에버러스 2026년 3분기 실적: E&M 성장이 가이던스 상향 뒷받침

에베러스 건설 그룹(Everus Construction Group, NYSE: ECG)은 2026년 3분기 매출이 전년 동기 대비 40.3% 증가한 13억 8,000만 달러를 기록했으며, 희석 주당순이익(EPS)은 1.11달러에서 1.79달러로 61.3% 증가했다고 발표했습니다. 전기 및 기계(E&M) 부문이 주 성장 동력이었으며, 총이익률은 220bp 확대되었고, 수주잔고는 54억 8,000만 달러에 달해 연간 실적 전망치(가이던스)를 다시 한번 상향 조정하는 바탕이 되었습니다.

핵심 실적 데이터

매출 성장은 여전히 자체 성장이 주도했습니다. 공시 매출은 40.3% 증가한 반면, 2026년 인수 건을 제외한 매출은 35.8% 증가했습니다. 매출총이익은 작업량 증가, 프로젝트 수행 및 시점 차이, 이전 청구 관련 분쟁 해결에 따른 760만 달러의 이익에 힘입어 매출보다 빠른 속도로 증가했습니다.

판매비와관리비(SG&A)는 추가 성과보상금 1,340만 달러, 인수 관련 비용 670만 달러, 인수 관련 상각비 증가분 570만 달러가 반영되어 55.8% 증가했습니다. 이러한 비용 증가에도 불구하고 순이익률과 EBITDA 마진은 모두 확대되었습니다.

EBITDA, EBITDA 마진 및 자체 매출 성장률은 비GAAP(Non-GAAP) 지표입니다.

사업 및 부문별 실적

전기 및 기계(Electrical and Mechanical) 부문은 상업 및 산업용 공사, 특히 데이터 센터와 첨단 기술 프로젝트에 힘입어 가장 높은 성장 기여를 기록했습니다. 재생 에너지 매출 감소는 이러한 증가분을 일부 상쇄했습니다. 송배전(Transmission and Distribution) 부문은 송전, 배전 및 지중화 시장의 유틸리티 공사 수혜를 입었으나, 운송 부문 매출은 감소했습니다.

E&M 부문의 자체 매출은 42.3% 증가했고, EBITDA 마진은 8.7%에서 10.5%로 상승했습니다. 수주잔고는 전년 동기 대비 98.9% 증가하며 두 배 가까이 늘었습니다. 이에 비해 T&D 부문의 마진은 변동이 없었으며, 수주잔고는 전년 동기 3억 7,580만 달러 및 2025년 말 3억 8,450만 달러에서 소폭 감소했습니다.

인수합병에도 불구하고 자체 성장이 주요 동력으로 유지

이번 분기 성장에 인수합병이 기여했으나, 공시 매출 성장률 40.3%와 자체 성장률 35.8%의 차이는 기존 사업이 성장의 대부분을 견인했음을 보여줍니다. 이러한 패턴은 공시 매출이 48.0% 증가하고 자체 매출이 42.3% 증가한 E&M 부문에서도 동일하게 나타났습니다.

인수합병은 향후 작업량과 역량 강화 측면에서 더 중요한 의미를 가졌습니다. 2026년 첫 9개월 동안 인수한 사업체들은 연결 수주잔고에 추정치 7억 4,230만 달러를 기여했습니다. 또한 에베러스는 9월 1일 엡실론 인더스트리(Epsilon Industries) 인수를 완료하여 현장 외 모듈러 건설 및 조립(프리패브리케이션) 역량을 확장했습니다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

현금흐름 수치는 3분기 단독 수치가 아닌 2026년 첫 9개월 누적 기준으로 제공되었습니다. 영업활동 현금흐름은 1억 8,600만 달러에서 2억 6,730만 달러로 증가했고, 잉여현금흐름은 7,480만 달러에서 2억 2,120만 달러로 증가했습니다. 에베러스가 성장을 지원하기 위해 차량과 장비에 투자함에 따라 자본적 지출(CAPEX)은 5,340만 달러로 늘어났습니다.

