Sempra 2026년 2분기 실적: 매출 보합에도 EPS 상승

Sempra(NYSE: SRE)는 2026년 2분기 매출이 29억 9,700만 달러로, 전년 동기 30억 달러와 사실상 변동이 없었다고 발표했다. 반면 GAAP 희석 EPS는 0.71달러에서 1.21달러로 상승했다. 조정 EPS는 0.89달러에서 1.16달러로 증가했으며, 이는 지분법이익 증가와 보고 대상 3개 부문 모두의 실적 개선에 힘입었다.

핵심 실적 데이터

매출이 거의 보합에 머문 것은 전력 유틸리티 매출이 1억 2,700만 달러 증가한 반면, 천연가스 유틸리티 매출이 1억 600만 달러, 에너지 관련 매출이 2,400만 달러 감소했기 때문이다. 이익 흐름은 달랐다. 법인세 및 지분법이익 반영 전 이익은 70% 증가했고, 지분법이익은 39% 늘었으며, 법인세 비용은 1억 7,200만 달러에서 1억 1,200만 달러로 감소했다.

두 기간에 외환, 파생상품, 세금 및 규제 관련 조정 항목이 서로 달랐기 때문에 GAAP 이익은 조정 이익보다 더 빠르게 증가했다.

순이익과 보통주 귀속 이익 간 차이는 주로 비지배지분 귀속액이 1억 4,100만 달러였기 때문이며, 이는 전년 동기 4,600만 달러에서 증가한 것이다.

사업 및 부문별 실적

보고 대상 3개 부문은 모두 보통주 귀속 이익이 증가했다. Sempra Infrastructure가 가장 큰 금액 기준 증가를 기록했으며, Sempra Texas Utilities가 그 뒤를 이었다.

Oncor의 분기 전력 공급량은 약 5.6% 증가한 446억 kWh였고, 고객 계량기 수는 약 1.4% 늘어난 414만 개였다. Oncor의 새 기본요금은 6월 1일부터 적용됐으며, 8월 1일부터 적용되는 할증요금은 새 요금과 1월부터 5월까지 적용된 요금의 차이를 회수하도록 설계됐다.

텍사스는 상당한 잠재적 투자 파이프라인도 보유하고 있다. ERCOT는 70억 달러를 넘는 추가 투자가 필요할 것으로 예상되는 송전 프로젝트를 지지했으며, 규제 승인을 전제로 Oncor가 이들 프로젝트의 대부분을 건설할 것으로 예상된다. Oncor 서비스 지역에는 약 44GW의 요건 충족 대규모 부하 요청이 있으나, Batch Zero 절차의 일정은 아직 정해지지 않았고 모든 요청이 완료된 프로젝트로 이어지지는 않을 수 있다.

캘리포니아에서는 가스 공급량이 189Bcf에서 174Bcf로 감소한 반면, 전력 공급량은 약 4.8% 증가한 38억 9,000만 kWh를 기록했다. SDG&E와 SoCalGas는 2028년 일반요금사건(GRC) 신청서를 제출했다. SDG&E는 약 10.28%의 승인된 기본 자기자본수익률을 제공하는 송전 합의안에 대한 승인을 받았다.

Sempra Infrastructure의 이익은 7,200만 달러에서 2억 3,000만 달러로 증가했다. 별도로 Sempra는 KKR 계열사에 Sempra Infrastructure Partners 지분 45%를 매각하는 거래가 2026년 3분기 종결을 향해 순조롭게 진행되고 있다고 밝혔다. Ecogas 매각은 멕시코 경쟁당국 승인을 받은 후 8월에 종결될 것으로 예상됐다.

지분법이익 증가와 조정 항목이 이익 급증 설명

손익계산서는 매출 성장률이 거의 없었음에도 이익이 확대된 이유를 보여준다. 법인세 및 지분법이익 반영 전 이익은 2억 900만 달러 증가했고, 지분법이익도 1억 5,400만 달러 늘었다. 법인세 비용 감소도 추가적인 뒷받침 요인이었지만, 분기 이자비용은 7,100만 달러 증가한 4억 3,000만 달러를 기록했다.

