Havertys 2026회계연도 2분기: 매출 7.7% 증가, 희석 EPS 2배

Havertys(NYSE: HVT, HVT.A)는 2026회계연도 2분기 매출이 1억 9,490만 달러로 전년 동기 대비 7.7% 증가했다고 발표했다. 희석 EPS는 0.16달러에서 0.32달러로 두 배가 됐다. 동일점포 매출은 8.0% 증가했으며, 낮아진 SG&A 비율이 순이익이 거의 두 배로 늘어나는 데 보탬이 됐다. 다만 보고 기준 매출총이익률 확대분에는 약 150만 달러의 IEEPA 관세 환급금이 반영됐다. 이번 실적은 2026년 6월 30일 종료 분기에 대한 것이며 8월 4일 발표됐다.

핵심 실적

매출 성장과 함께 비용 레버리지도 개선됐다. SG&A는 금액 기준으로 580만 달러 늘었지만, 매출 대비 비율은 59.3%에서 58.0%로 하락했다. 이에 따라 이자 및 세전이익은 매출보다 훨씬 빠르게 증가했다.

매출총이익도 늘었으나, 보고 기준 마진은 IEEPA 관세 환급금의 수혜를 받았다. 이 항목을 제외하면 실질 매출총이익률은 전년과 사실상 변동이 없었다.

Havertys는 점포 점유 비용과 홈 딜리버리 비용의 대부분을 매출원가가 아닌 SG&A에 포함한다. 따라서 매출총이익률은 이러한 비용을 다르게 분류하는 소매업체와 직접 비교하기 어려울 수 있다.

매출 및 점포 성과

기존 점포가 분기 성장의 중심 역할을 했으며, 동일점포 매출은 8.0% 증가했다. 전체 수주액은 12.6% 증가했고 동일점포 수주액은 12.3% 늘어, 두 지표 모두 분기 중 인식 매출보다 빠르게 성장했다.

디자인 컨설턴트가 창출한 수주액 비중은 전년 동기 33.4%에서 36.5%로 높아졌다. 경영진은 메모리얼 데이 연휴 주말의 평균 구매액이 두 자릿수 증가했다고도 언급했다. 2026년 첫 6개월 동안 평균 구매액은 3,350달러에서 3,786달러로 약 13.0% 증가했다.

Havertys는 분기 중 미주리주 Fenton과 테네시주 Mt. Juliet에 매장을 열었다. 연말까지 추가로 5개 매장을 열고 1개 매장을 이전해 점포 수를 133개로 늘릴 계획이다. 계획된 피츠버그 진출은 회사의 사업 지역을 18개 주로 확대하게 된다.

기초 마진이 아닌 관세 환급금이 GAAP 기준 확대 견인

보고 기준 매출총이익률과 실질 매출총이익률 간 차이는 이번 분기 이익의 질 측면에서 가장 중요한 고려 사항이다. GAAP 기준 매출총이익률은 61.4%로 상승했지만, 여기에는 약 150만 달러의 IEEPA 관세 환급금이 포함됐다. 해당 환급금을 제외한 매출총이익률은 60.7%로, 전년 동기 60.8%와 비교된다.

관세 환급금과 LIFO 효과를 모두 제외하면 매출총이익률은 두 기간 모두 60.9%였다. 이는 보고 기준 60bp 확대가 기초 마진 구조의 실질적 개선이 아니라 환급금에서 비롯됐음을 시사한다.

동일한 조정은 순이익 비교에도 영향을 미쳤다. 조정 순이익은 420만 달러, 조정 희석 EPS는 0.25달러였으며, GAAP 기준 순이익 530만 달러 및 희석 EPS 0.32달러와 비교된다. 조정 조정표에서는 관세 환급금, 관련 이자수익 및 연관 세금 효과를 제외했다.

현금흐름 및 재무상태표

현금 창출은 분기만이 아니라 상반기 기준으로 개선됐다. 영업현금흐름은 고객 예치금 780만 달러 증가와 전년 동기보다 작은 재고 관련 현금 유출의 혜택을 받았다.

아래 수치는 모두 6월 30일 종료 6개월 기준이다.

상반기 주주환원 규모는 잉여현금흐름을 웃돌았다. Havertys는 자사주 매입에 1,660만 달러를 사용하고 배당금으로 1,060만 달러를 지급했으며, 이는 연초 대비 현금·현금성자산 및 제한성 현금 2,090만 달러 감소에 영향을 미쳤다.

그럼에도 6월 30일 기준 재무상태표는 무차입 상태를 유지했다. Havertys는 리볼빙 신용한도도 8,000만 달러에서 1억 달러로 늘렸다. 재고는 1억 50만 달러로, 2025년 말 9,620만 달러 및 전년 동기 9,330만 달러와 비교된다.

2026년 가이던스

Havertys는 연간 매출총이익률과 고정비 전망을 유지했지만, 높은 판매 비용을 이유로 변동 SG&A 전망을 상향했다. 회사가 점포 확장을 추진하면서 계획된 자본적 지출도 증가했다.

전망에는 2026년 8월 4일 기준 시행 중인 관세가 반영됐지만, 간접 조달 제품에 대한 향후 IEEPA 관세 환급금은 제외됐다.

매출총이익률 범위는 회사가 관세 환급금을 포함한 2분기 보고 기준 마진을 연간 기준선으로 보고 있지 않음을 시사한다. 한편 높아진 변동 SG&A 전망은 더 강한 매출이 제공할 수 있었던 영업 레버리지의 일부를 제한한다.

투자자가 주시할 위험

• 관세 및 환급금 불확실성: 2분기 보고 기준 마진 개선은 환급금에 의존한 반면, 2026년 전망에는 현재 시행 중인 관세가 포함되고 향후 환급 가능성은 제외됐다. 관세 비용이나 환급 시점의 변화는 매출총이익과 조정 이익 모두에 영향을 줄 수 있다.
• 높은 판매 비용: 수수료 기반 보상과 제3자 신용 비용은 분기 중 증가했으며, 이에 따라 Havertys는 변동 SG&A 전망을 상향했다. 지속적인 비용 압박은 매출 성장의 이점 일부를 상쇄할 수 있다.
• 점포 확장 및 자본 지출: 추가 5개 점포 개점, 1개 점포 이전 및 늘어난 자본적 지출 계획은 Havertys가 신규 시장에 진입하는 과정에서 규율 있는 실행의 중요성을 높인다.
• 잉여현금흐름을 초과하는 현금 배분: 상반기 자사주 매입과 배당은 잉여현금흐름의 3배를 넘었다. 무차입 재무상태표는 유연성을 제공하지만, 주주환원 및 확장 지출의 속도는 여전히 중요한 유동성 고려 사항이다.

요약

Havertys의 2026회계연도 2분기 실적은 지속적인 매출 모멘텀, 증가한 수주액 및 개선된 SG&A 레버리지를 보여줬으며, 이에 따라 이익은 매출보다 훨씬 빠르게 증가했다. 다만 관세 환급금을 제외한 실질 매출총이익률은 보합이어서, 관세·변동 판매 비용·판촉 활동이 하반기 전망의 핵심 변수로 남는다. 투자자들은 현금 창출이 점포 확장, 자본적 지출 및 주주환원과 보조를 맞추는지도 주시해야 한다.