아이스큐어 2026년 상반기 실적: 매출 45% 성장 속 손실 폭 확대

아이스큐어 메디컬(IceCure Medical, 나스닥: ICCM)은 2026년 상반기 매출이 전년 동기의 125만 달러에서 약 45% 증가한 181만 8,000달러를 기록했으며, 주당 기본 및 희석 순손실은 3.59달러에서 3.17달러로 축소되었다고 발표했다. 매출총이익과 매출총이익률은 개선되었으나, 연구개발비, 판매비 및 관리비 지출 증가로 영업손실과 순손실은 확대되었다. 미국의 활성 상업용 설치 기반은 약 70% 확장되었으며, 자금 조달 활동에 힘입어 2026년 6월 30일 기준 현금 보유액은 1,203만 4,000달러로 증가했다.

핵심 재무 실적

매출 성장은 프로센스(ProSense) 시스템과 일회용 프로브(probe) 판매 증가 모두에 기인한다. 매출총이익은 매출보다 빠르게 증가하여 매출총이익률을 약 2.2%포인트 끌어올렸으나, 늘어난 매출총이익은 증가한 영업비용을 감당하기에 부족했다.

가중평균 주식 수가 194만 주에서 약 277만 주로 증가함에 따라 순손실 확대에도 불구하고 주당 손실은 축소되었다.

사업 및 상업적 성과

아이스큐어는 매출 성장이 신규 프로센스 도입과 일회용 프로브 판매 증가에 따른 것이라고 설명했다. 시스템의 최초 판매를 넘어 지속적인 시술 활용도를 나타낸다는 점에서 일회용 프로브의 성장은 회사의 상업적 모델에 중요한 의미를 갖는다. 다만 아이스큐어는 시스템과 프로브의 별도 매출 수치는 공개하지 않았다.

미국의 활성 상업용 설치 기반은 약 70% 성장했다. 회사는 이러한 확장이 미국 식품의약국(FDA) 승인 이후 의사들의 도입 증가, 시술 건수 확대, 활성 고객 계정 증가와 관련이 있다고 밝혔다. 아이스큐어는 또한 국가별 매출액을 제공하지는 않았으나 브라질 및 기타 시장에서의 도입 증가를 언급하며 해외 확장도 지속했다.

상업적 확장은 FDA 승인 후 시판 후 임상시험인 CHoICE 연구와 병행하여 진행되고 있다. 아이스큐어는 피험자 등록 확대로 미국 내 추가 임상 기관이 참여할 것으로 예상하고 있으며, 이 연구는 의사들의 채택, 향후 보험 수가 적용 기회, 그리고 보다 광범위한 상업화를 지원하기 위한 목적으로 수행된다.

성장 투자로 손실은 확대되었으나 자금 조달로 유동성 확보

연구개발비, 판매마케팅비, 일반관리비 총액은 739만 1,000달러에서 921만 9,000달러로 증가했다. 약 182만 8,000달러에 달하는 이 지출 증가폭은 매출총이익 증가분인 19만 9,000달러를 크게 상회하여 영업손실이 162만 9,000달러 확대되는 결과를 낳았다.

연구개발(R&D) 비용은 주로 CHoICE 연구 개시와 인건비 관련 환율 영향으로 인해 약 27% 증가한 427만 9,000달러를 기록했다. 판매마케팅비는 아이스큐어가 특히 미국에서 영업팀을 확장함에 따라 약 17% 증가한 251만 8,000달러로 집계됐다. 일반관리비는 환율 영향 및 비현금성 주식 기반 보상비 증가로 약 30% 증가한 242만 2,000달러를 기록했다.

회사는 영업활동에서 전년 동기의 685만 달러보다 늘어난 814만 8,000달러의 현금을 사용했다. 이러한 영업 현금 사용량 증가에도 불구하고, 상반기 중 1,131만 9,000달러의 순재무활동 현금흐름이 유입되면서 현금 및 현금성 자산은 2025년 말 889만 7,000달러에서 1,203만 4,000달러로 증가했다.

이러한 자금 조달로 인해 발행주식수도 증가했다. 아이스큐어의 발행주식수는 2025년 12월 31일 기준 244만 주에서 2026년 6월 30일 기준 약 343만 주로 약 40% 증가했다.

경영진의 견해

에얄 샤미르(Eyal Shamir) 최고경영자(CEO)는 아이스큐어의 임상 및 상업적 활동이 상호 강화적이라고 평가했다. 경영진은 도입이 확대될수록 더 많은 임상 근거와 일회용 프로브의 지속적 사용이 창출될 수 있으며, 임상 활동은 의사의 신뢰를 높이고 향후 보험 수가 적용 기회를 지원할 수 있다고 보고 있다.

경영진은 미국 상업 조직 및 CHoICE 연구에 대한 투자를 지속할 계획이다. 회사는 이번 실적 발표에서 수치화된 매출, 이익 또는 현금흐름 전망치(가이던스)를 제시하지 않았다.

투자자가 주시해야 할 위험 요인

• 영업손실 및 현금 소모: 매출과 매출총이익이 증가했으나 영업비용에 비하면 여전히 미미한 수준이다. 영업 현금 사용량도 약 19% 증가했다.
• 상업화 비용: 매출 성장이 늘어난 비용 기반을 상쇄할 수 있음을 입증하기 전에 미국 영업 조직 확장으로 인해 비용이 증가하고 있다.
• 자금 조달 및 주식 가치 희석: 양호한 영업 현금흐름이 아닌 자금 조달을 통해 현금 잔고가 개선되었으며, 발행주식수가 2025년 말 대비 실질적으로 증가했다.
• 장비 활용 및 보험 수가 적용 실행력: 상업적 모델은 신규 프로센스 도입뿐만 아니라 일회용 프로브의 지속적인 사용에도 의존한다. CHoICE 연구는 제품 채택과 향후 보험 수가 적용을 지원하기 위한 것이지만, 아직 그 이익이 수치화되지는 않았다.

요약

아이스큐어의 2026년 상반기 실적은 미국 활성 상업용 설치 기반의 약 70% 확장에 힘입어 프로센스 도입, 일회용 프로브 활용도, 매출총이익률 측면에서 진전을 보였다. 그러나 임상 및 상업적 투자가 매출총이익보다 빠르게 증가하면서 손실과 영업 현금 사용량이 확대되었다. 주시해야 할 주요 관전 포인트는 반복적인 프로브 매출이 확대될 수 있는지, CHoICE 연구가 도입과 보험 수가 적용을 촉진하는지, 그리고 회사가 지속적인 투자와 현금 소모 및 주주 가치 희석 간의 균형을 어떻게 맞춰나갈 것인지 여부다.