Sequans 2026년 2분기 실적: 제품 매출 83.7% 증가, 매출 8.4% 감소

Sequans Communications(NYSE: SQNS)은 6월 30일 종료된 2026년 2분기 잠정 미감사 매출이 750만 달러로, 전년 동기 810만 달러 대비 8.4% 감소했다고 발표했다. 반면 ADS당 희석 IFRS 손실은 3.53달러에서 0.65달러로 축소됐다. 매출 감소에도 제품 매출은 83.7% 증가했으나, 매출 구성에서 마진이 높은 라이선스 및 서비스 매출 비중이 줄면서 매출총이익률은 하락했다. Bitcoin 매각은 전환사채 상환 자금 마련에 기여했고, 현금은 2,100만 달러로 증가했다.

핵심 재무 실적

전년 동기 매출 비교는 2025년 2분기에 인식된 대규모 Qualcomm 라이선스 및 서비스 매출의 영향을 받았다. Sequans는 이 전년 동기 기여분을 제외하면 2026년 2분기 매출이 84.2% 증가했으며, 이는 제품 매출의 83.7% 증가와 대체로 일치한다고 밝혔다.

수익성 압박은 지속됐다. 제품 매출이 당기 사업의 대부분을 차지한 반면, 전년 동기 Qualcomm 거래는 2025년 2분기 매출총이익률에 36%포인트를 더했다. 이에 따라 매출총이익은 매출보다 더 큰 폭으로 감소했다.

ADS당 손실 개선은 가중평균 희석 ADS 수가 250만 주에서 1,500만 주로 증가한 점과 함께 볼 필요가 있다. 보고된 ADS당 손실은 크게 감소했지만, 총 IFRS 순손실은 증가했다.

사업 및 제품 실적

제품 매출은 분기 매출의 압도적인 대부분을 차지했으며, 2026년 1분기 대비 39.4%, 전년 동기 대비 83.7% 증가했다. 이는 어려운 라이선스 매출 비교로 보고 기준 총매출이 감소했음에도 핵심 반도체 사업이 확대됐음을 시사한다.

Sequans는 현재 40건 이상의 디자인윈 프로젝트가 양산 단계에 진입했다고 밝혔다. 이들 프로젝트는 회사가 제시한 3년간 3억 달러 규모 제품 매출 파이프라인의 55%를 차지한다. 회사는 또한 이번 분기에 첫 드론 고객을 확보해 RF 트랜시버 기술의 적용 범위를 드론 및 방위 분야로 확대했다.

경영진은 2027년까지 이어지는 수주잔고가 있으며, 복수의 라이선싱 논의가 진행 중이라고 밝혔다. 이러한 지표는 향후 매출 가능성을 뒷받침하지만, 파이프라인과 수주잔고는 이미 인식된 매출과 동일하지 않다.

제품 구성과 Bitcoin 회계가 수익성에 영향

연구개발, 판매 및 마케팅, 일반관리비를 합한 비용은 약 1,190만 달러로, 전년 동기의 1,370만 달러에서 감소했다. 그러나 이러한 비용 절감은 매출총이익 280만 달러 감소를 완전히 상쇄하지 못했다.

디지털자산 손상차손 및 매각 활동을 반영하기 전 영업손실은 약 950만 달러로, 2025년 2분기의 850만 달러와 비교된다. 다만 보고된 2026년 2분기 영업손실은 Bitcoin 매각에 따른 530만 달러의 실현이익으로 720만 달러까지 축소됐으며, 이는 300만 달러의 손상차손 비용으로 일부 상쇄됐다.

순손실은 2025년 2분기의 소폭 순이자수익과 달리 이번 분기에 240만 달러의 순이자비용이 포함되면서 확대됐다. 이 이자비용은 주로 비현금성 항목으로, 2025년 7월 발행된 전환사채에 대한 IFRS 회계처리와 관련됐다.

Sequans는 디지털자산 손상차손, 주식보상, 파생상품 공정가치 변동, 비현금성 금융비용 등 여러 비현금성 항목을 제외한 비IFRS 순손실이 400만 달러라고 보고했다. 공시된 조정 내역에서는 530만 달러의 Bitcoin 매각 실현이익을 제외하지 않았으므로, 비IFRS 실적에도 디지털자산 매각 활동이 반영돼 있다.

영업현금 창출이 아닌 자산 매각으로 현금 증가

현금 및 현금성자산은 3월 31일 기준 1,060만 달러에서 2,100만 달러로 증가했다. 이 증가는 긍정적인 영업현금흐름이 아니라 디지털자산 매각에 의해 뒷받침됐다. 영업활동에서는 2026년 상반기 2,300만 달러가 사용됐으며, 전년 동기에는 1,230만 달러가 사용됐다.

Sequans는 상반기 디지털자산 매각으로 1억 3,010만 달러를 조달했고, 전환사채 상환에 9,450만 달러를 사용했다. 5월 전액 상환 이후 6월 30일 기준 대차대조표에는 전환사채나 관련 내재파생상품이 남아 있지 않았다.

Bitcoin 보유량은 분기 말 기준 314개로 줄었고, 시장가치는 1,840만 달러였다. 모든 Bitcoin은 제한 없이 매각 가능했다. 3월 31일 기준 회사는 1,514개의 Bitcoin을 보유했으며, 가치는 1억 320만 달러였다. 이 중 1,217개는 담보로 제공돼 있었다. 보유 규모 축소로 노출 규모는 줄었지만, Bitcoin 가치 변동은 여전히 보고 실적에 영향을 미칠 수 있다.

투자자가 주시해야 할 위험

• 낮은 마진의 매출 구성: 제품 매출은 확대되고 있으나, 라이선스 및 서비스 매출 비중 축소로 매출총이익률이 하락했다. 향후 수익성은 제품 매출 성장이 영업비용을 충당할 만큼 충분한 매출총이익을 창출할 수 있는지에 달려 있다.
• 파이프라인 전환: 디자인윈 파이프라인과 수주잔고는 인식된 매출이 아니다. 전환 지연이나 낮은 전환율은 반도체 사업의 예상 성장 규모를 제한할 수 있다.
• 영업현금 사용: 상반기 영업현금 유출은 2,300만 달러로 증가했다. 높은 현금 잔액은 Bitcoin 매각으로 뒷받침됐으며, 영업현금흐름 손익분기점 달성 진전이 중요한 지표가 된다.
• 잔여 Bitcoin 노출: Sequans는 분기 말에도 1,840만 달러의 Bitcoin을 보유했다. 가격 변동과 추가 매각은 손상차손 또는 실현이익을 발생시켜 영업 실적 비교를 복잡하게 만들 수 있다.
• 잠정 회계처리: 실적은 여전히 잠정치이며, 회사가 전환사채 재평가를 마무리하는 과정에서 변경될 수 있다.

요약

Sequans의 핵심 제품 사업은 2026년 2분기에 빠르게 확대됐지만, 전년 동기 Qualcomm 라이선싱 기여분의 부재로 보고 기준 매출과 매출총이익은 감소했다. 비용 절감은 도움이 됐고, Bitcoin 매각 이익은 보고 영업실적을 개선하는 한편 전환사채 전액 상환 자금을 마련했다. 향후 주요 쟁점은 제품 파이프라인 전환, 제품 중심 매출 구성 아래에서의 마진 실적, 그리고 영업현금 소진 축소 진전이다.