슈퍼마이크로 2026 회계연도 4분기 실적: 매출총이익률 17.5%로 반등

슈퍼마이크로(NASDAQ: SMCI)는 2026 회계연도 4분기 잠정 순매출이 111억 2,000만 달러로 전년 동기의 57억 6,000만 달러에서 약 93% 증가했으며, GAAP 희석 주당순이익(EPS)은 0.31달러에서 1.62달러로 증가했다고 발표했습니다. GAAP 매출총이익률은 9.5%에서 17.5%로 상승하여 순이익이 11억 8,000만 달러에 달하는 데 기여했으며, 해당 분기에는 7억 4,700만 달러의 영업활동 현금흐름이 창출되었습니다. 2026년 6월 30일로 종료된 해당 분기의 수치는 감사를 받지 않은 잠정치이며 회사의 마감 및 검토 절차가 완료되어야 확정됩니다.

핵심 실적 데이터

매출은 전년 동기 대비 두 배 가깝게 증가했으나, GAAP 매출총이익률이 8.0%포인트 확대되면서 매출총이익은 이보다 더 빠른 속도로 증가했습니다. 전분기 대비 개선세도 두드러졌습니다. 매출총이익률은 2026 회계연도 3분기 9.9%에서 4분기 17.5%로 상승했고, 순이익은 4억 8,300만 달러에서 11억 8,000만 달러로 증가했습니다.

경영진은 수익성 개선의 원인을 기업 고객 비중 확대와 데이터센터 빌딩 블록 솔루션(Data Center Building Block Solutions) 아키텍처의 채택 증가 덕분으로 돌렸습니다. 영업비용은 전년 동기 대비 약 44% 증가한 4억 5,460만 달러를 기록했으나 매출총이익 증가율보다 훨씬 느리게 증가하여 영업레버리지가 상승했습니다.

Non-GAAP 실적은 주로 주식기준보상을 제외합니다. 4분기 주식기준보상은 세전 총 1억 6,60만 달러였습니다.

4분기 이익률 회복, 연간 운전자본 압박과 대조적

4분기 이익률 반등이 연간 전체 실적을 대변하는 것은 아닙니다. 2026 회계연도 순매출은 219억 7,000만 달러에서 390억 6,000만 달러로 증가했고 순이익은 10억 5,000만 달러에서 22억 3,000만 달러로 증가했지만, 연간 GAAP 매출총이익률은 11.1%에서 10.8%로 하락했습니다. 따라서 4분기의 높은 17.5% 이익률은 연간 트렌드라기보다는 연말에 나타난 개선을 반영합니다.

현금흐름 역시 비슷한 대조를 보입니다. 4분기 영업활동을 통해 7억 4,700만 달러가 창출되었고 자본적 지출 및 투자에 2,500만 달러가 사용되었습니다. 그러나 연간 순이익 증가에도 불구하고, 연간 영업활동 현금흐름은 2025 회계연도에 16억 6,000만 달러 유입을 기록했던 것과 달리 68억 1,000만 달러 순유출(사용)을 나타냈습니다.

주요 원인은 운전자본이었습니다. 현금흐름표상 재고자산 증가로 88억 8,000만 달러, 매출채권 증가로 39억 2,000만 달러의 현금이 사용되었습니다. 연말 기준 재고자산은 46억 8,000만 달러에서 129억 달러로 늘어났으며, 매출채권은 22억 달러에서 61억 3,000만 달러로 증가했습니다. 이연수익의 18억 8,000만 달러 증가와 매입채무의 9억 6,300만 달러 기여가 일부 상쇄 역할을 했습니다.

94억 8,000만 달러의 순재무활동 현금유입이 영업 현금 부족분을 충당하며 현금 및 현금성 자산을 51억 7,000만 달러에서 75억 2,000만 달러로 늘리는 데 기여했습니다. 슈퍼마이크로는 약 87억 달러의 은행 차입금 및 전환사채를 안고 2026 회계연도를 마감했습니다.

