TJX 2027 회계연도 2분기 실적: 동일매출 4% 증가하며 조정 마진 확대

TJX 컴퍼니스(NYSE: TJX)는 2027 회계연도 2분기 매출이 전년 동기 대비 5% 증가한 151억 8,000만 달러를 기록했다고 발표했다. 같은 기간 희석 주당순이익(EPS)은 1.10달러에서 1.36달러로 24% 증가했다. 관세 환급금 및 관련 보상 충당금의 순이익 효과를 제외한 조정 EPS는 상품 마진 상승과 마맥스(Marmaxx) 부문 외 지역의 빠른 성장에 힘입어 11% 증가한 1.22달러를 기록했다.

핵심 실적

연결 동일매출 증가율은 4%로 전년 동기와 동일한 성장세를 나타냈다. 보고된 수익성은 관세 환급으로 상당한 혜택을 받았으나, 조정 실적에서도 기저 마진 확장이 확인되었다. 조정 매출총이익률은 0.7%포인트 상승했고 조정 세전이익률은 0.5%포인트 상승했다.

다음 표는 보고된 실적과 해당되는 경우 회사의 조정 지표를 구분하여 보여준다.

조정 실적에는 국제비상경제권한법(IEEPA) 관세 환급의 순효과 및 이와 관련된 추가 보상비용 충당금이 제외되어 있다.

사업 및 부문별 실적

TJX의 사업 부문별 실적은 뚜렷한 격차를 보였다. 연결 분기 매출의 약 60%를 차지하는 마맥스(Marmaxx)는 동일매출 증가율이 1%에 그친 반면, 홈굿즈(HomeGoods), 캐나다, 인터내셔널 부문은 각각 6%~7%의 증가율을 기록했다.

홈굿즈는 미국 내 보고된 매출 성장률에서 가장 높은 수치를 나타냈으며, TJX 인터내셔널은 전체 보고 매출 성장을 견인했다. 고정환율 기준 캐나다 매출은 8% 증가하여 보고 기준 6%를 상회했고, 인터내셔널 매출은 고정환율 기준 10% 증가하여 보고 기준 11%와 대비를 이뤘다.

환율 변동은 연결 매출 증가율을 1%포인트 하락시켰으며, 이를 적용한 고정환율 기준 매출은 6% 증가했다. 환율 효과는 희석 EPS에 0.01달러의 긍정적 영향을 미쳤다.

경영진은 마맥스 부문의 매출이 기대치에 미치지 못했음을 인정했다. 다만 3분기 초에 접어들며 해당 부문 실적이 개선되고 있으며 브랜드 상품 조달 수급 여건도 우수한 상태를 유지하고 있다고 밝혔다.

관세 환급으로 GAAP 이익 증가, 상품 마진도 함께 개선

TJX는 기납부한 IEEPA 관세에 대해 3억 3,100만 달러의 환급금을 수령했다. 또한 회사는 이 환급금과 연계하여 1억 1,200만 달러의 연말 추가 인센티브 보상 및 재량 성과급을 계상함에 따라, 순 세전 이익 혜택은 2억 1,900만 달러를 기록했다.

이 순혜택은 보고된 매출총이익률을 2.0%포인트, 세전이익률을 1.4%포인트, 희석 EPS를 0.14달러 끌어올렸다. 이는 보고 EPS의 24% 증가와 조정 EPS의 11% 증가 사이의 격차 대부분을 설명해 준다.

그럼에도 불구하고 조정 지표는 일회성 환급 효과를 제외하고도 수익성이 개선되었음을 보여준다. 상품 마진 상승에 힘입어 조정 매출총이익률은 31.4%로 증가했다. 다만 매장 임금 및 인건비 증가로 인해 조정 판관비율(SG&A)이 매출의 19.5%에서 19.7%로 상승하면서 이 이익 증가분의 일부가 상쇄되었다.

현금흐름, 재고자산 및 자본 배치

TJX는 22억 달러의 영업활동 현금흐름을 창출했으며, 분기 말 기준 60억 달러의 현금을 보유했다. 총 재고자산은 74억 달러에서 79억 달러로 증가했으나, 매장당 재고자산은 보고 기준 2%, 고정환율 기준 3% 상승하며 비교적 완만한 증가세를 보였다.

