 매수하고, 2건의 거래를 통해 8,289주를 매도하여 총 3만 2,070주의 순매수가 이루어진 것으로 나타났다. 공개된 거래 가치가 확인되는 최근 매도 거래 2건은 아래와 같으며, 이러한 거래만으로 회사 전망을 단정할 수는 없다.

제공된 거래 내역에는 평가액이 0달러로 기록된 이사의 주식 보상 및 주식 증여도 포함되어 있다.

투자자가 주의 깊게 봐야 할 리스크

• 운반비 및 경유 비용: 경유 가격 상승으로 전 사업 부문의 순판매가격이 하락하고 운송 비용이 증가했다. 이러한 압박이 지속되면 이익률 회복이 더 어려워질 수 있다.
• 주택 건설 경기 둔화: 고금리 기조가 주택 건설 활동에 부담을 주고 있다. 이는 출하량 증가에도 불구하고 순가격이 10% 하락한 석고보드 부문에 특히 중요한 요인이다.
• 지속적인 영업 비용 부담: 노무비, 원자재비, 유지보수비 및 생산 비용이 부문 영업이익을 감소시킨 가운데, ERP 구축 및 건강보험 비용 증가로 본사 비용도 늘어났다.
• 부채 및 조달 비용: 이글 머티리얼즈의 분기 말 부채는 약 18억 달러 규모이며, 순이자비용은 27% 증가했다. 2.1배의 순레버리지 비율은 향후 자본 배분 및 조달 비용을 모니터링하는 데 참고 지표가 된다.

요약

이글 머티리얼즈는 건설 수요에 힘입은 출하량 증가로 2027 회계연도 2분기 역대 최대 매출을 달성했으나, 영업 및 운반 비용 증가와 석고보드 가격 하락으로 전반적인 이익률 축소를 겪었다. 인프라 및 비거주용 수요는 견조한 흐름을 유지했으나 주택 건설은 고금리의 제약을 받았다. 향후 실적은 원가 관리, 석고보드 가격, 건설 수요 및 공장 현대화 투자 이행 여부에 따라 좌우될 전망이다.