아머 스포츠 2026년 2분기 실적: 매출 32% 증가 및 영업이익률 확대

아머 스포츠(Amer Sports, NYSE: AS)는 2026년 2분기 매출이 전년 동기 12억 3,600만 달러 대비 32.1% 증가한 16억 3,300만 달러를 기록했으며, 희석 주당순이익(EPS)은 0.03달러에서 0.18달러로 상승했다고 발표했다. 순관세 환급금이 두 지표에 각각 390bp 기여하고 순이익을 5,010만 달러 늘렸음에도, IFRS 영업이익률은 11.7%, 조정 영업이익률은 12.8%에 달했다. 3개 사업 부문과 실적을 공개한 모든 지역에서 두 자릿수 매출 성장을 기록함에 따라 회사는 연간 조정 가이던스를 상향 조정했다.

핵심 재무 실적

고정환율 기준 보고 매출은 30% 증가하여, 이번 분기에 보고된 매출 증가율 32.1%의 대부분이 환율 영향이 아닌 사업 성장에서 비롯되었음을 나타냈다. 매출총이익은 매출보다 빠르게 증가했으며, 보고 영업이익은 높아진 매출총이익률이 판매비 및 관리비(판관비)의 30% 증가를 상쇄하면서 4배 이상으로 급증했다.

조정 영업이익은 209% 증가한 2억 800만 달러를 기록했다. 지분 보유자 귀속 조정 순이익은 252% 증가한 1억 2,700만 달러로, 조정 희석 EPS 0.22달러에 해당한다.

아머 스포츠는 IFRS 회계기준에 따라 실적을 작성한다. 조정치는 특정 인수 관련 비용, 구조조정, 거래, 법률, 주식 기반 보상 및 기타 항목을 제외한 비(Non)-IFRS 지표다.

사업 및 부문별 실적

아웃도어 퍼포먼스는 살로몬 소프트굿즈의 상승세에 힘입어 가장 빠른 부문 성장을 기록했다. 테크니컬 어패럴은 가장 큰 부문 자리를 유지했으며, 17%의 고정환율 기준 옴니채널 동일매출 증가를 포함해 아크테릭스의 전반적인 성장에 따른 수혜를 입었다. 볼 & 라켓 스포츠는 윌슨 테니스 360을 중심으로 24% 성장했다.

성장은 지역적으로도 광범위하게 나타났다. 아시아 태평양 매출은 60.3% 증가한 2억 4,760만 달러, 중화권은 35.5% 증가한 5억 5,600만 달러, 미주 지역은 25.6% 증가한 4억 9,670만 달러, EMEA(유럽·중동·아프리카) 지역은 20.3% 증가한 3억 3,230만 달러를 기록했다.

수익성 및 재무상태표

보고된 판관비는 매출 증가율보다 약간 낮은 30% 증가한 9억 920만 달러를 기록했고, 조정 판관비는 33% 증가한 8억 9,700만 달러를 기록했다. 경영진은 초기 단계의 성장 기회로 판단하는 아크테릭스, 살로몬 소프트굿즈, 윌슨 테니스 360에 대한 재투자를 지속할 계획이라고 밝혔다.

분기 말 기준 현금 및 현금성 자산은 2025년 12월 31일의 6억 5,230만 달러에서 증가한 총 7억 2,040만 달러를 기록했다. 순현금은 5억 7,300만 달러, 비유동 차입금은 0달러, 기타 차입금은 1억 4,740만 달러였다.

재고자산은 18억 9,700만 달러에 달해 전년 동기 대비 19% 증가했으며, 2025년 말보다 2억 7,460만 달러 늘어났다. 이러한 증가는 이번 분기 매출 성장률보다는 낮았으나, 아머 스포츠가 브랜드 및 채널 전반의 확장을 지속하기 위해 투자하고 있는 만큼 재고 관리는 여전히 주요 과제다.

관세 환급금이 이익률 확대를 증폭시켰으나 만들어낸 것은 아니다

순관세 환급금은 보고 매출총이익률 상승폭(710bp) 중 390bp, 보고 영업이익률 상승폭(820bp) 중 390bp를 차지했다. 또한 자본화된 관세 비용, 재고자산 충당금 및 예상 공급업체 환급금 해제 후 순이익에 5,010만 달러를 기여했다.

