화이트파이버 2026년 2분기 실적: 순손실 확대 속 매출 54% 증가

화이트파이버(WhiteFiber, 나스닥: WYFI)는 2026년 2분기 매출이 전년 동기의 1,870만 달러 대비 54% 증가한 2,880만 달러를 기록했다고 발표했으나, 희석 주당순손실은 0.33달러에서 0.39달러로 확대됐다. 조정 EBITDA는 550만 달러로 69% 증가했으나, 이자 비용과 소프트웨어 손상차손이 실적에 부담을 주면서 GAAP 순손실은 1,500만 달러로 확대됐다. 클라우드 서비스 매출에는 고객 계약 해지와 관련된 1,230만 달러가 포함됐으며, NC-1 데이터 센터에서 초기 청구가 시작됐다.

주요 재무 실적

발표된 매출과 조정 EBITDA는 개선되었으나, 이러한 진전이 GAAP 손실 축소로 이어지지는 않았다. 감가상각비 제외 매출총이익은 약 49% 증가한 반면, 관련 이익률은 약 2%포인트 하락했다.

조정 EBITDA를 제외한 다음 지표들은 GAAP 기준 실적이다.

2025년 2분기 D&A 제외 매출총이익 및 관련 이익률은 공시된 매출 및 매출원가 수치를 바탕으로 산출되었다.

사업 및 부문별 실적

클라우드 서비스는 화이트파이버의 가장 큰 사업 부문으로 남았으며, 전년 동기 대비 43% 증가한 2,380만 달러의 매출을 기록했다. 그러나 이 중 약 1,230만 달러는 이전에 공시된 고객 계약 해지와 관련이 있었다. 코로케이션 매출은 NC-1이 건설 단계에서 활성 고객 배치 단계로 전환됨에 따라 173% 증가한 470만 달러를 기록했다.

NC-1의 초기 청구가 시작되었으며, 화이트파이버는 2026년 8월 하순에 계약된 40메가와트(MW)의 IT 부하 전체에 대해 계약된 완제 기준 청구(full contracted run-rate billing)에 도달할 것으로 예상했다. 분기 말 기준 코로케이션의 잔여이행의무(RPO)는 주로 장기 NC-1 계약을 반영하여 약 9억 3,290만 달러를 기록했다.

화이트파이버는 또한 2026년 5월 실적 발표 이후 5억 4,000만 달러가 넘는 다년간의 클라우드 서비스 계약을 체결했다. 다음은 공시된 주요 도입 건과 목표 서비스 개시일이다.

계약 해지 매출이 클라우드 성장을 견인한 반면 이자 비용은 손실을 확대시켰다

고객 계약 해지금은 클라우드 서비스 매출의 약 52%, 2분기 전체 매출의 43%를 차지했다. 단순 차감 방식으로 해당 공시 금액을 제외한 클라우드 서비스 매출은 전년 동기의 1,660만 달러 대비 약 1,150만 달러였을 것이다. 이는 회사가 공식 발표한 자체 성장을 나타내는 지표는 아니지만, 헤드라인인 43%의 클라우드 성장률이 계약 해지 관련 매출에 크게 영향을 받았음을 보여준다.

영업 단계에서는 D&A 제외 매출총이익의 약 570만 달러 추가 발생과 일반관리비의 약 70만 달러 감소가 500만 달러의 소프트웨어 손상차손 및 감가상각비 증가를 대부분 상쇄했다. 그 결과, 매출이 상당 폭 증가했음에도 불구하고 영업손실은 전년 동기 수준을 유지했다.

영업이익 하단에서 더 큰 악화가 발생했다. 화이트파이버는 전년 동기 이자 비용이 전혀 없었던 것과 달리 제3자 이자 비용 460만 달러, 특수관계자 이자 비용 140만 달러를 기록했다. 기타비용 총액은 전년 동기의 기타수익 80만 달러 대비 650만 달러를 기록하여 순손실 확대의 원인이 되었다. 조정 EBITDA는 이자, 감가상각비, 손상차손, 주식기준보상을 제외하므로 양수의 조정 EBITDA와 GAAP 손실 간의 큰 격차를 대부분 설명해 준다.

