시큐리티타이즈 2026년 2분기 실적: 비용 증가로 조정 EBITDA 적자 전환, 매출 감소

시큐리타이즈(NYSE: SECZ)는 2026회계연도 2분기 총매출이 전년 동기의 1,530만 달러에서 5% 감소한 1,440만 달러를 기록했으며, 희석 주당순손실은 0.72달러에서 2.37달러로 확대되었다고 발표했다. 평균 토큰화 운용자산(AUM)은 16% 증가하고 총 거래액은 147% 늘었으나, 조정 EBITDA는 180만 달러 흑자에서 550만 달러 적자로 돌아섰다. 6월 30일로 종료된 이번 분기 실적은 7월 1일 기업결합 및 7월 2일 NYSE 거래 개시 전 전신인 시큐리타이즈 I(Securitize I, Inc.)의 실적을 대상으로 한다.

핵심 실적 결과

자산 관리 서비스 매출의 3% 성장보다 토큰화 매출의 12% 감소 폭이 더 커 전체 매출이 줄었다. 동시에 총 영업비용이 56% 증가하면서 영업손실 폭이 크게 확대되었다.

GAAP 기준 순손실 역시 금융부채의 공정가치 변동에 영향을 받았으나, 조정 EBITDA가 적자를 기록한 것은 이러한 회계 항목만이 실적 악화의 유일한 원인이 아님을 나타낸다.

조정 EBITDA는 부채 공정가치 변동, 기대신용손실, 주식기준보상 및 특정 상장 준비 비용 등을 제외한 비GAAP(non-GAAP) 지표이다.

사업 및 부문별 실적

보고된 매출 감소에도 불구하고 플랫폼 활동은 확대되었다. 평균 토큰화 운용자산(AUM)은 16% 증가한 43억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 6월 30일 기준 총 토큰화 AUM 역시 9% 증가한 43억 달러를 나타냈다. 시큐리타이즈는 이전 2개 분기 동안 가상자산 시장 침체로 AUM이 감소한 이후 이번 분기에 약 10억 달러의 AUM이 새로 유입되었다고 밝혔다.

총 거래액은 147% 증가한 53억 달러를 기록했다. 하지만 토큰화 매출은 12% 감소한 784만 달러에 그쳐 AUM 및 거래 활동 증가가 해당 부문의 분기 성장으로 이어지지 않았음을 나타냈다. 경영진은 회사의 현재 발전 단계에서는 매출 변동성이 나타날 수 있다고 짚었다.

자산 관리 서비스 매출은 3% 증가한 660만 달러를 기록해 토큰화 매출 감소를 부분적으로 상쇄했다. 분기 말 기준 시큐리타이즈 펀드 서비스(Securitize Fund Services)는 663개의 활성 펀드에 서비스를 제공 중이었으나, 일반관리자산(AUA)은 약 20% 감소한 243억 달러를 기록했다.

운영 면에서 시큐리타이즈는 토큰화 증권의 수탁(보관)과 인수 및 판매 그룹 참여에 대해 미국 금융산업규제기관(FINRA)의 승인을 받았다. 또한 발행사 지원 토큰화 주식에 대해 컴퓨터셰어(Computershare) 및 콘티넨탈 스톡 트랜스퍼 앤 트러스트(Continental Stock Transfer & Trust)와의 제휴를 발표했으며, 점프 트레이딩(Jump Trading), 주피터(Jupiter), 그리고 분기 종료 후 캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)와의 협력도 공개했다. 회사는 이러한 추진 과제들과 관련된 매출 기여도나 발생 시점을 수치로 제시하지는 않았다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

비용 기반이 매출보다 훨씬 빠르게 확대되었다. 판매비와 관리비(SG&A)는 133% 증가한 822만 달러를 기록했고, 인건비 및 복리후생비는 31% 늘어난 1,055만 달러를 기록했다. 대손충당금(기대신용손실 전입액)은 11만 달러에서 132만 달러로 증가했으며, 매출원가는 13% 늘었다.

시큐리타이즈는 이번 분기에 188만 달러의 전문 서비스 수수료 및 기타 일회성 상장 준비 비용을 추가로 기록했다. 이러한 비용이 조정 EBITDA에서 제외되었음에도 해당 지표는 흑자에서 적자로 돌아섰으며, 이에 따라 조정 EBITDA의 흑자 전환이 중요한 영업 목표로 부상했다.