따라서 이번 환급은 보고된 수익성에 상당한 영향을 미쳤으나, 기저 이익률 역시 개선되었다. 아머 스포츠는 환급 혜택을 제외하더라도 그룹 영업이익률이 300bp 이상 확대되었다고 밝혔다.

영향은 부문별로 달랐다. 관세 환급금은 테크니컬 어패럴의 조정 이익률 상승폭(470bp) 중 170bp, 아웃도어 퍼포먼스의 이익률 개선폭(800bp) 중 270bp를 차지했다. 볼 & 라켓 스포츠가 가장 큰 영향을 받았으며, 이익률 확대폭(1,300bp) 중 970bp가 환급금에 의한 것이었다.

실적 전망(가이던스)

아머 스포츠는 2026년 연간 조정 매출, 매출총이익률, 영업이익률 및 EPS 가이던스를 상향 조정했다. 발표 자료에 이전 범위가 제시되지 않아 상향 규모를 수치화할 수는 없다. 이번 전망은 가장 최근 발표된 301조 관세율이 2026년 남은 기간 동안 유지된다고 가정한다.

2026년 3분기의 경우, 회사는 두 자릿수 조정 영업이익률을 유지하면서 보고 성장률이 2분기 대비 둔화할 것으로 예상하고 있다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터에 따르면 지난 6개월 동안 17건의 거래를 통해 94만 2,231주를 매수하고 10건의 거래를 통해 86만 705주를 매도하여 순매수 8만 1,526주를 기록했다. 가장 최근 매도 거래 중 일부는 옵션 행사와 같은 날에 이루어졌으므로, 이러한 거래 쌍은 중요한 맥락을 제공한다.

해당 기록은 거래의 방향과 규모를 보여주지만, 이것만으로 아머 스포츠의 향후 전망에 대한 내부자들의 시각을 직접 나타내는 것은 아니다.

투자자가 주의 깊게 살펴봐야 할 리스크

• 관세 관련 변동성: 관세 환급금이 2분기 이익률과 순이익에 상당한 기여를 했다. 향후 실적은 동일한 혜택을 받지 못할 수 있으며, 가이던스는 현재 301조 관세율이 유지되는 것을 전제로 한다.
• 3분기 성장세 둔화: 3분기 매출 성장률 전망치(18%~20%)는 2분기의 32.1% 증가에 미치지 못하므로, 연간 목표 달성을 위해 3대 성장 동력 전반에서 지속적인 수요 확보와 실행력이 중요하다.
• 재투자로 인한 영업레버리지 제한 가능성: 아머 스포츠는 아크테릭스, 살로몬 소프트굿즈, 윌슨 테니스 360에 대한 투자를 지속할 계획이다. 조정 판관비는 이미 2분기 매출 증가율보다 약간 빠르게 증가했다.
• 재고 관리 실행력: 재고자산이 거의 19억 달러 수준까지 증가했다. 회사가 브랜드, 리테일 네트워크 및 이커머스 사업을 확장함에 따라 수요 예측과 소진율 관리가 중요해질 것이다.
• 환율 기여도: 연간 보고 매출 가이던스에는 200~250bp 수준의 환율 혜택이 가정되어 있으므로, 환율 변동이 보고 성장률에 영향을 줄 수 있다.

요약

아머 스포츠의 2026년 2분기 실적은 광범위한 매출 성장과 함께 상당한 영업이익률 확대를 동시에 달성했다. 포트폴리오 전반에서 아크테릭스, 살로몬 소프트굿즈, 윌슨 테니스 360이 성장을 견인했고, 관세 환급금은 기저 수익성 개선 효과를 더욱 증폭시켰다. 향후 주시해야 할 핵심 요소는 3분기 매출 성장률의 예상되는 둔화 양상, 환급 혜택 없이 이익률 개선이 지속될 수 있는지 여부, 재고 관리 실행력, 그리고 상향된 연간 가이던스 달성을 향한 진척 상황이다.