해당 9개월 동안 인수합병에 사용된 순현금은 3억 8,050만 달러였습니다. 9월 30일 기준 비제한성 현금은 2억 4,480만 달러, 총차입금은 5억 7,150만 달러로, 2025년 말의 각각 1억 5,270만 달러, 2억 8,500만 달러와 대비됩니다. 이에 따라 순레버리지는 0.4배에서 0.7배로 상승했습니다.

에베러스는 회전한도대출(리볼빙 한도)을 통해 2억 4,780만 달러를 이용할 수 있었습니다. 운전자본은 5억 6,020만 달러에서 6억 1,230만 달러로 증가했으며, 인수합병, 프로젝트 시점, 작업량 및 청구 변동이 매출채권과 현금 증가에 기여했고, 이는 계약부채, 매입채무 및 미지급보수로 일부 상쇄되었습니다.

2026년 실적 전망(가이던스)

에베러스는 올해 1~3분기 실적과 2026년 중 완료된 인수합병 결과를 근거로 연간 매출 및 EBITDA 전망치를 상향 조정했습니다. 중간값 기준으로 새 매출 전망 범위는 기존 중간값보다 약 9.8% 높으며, EBITDA 전망 범위는 약 17.4% 높습니다.

자본적 지출 전망치는 예상 매출의 약 1.8%~2.0% 수준입니다.

최근 내부자 거래

제공된 6개월 요약 보고서에 따르면 12건의 거래에 걸쳐 8,867주가 매수되었고 1건의 거래에서 3,300주가 매도되어 순매수는 5,567주를 기록했습니다. 가장 최근 공시된 10건의 거래에는 이사에 대한 주식 보상이 여러 건 포함되어 있으며, 모두 직접 보유로 보고되었습니다.

투자자가 유의해야 할 위험 요인

• E&M 및 특정 최종 시장에 대한 의존도: E&M은 전체 연결 수주잔고 54억 8,000만 달러 중 51억 1,000만 달러를 차지했습니다. 최근 성장은 데이터 센터 및 첨단 기술 프로젝트에 집중되었으나, 재생 에너지 매출은 감소했습니다.
• 마진 비교 가능성: 3분기 매출총이익률은 프로젝트 시점 및 760만 달러의 분쟁 해결 이익 수혜를 입었습니다. 후자는 향후 기간에 재현되지 않을 수 있습니다.
• 인수 비용 및 통합: 인수 관련 비용 및 상각비가 판관비를 증가시켰으며, 인수 지출은 차입금 증가로 이어졌습니다. 엡실론의 모듈러 역량 통합 및 확장은 여전히 중요한 집행 요소로 남아 있습니다.
• T&D 수주잔고: T&D 매출은 성장했으나, 수주잔고는 전년 동기 및 2025년 말 대비 소폭 감소하여 E&M에 비해 단기 성장이 제한될 가능성이 있습니다.
• 운전자본 요건: 매출채권은 2025년 말 7억 6,980만 달러에서 10억 7,000만 달러로 증가했습니다. 9개월 누적 영업활동 현금흐름의 개선에도 불구하고, 지속적인 성장, 프로젝트 시점 및 청구 변동은 현금 전환에 영향을 미칠 수 있습니다.

요약

에베러스는 2026년 3분기에 E&M 중심의 자체 성장, 마진 확대, 대폭 늘어난 수주잔고를 기록했습니다. 인수합병은 역량과 향후 작업량을 추가함과 동시에 비용과 차입금도 증가시켰습니다. 상향 조정된 가이던스는 지속적인 영업 모멘텀을 반영하지만, 분쟁 관련 이익을 제외한 마진 지속 가능성, 엡실론 통합, T&D 수주잔고 및 운전자본 현금 전환 등은 계속 지켜봐야 할 핵심 사항입니다.