헤드라인 성장률을 비교할 때는 조정 항목 간 차이도 중요하다. 2026년 2분기 GAAP 이익은 조정 이익보다 3,400만 달러 많았다. 여기에는 8,200만 달러의 미실현 상품 파생상품 이익과 2,000만 달러의 세금 혜택 등이 반영됐으며, 멕시코의 환율 및 인플레이션 영향 7,100만 달러가 이를 일부 상쇄했다. 2025년 2분기에는 조정 이익이 GAAP 이익보다 1억 2,200만 달러 많았다. 이러한 조정 항목 구성의 변화는 GAAP 이익 증가율을 확대했으며, 조정 이익의 약 31% 증가는 Sempra의 non-GAAP 기준에서도 이익이 증가했음을 보여준다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

현금흐름 수치는 2분기만이 아니라 6월 30일 종료 6개월을 기준으로 한다. 상반기 영업현금흐름은 운전자본이 2억 6,800만 달러를 기여한 데 힘입어 개선됐다. 전년에는 운전자본이 4억 9,800만 달러의 현금 사용 요인이었다. 투자자산 분배금은 5억 1,600만 달러에서 7억 2,100만 달러로 증가했다.

자본 수요는 내부 창출 영업현금보다 높은 수준을 유지했으며, 부채 구성은 단기 차입에서 장기 차입 중심으로 이동했다.

상반기 PP&E 및 투자 지출 합계는 영업현금흐름을 약 30억 6,000만 달러 초과했다. Sempra는 이 기간 80억 9,200만 달러의 부채를 발행하고 45억 4,400만 달러를 상환해 21억 9,400만 달러의 순 재무활동 현금흐름을 기록했다. 2026년부터 2030년까지의 649억 달러 자본계획 가운데 95%는 캘리포니아와 텍사스 유틸리티 사업에 배정됐다.

이익 가이던스

Sempra는 2분기까지의 실적을 반영해 2026년 GAAP EPS 범위를 업데이트했으며, 조정 실적 전망은 재확인했다. 또한 2027년 EPS 범위와 장기 성장률 전망도 유지했다.

2026년 GAAP 범위에는 주당 0.09~0.12달러로 추정되는 Ecogas 매각 이익이 포함돼 있다. Sempra의 조정 내역에는 계획된 Sempra Infrastructure Partners 거래에서 발생할 수 있는 잠재적 이익이 포함되지 않았다. 해당 금액을 아직 합리적으로 추정할 수 없기 때문이다.

최근 내부자 거래

최근 6개월 동안 내부자들은 7건의 거래를 통해 12,188주를 매수하고, 6건의 거래를 통해 21,439주를 매도한 것으로 신고했다. 이에 따라 순매도는 9,251주였다. 이는 보유 신고된 내부자 주식 총 653,690주의 1.40%에 해당하며, 이 수치만으로 각 거래의 이유를 판단할 수는 없다.

가장 최근 신고된 10건의 거래에는 매도 5건, 무상 주식보상 4건, 매수 1건이 포함됐다.

투자자가 주시할 위험

• 규제 및 프로젝트 실현 위험: Oncor의 송전 투자는 규제 승인이 필요하며, Batch Zero 계통연계 절차의 일정은 불확실하다. 44GW 규모의 전체 요청 파이프라인이 모두 완료된 부하 증설로 이어지지 않을 수 있다.
• 자본 조달 및 이자비용: 상반기 자본적 지출은 영업현금흐름을 초과했고 장기부채는 증가했으며, 분기 이자비용은 약 20% 늘었다. 지속적인 유틸리티 투자를 위해서는 자금조달 접근성과 성공적인 자본 재순환이 필요하다.
• 거래 실행: KKR 및 Ecogas 거래는 종결 절차와 통상적인 조건을 여전히 충족해야 한다. 일정, 최종 조정, 세금 및 부대비용이 보고 실적과 Sempra의 재무상태에 영향을 줄 수 있다.
• GAAP 이익 변동성: 외환, 멕시코 인플레이션 회계, 상품 파생상품, 금리스와프 및 자산 매각 관련 세금 항목은 GAAP 이익과 조정 이익 간에 상당한 차이를 만들 수 있다.

요약

Sempra의 2026년 2분기 매출은 거의 보합이었지만, 지분법이익 증가와 법인세 비용 감소, 부문 실적 개선이 이자비용 증가를 웃돌면서 이익은 증가했다. 텍사스의 수요와 규제상 투자 기회는 유틸리티 중심 자본계획을 뒷받침한다. 한편 상반기 현금흐름과 늘어난 장기부채는 엄격한 자금조달과 계획된 자산 매각의 중요성을 부각한다. 텍사스 파이프라인 실행, 거래 종결 및 조정 이익 성장의 지속성은 주요 관찰 항목이다.