가이던스: 1분기 매출 증가, 전분기 대비 EPS 감소 시사

슈퍼마이크로는 2027 회계연도 1분기 매출이 직전 분기를 상회할 것으로 예상하지만, GAAP 및 Non-GAAP EPS 예상 범위는 모두 4분기 수준을 밑돌고 있습니다. 회사는 매출총이익률 전망을 제공하지 않았으므로, 매출이 확장됨에 따라 수익성과 영업레버리지가 중요한 모니터링 지표가 될 것입니다.

1분기 전망은 GAAP 기준 약 20.1%, Non-GAAP 기준 20.5%의 세율을 가정합니다. 또한 GAAP 희석주식수 7억 4,500만 주, Non-GAAP 희석주식수 7억 6,100만 주를 가정합니다. GAAP 전망에는 약 1억 6,000만 달러의 예상 주식기준보상 비용이 포함되어 있으며, 이에 따른 관련 세금 효과 3,200만 달러는 Non-GAAP EPS에서 제외됩니다.

경영진 시각

찰스 리앙(Charles Liang) CEO는 슈퍼마이크로가 2026 회계연도 동안 수백 개의 기업 및 기타 고객사를 추가했고, 600억 달러가 넘는 신규 주문을 수주했으며, 사상 최대 수주잔고를 보유한 채 2027 회계연도에 진입했다고 밝혔습니다. 경영진은 4분기 수익성 개선이 기업 고객 비중 확대와 최적화된 데이터센터 아키텍처 채택 덕분이라고 말했습니다.

회사는 또한 기술, 제조 역량 및 글로벌 컴플라이언스에 대한 지속적인 투자를 강조했습니다. 이러한 투자는 AI 인프라의 더 빠른 배포를 지원하기 위한 것이지만, 실적 발표 자료에 향후 비용이나 이익률에 미칠 영향이 수치로 명시되지는 않았습니다.

투자자가 주시해야 할 리스크

• 잠정 재무제표: 4분기 및 2026 회계연도 수치는 감사를 받지 않은 잠정치이며 경영진, 감사위원회 및 결산 검토가 완료된 후 변경될 수 있습니다.
• 수출 통제 관련 검토: 이사회는 수출 통제 문제와 관련된 특정 거래에 대해 독립적인 검토를 진행하고 있습니다. 회사 측은 이 검토 결과가 향후 전망, 잠정 실적 및 이전 기간 실적에 영향을 미칠 수 있다고 밝혔습니다.
• 운전자본의 현금화: 재고자산 및 매출채권의 확장은 연간 상당한 영업활동 현금 유출의 원인이 되었습니다. 이 잔액을 회수 및 매출로 전환하는 것은 현금 창출에 중요할 것입니다.
• 실적 전망상의 매출과 이익 괴리: 1분기 가이던스는 전분기 대비 매출 증가에도 불구하고 EPS 감소를 시사하고 있어 매출총이익률, 고객 구성 및 영업비용에 관심이 쏠리고 있습니다.
• 고객 집중도 및 비용 압박: 슈퍼마이크로는 더 큰 규모의 고객을 유치할 경우 고객 집중도가 높아지고 매출원가가 상승하여 이익률이 저하되고 매출 예측 가능성이 떨어질 수 있다고 말했습니다. 관세 부과 및 최신 제품 세대나 추가 부품에 대한 수요 약화 역시 수익성을 압박할 수 있습니다.

요약

슈퍼마이크로는 기업 고객 구성 개선과 데이터센터 솔루션 채택 확대로 4분기 매출이 급증하고 이익률이 크게 회복되면서 2026 회계연도를 마무리했습니다. 이제 핵심 관건은 매출 확대에 따라 이러한 수익성을 유지할 수 있는지, 누적된 재고자산과 매출채권을 현금화할 수 있는지, 그리고 진행 중인 수출 통제 검토를 회사가 어떻게 해결해 나갈지입니다.