현금흐름 수치는 2분기 단독 수치가 아닌 상반기 6개월 기준으로 제공되었다. 2026년 상반기 영업활동 현금사용액은 전년 동기의 1,097만 달러에서 1,373만 달러로 증가했다. 그럼에도 불구하고 2,000만 달러의 옵션 선수금 부채를 포함한 1,937만 달러의 재무활동 현금흐름에 힘입어 현금 및 현금성 자산은 2025년 말 2,487만 달러에서 6월 30일 기준 3,360만 달러로 증가했다.

6월 30일 기준 전신 법인의 재무상태표에는 7,495만 달러의 전환약속어음이 포함되어 있었다. 프란시스코 플로레스(Francisco Flores) 최고재무책임자(CFO)는 7월 1일 기업결합 이후 시큐리타이즈가 약 3억 5,000만 달러의 현금을 보유하고 부채는 전혀 없는 상태로 3분기를 시작했다고 말했으며, 이는 보도자료에 작성된 분기 말 재무상태표에서 중대한 변화가 이루어졌음을 나타낸다.

공정가치 관련 비용이 손실을 키웠으나 원인의 전부는 아님

옵션부채, 조건부 지분인수계약(SAFE) 및 파생상품부채의 공정가치 변동으로 2026년 2분기에 1,173만 달러의 순비용이 발생했으며, 이는 전년 동기의 411만 달러와 대비된다. 이러한 변동으로 총 기타비용이 526만 달러에서 1,194만 달러로 늘어나며 GAAP 순손실을 더욱 확대시켰다.

하지만 조정 EBITDA는 이러한 공정가치 변동을 제외하고도 전년 동기 대비 약 730만 달러 감소했다. 따라서 실적 악화는 부채 재평가의 변동성뿐만 아니라 매출 대비 높은 기초 영업비용을 모두 반영한 결과다.

경영진의 시각

카를로스 도밍고(Carlos Domingo) CEO는 토큰화 주식, 수탁, 결제 및 기관 유통을 위해 확충된 시큐리타이즈의 인프라를 강조했다. 경영진은 회사의 파트너십과 규제 대응 역량이 향후 기관 대상 토큰화 시장의 성장을 이끌 기반이 될 것으로 보고 있다.

플로레스 CFO는 분기 매출의 변동성이 지속되고 있음을 인정하면서, 시큐리타이즈가 사업 확장과 신규 역량 확보에 대한 투자를 이어갈 것이라고 밝혔다. 그는 조정 EBITDA 흑자 전환을 단기 주요 목표로 제시했으나 구체적인 매출이나 실적 가이던스는 제공하지 않았다.

투자자가 주목해야 할 리스크

• 활동 증가가 아직 매출 성장으로 이어지지 못하고 있습니다. 평균 토큰화 AUM과 거래대금이 크게 늘었으나 총매출은 감소했고 토큰화 매출은 12% 하락했습니다.
• 영업비용이 매출보다 빠르게 늘고 있습니다. 판관비, 인건비 및 대손충당금 증가가 조정 EBITDA 적자 전환과 영업손실 확대로 이어졌습니다.
• 펀드 서비스 AUA가 감소했습니다. 일반관리자산(AUA)이 약 20% 감소했으며, 이러한 감소세가 지속될 경우 자산 관리 서비스 성장이 제한될 수 있습니다.
• 현금 소진 규모가 여전히 큽니다. 기업결합 이후 유동성 증가로 더 큰 완충공간을 확보했으나, 지속적인 영업손실과 음(-)의 영업활동 현금흐름은 시간이 지나면서 해당 자본을 소진시킬 수 있습니다.
• GAAP 실적 변동성이 지속될 수 있습니다. 부채 공정가치 변동이 2분기 순손실에 중대한 영향을 미쳐 기간별 GAAP 실적 비교를 어렵게 만듭니다.

요약

시큐리타이즈의 2026년 2분기 실적은 토큰화 AUM, 거래대금 및 규제 대응 역량의 성장을 보여주었으나, 이러한 성과가 매출 성장이나 조정 EBITDA 흑자로 이어지지는 못했다. 핵심 과제는 비용 증가를 통제하는 한편 늘어난 플랫폼 활동과 새로운 기관 제휴를 반복적인 매출로 전환할 수 있는지 여부다. 분기 이후 진행된 기업결합으로 유동성이 강화된 만큼, 매출 전환율, 자산 관리 서비스 AUA, 그리고 조정 EBITDA의 흑자 전환 진전 여부가 주요 모니터링 지표로 남게 되었다.