유동성 및 프로젝트 파이낸싱

2026년 6월 30일 기준 현금 및 사용제한현금은 총 6,040만 달러였다. 회사가 이 잔액을 합산하여 발표했기 때문에, 보도자료에는 해당 금액 중 제한이 없는 현금이 얼마인지 명시되지 않았다.

분기말 이후 화이트파이버는 RBC 신용 한도 약정을 증액하여 최대 1억 1,500만 캐나다 달러의 한도를 확보했으며, 조건부로 2,500만 캐나다 달러의 증액 권한(accordion)을 추가할 수 있게 되었다. 회사는 2026년 7월 15일 기준 3,680만 캐나다 달러를 인출했다.

화이트파이버는 또한 NC-1에 대한 담보 대출 조달 제안과 관련해 대주단 컨소시엄과 독점 협상권을 체결했다. 경영진은 이번 거래가 완료될 경우 NC-1에 투자된 자금의 상당 부분이 재무상태표로 환원되어 향후 개발에 사용될 수 있다고 밝혔다. 해당 자금 조달은 실사, 최종 계약서 작성, 승인 및 기타 조건에 따라 변경될 수 있으며, 유리한 조건으로 완료되거나 완료될 수 있을지에 대해서는 보장할 수 없다.

경영진 시각

샘 타바(Sam Tabar) CEO는 NC-1의 고객 배치 단계 전환이 화이트파이버의 개발 모델이 의도대로 작동하기 시작했다는 증거라고 평가했다. 경영진은 엔비디아 B300 및 베라 루빈(Vera Rubin) 인프라를 활용한 배치를 포함해, 더 크고 기간이 긴 계약을 중심으로 클라우드 서비스를 재편하고 있다.

회사는 또한 고객이 하드웨어 자금을 조달하고 화이트파이버가 이를 배치 및 운영하는 자본 효율적인 관리형 서비스 모델을 검토하고 있다. 경영진은 다음 개발 기회가 실사 마무리 단계에 있다고 밝혔으며, 투자적격 신용 등급의 지원을 받는 기회를 포함한 수요와 더불어 2027년 대규모 전력 공급의 희소성을 언급했다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 기록에 따르면 최근 6개월 동안 장내 매수나 매도는 없었으며, 내부자들은 총 2,760만 주를 보유하고 있다. 최근 보고된 10개의 기록 중 명확한 거래 행위와 보고된 금액이 모두 포함된 것은 3개에 불과하며, 나머지 불완전한 기록은 아래에서 생략되었다.

이 기록들은 장내 매수나 매도가 아닌 주식 보상 및 파생증권 전환을 나타내므로, 이것만으로 회사의 전망에 대한 내부자들의 시각을 나타내지는 않는다.

투자자가 주시해야 할 리스크

• 클라우드 매출 비교 가능성: 고객 계약 해지로 인한 1,230만 달러의 기여분이 보고된 매출의 상당 부분을 차지하여 헤드라인 클라우드 성장률이 실제 기저 성과를 대표하기 어렵게 만든다.
• 도입 실행력: NC-1의 전체 청구 본격화와 파리, 온타리오, 아이슬란드, 캐나다 프로젝트는 시운전, 조달 및 현장 단위 협의가 일정대로 완료되는지 여부에 달려 있다.
• 자금 조달 및 이자 비용: 이자 비용은 순손실이 확대된 주요 요인이었으며, 제안된 NC-1 담보 대출 조달은 아직 최종 확정되지 않았다.
• NC-1 집중도: 코로케이션 잔여이행의무(RPO) 9억 3,290만 달러의 대부분이 NC-1 계약과 관련되어 있어 해당 캠퍼스에서의 실행력과 관련 고객 관계의 중요성이 커지고 있다.

요약

화이트파이버의 2026년 2분기 실적은 코로케이션 도입, 계약 확장 및 조정 EBITDA 측면에서 진전을 보였으나, 보고된 클라우드 성장의 질은 계약 해지 관련 매출의 영향을 받았다. 이자 비용과 소프트웨어 손상차손으로 인해 GAAP 손실은 높은 수준을 유지했다. 앞으로의 주요 운영 과제는 NC-1 청구 본격화를 완료하고, 계약된 GPU 도입 건의 서비스를 일정대로 개시하며, 수용 가능한 조건으로 프로젝트 파이낸싱을 확보하는 것이다.