회사는 해당 분기 동안 주주에게 약 13억 달러를 환원했다. 이에는 510만 주를 자사주 매입하는 데 사용된 7억 9,800만 달러와 배당금 5억 2,900만 달러가 포함된다. TJX는 2027 회계연도에 총 27억 5,000만~30억 달러 규모의 자사주 매입을 진행한다는 계획을 유지하고 있다.

TJX는 분기 중 23개 매장을 신규 개점하여 총 5,285개 매장과 1억 3,790만 제곱피트의 매장 면적을 확보하며 분기를 마감했다.

실적 전망

TJX는 2분기 수익 호조에 힘입어 동일매출 전망치는 유지하면서 연간 세전이익률 및 EPS 전망치를 상향 조정했다. 회사는 제공된 보도자료에서 상향 조정된 지표의 이전 수치 범위를 제시하지 않았다.

3분기 전망에는 추가 관세 환급에 따른 0.5%포인트의 순 세전이익률 혜택과 0.06달러의 EPS 혜택이 반영되어 있다. 연간 가이던스에는 각각 0.3%포인트 및 주당 0.16달러의 혜택이 포함되어 있다. TJX는 추가 환급의 금액, 시기 및 가능성이 여전히 불확실하다고 경고했다.

2028 회계연도부터 TJX는 연간 매장 개점 성장률을 4%로 가속화할 계획이다. 또한 기존 브랜드 및 진출 국가 전체에 걸쳐 장기 목표 매장 수를 500개 늘려 7,500개로 확대했다.

최근 내부자 거래

TJX에 대해 제공된 6개월 내부자 거래 요약 보고서에 따르면 매수로 분류된 주식은 523,945주, 매도로 분류된 주식은 202,740주로, 총 321,205주의 순매수가 집계되었다. 이와 별도로 세부 매도 내역이 공시된 최근 거래는 다음과 같다. 해당 기록에 거래 사유는 명시되어 있지 않다.

투자자가 주시해야 할 리스크

• 마맥스 부문의 성장이 다른 부문에 비해 둔화되고 있습니다. 동일매출 증가율이 1%에 불과했으며, 사업 규모를 고려할 때 부진이 지속될 경우 연결 전체 성장에 상당한 부담으로 작용할 수 있습니다.
• 매출 전망은 성장세의 다소 완화를 시사합니다. 3분기 동일매출 증가율 가이던스는 2%~3%로, 2분기에 기록한 4% 증가율을 하회합니다.
• 관세 환급 혜택의 불확실성이 존재합니다. 3분기 및 연간 가이던스에는 예상 환급금이 포함되어 있으나, 해당 환급 금액과 시기는 법적, 규제적, 행정적 경과에 따라 변동될 수 있습니다.
• 인건비 상승이 상품 마진 개선 효과의 일부를 상쇄하고 있습니다. 매장 임금 및 인건비 증가로 인해 조정 판관비율(SG&A)이 0.2%포인트 상승했습니다.
• 환율 변동이 보고된 해외 사업 성장에 영향을 미칠 수 있습니다. 환율 효과는 EPS를 0.01달러 증가시켰으나 2분기 연결 매출 성장률은 1%포인트 감소시켰습니다.

요약

TJX의 2027 회계연도 2분기 실적은 관세 환급으로 보고 이익과 EPS가 크게 증가했으나, 4%의 동일매출 성장률과 함께 기저 마진 확장을 동시에 달성했다. 홈굿즈, 캐나다, 인터내셔널 부문이 상대적으로 둔화된 마맥스의 실적을 보완했으며, 영업활동 현금흐름도 견조한 수준을 유지했다. 향후 주시해야 할 주요 관전 포인트는 3분기 초 마맥스의 실적 개선세 지속 여부, 인건비 부담이 추가 마진 개선을 제한하는지 여부, 그리고 예상 관세 환급 혜택이 최종적으로 얼마나 실현되는지 여부다.