암호화폐로 쉽게 돈 버는 시대는 끝났을까요? 아서 헤이즈가 답합니다

암호화폐 시장에서 손쉽게 돈을 벌던 시대는 끝났을지도 모르며, 대부분의 트레이더들은 이러한 변화에 적응하지 못하고 있습니다. 아서 헤이즈는 이제 수익성이 다음 사이클에서 어떤 토큰, 스테이블코인, 그리고 거래소가 살아남을지를 결정할 것이라고 주장합니다.

크립토폴리탄과의 인터뷰에서 메일스트롬의 CIO이자 비트멕스의 공동 창립자인 그는 토큰 프로젝트를 어떻게 평가하는지에 대한 몇 가지 힌트를 제공했습니다. 하지만 그는 또한 소수의 스테이블코인 모델만이 진정한 경쟁 우위를 확보하고 있는 이유와 새로운 미국 규제가 유동성을 소수의 손에 집중시킬 수 있는 가능성에 대해서도 언급했습니다.

Bitcoin 중요한 10만 달러 선을 되찾는 데 어려움을 겪으면서 글로벌 암호화폐 시장은 잠시 주춤하고 있습니다. CMC 알트코인 시즌 지수는 여전히 Bitcoin우세한 상황임을 보여줍니다. 헤이즈는 또한 알트코인 시장의 상당 부분이 좀비 프로젝트로 가득한 "무덤"과 같다고 경고했습니다. 현재 비트코인의 시장 점유율은 59% 이상을 유지하고 있습니다.

Cash흐름이 좋은 사업이 진정한 승부처입니다

보도에 따르면, 메일스트롬은 수익성 있는 오프체인 사업에 집중하기 위해 더 큰 규모의 투자 펀드를 조성하고 있다고 합니다. 이에 대해 아서 헤이즈는 "현재 cash 흐름이 좋은 인프라 사업을 운영하지만 명확한 매각 기회를 찾지 못하는 암호화폐 기업들이 많다는 것을 알게 됐다"고 답했습니다. 메일스트롬의 투자 전략은 높은 cash 흐름을 창출하고, 규모를 확보했으며, 성장 궤도에 있고, 규모의 경제성을 확보한 사업들을 인수하는 것입니다.

구축 측면에서 그는 보다 전통적인 비즈니스 전략을 설명했습니다. 그는 비즈니스에 따라 플랫폼 추가, 기능 통합, 그리고 사업 부문 통합 전략을 활용하는 것이 일반적인 전략이라고 말했습니다.

토큰 프로젝트와 오프체인 인프라에 대한 투자 심사 기준이 어떻게 다른지 물었습니다. 헤이즈는 "이제는 무분별하게 투자하는 시대는 지났고, 수익이 최우선이라는 것을 이해하는 건전한 시장이 형성되었습니다."라고 답했습니다. 그는 또한 "토큰 프로젝트의 경우, 저는 수익의 현재 가치, 특히 토큰 매입에 대한 누적 cash흐름을 기반으로 한 FDV(Funds Value Deposit)를 기준으로 투자 심사를 진행합니다."라고 덧붙였습니다

DeFi 의 경우 토큰 설계는 여전히 중요합니다. 그는 "단순한 인플레이션성 발행이 아닌 실제 수익에서 발생하는 토큰 경제와 스테이킹 보상을 살펴봅니다."라고 말했습니다.

아서 헤이즈는 대부분의 스테이블코인을 '뜨거운 감자'라고 부릅니다

앞서 헤이즈는 "스테이블코인 열풍"에 대해 글을 쓰면서 토큰화된 결제 관련 투자에 따른 위험을 지적했습니다. 그는 지속 가능한 경쟁 우위를 확보할 수 있는 세 가지 범주를 제시합니다. 

스테이블코인에 대해 그는 테더가 개발도상국과 중화권에서 막대한 네트워크 효과를 발휘한다고 말했습니다. 또한 "이테나는 cash 및 캐리 기준 수익률을 확보함으로써 수익률 해자를 구축했다"고 덧붙였습니다. 동시에 멜스트롬 CIO는 대형 은행들을 언급하며 "JPM과 같은 '너무 커서 망할 수 없는' 은행들은 미국 규제와 달리 국내 규제를 통해 사실상 시장을 장악하고 있다"고 지적했습니다.

그는 "나머지는 대부분 과장 광고이거나 논란거리일 뿐입니다. 전속 거래소나 은행과의 관계가 없는 신규 발행사는 유통 채널이 막혀 있어 시작도 전에 실패할 것입니다."라고 말했습니다. 헤이즈는 또한 "기존 예금은 비용 절감을 위해 스테이블코인으로 옮겨가고 있습니다."라며, "JPM과 같은 거대 은행들은 일반 예금을 프로그래밍 가능한 토큰으로 전환하는 스테이블코인을 출시할 것입니다."라고 덧붙였습니다

그는 전통적인 결제 시스템이 점차 사라질 것으로 예상했습니다. 그는 전통적인 결제 시스템은 느리고 비용이 많이 드는 보조 수단이 될 것이며, 스테이블코인이 주요 역할을 담당하게 될 것이라고 강조했습니다.

DEX가 CEX 시장 점유율을 잠식할 것입니다

우리는 그에게 2026년 시장 조성과 유동성 공급이 어떻게 진화할 것이라고 생각하는지 물었습니다. 헤이즈는 "국내적으로는 지니어스 법안과 TBTF 은행 스테이블코 enj이 정부의 지원을 받는 소수의 규제 대상 거대 기업에 유동성을 집중시킬 것"이라고 답했습니다

그는 진정한 변화가 탈중앙화 거래소(DEX)와 영구 상장지수(perp)로의 전환을 통해 일어나고 있다고 봅니다. 헤이즈는 "하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 같은 DEX는 시간이 지남에 따라 중앙화 거래소(CEX)의 시장 점유율을 잠식할 것입니다. 왜냐하면 DEX는 허가 없이 상장할 수 있는 기능을 제공하여 누구나 암호화폐부터 나스닥 100 상장지수까지 모든 자산에 대한 유동적인 시장을 만들 수 있기 때문입니다."라고 덧붙였습니다.

과거에는 "모든 것에 투자하라"는 입장을 취했던 헤이즈는 피해야 할 분명한 영역이 있다고 말했다. "좀비 프로젝트나 다른 유통 채널에 의존하는 스테이블코인 발행사 같은 알트코인 무덤은 피해야 합니다."

만약 아서 헤이즈가 2026년의 거시적 전망을 바꿀 만한 단 하나의 놀라운 사건을 꼽아야 한다면, 무엇을 고르시겠습니까?

그는 "정치인들이 일반 유권자들이 체감하는 인플레이션을 우려해 긴축 정책을 시도하는 정책적 불안정은 위험한 변수가 될 수 있다"고 말했다. 이어 그는 이러한 정책이 신용trac으로 이어져 주식 및 채권 시장에 큰 혼란을 야기하고, 당국이 결국 겁을 먹고 다시 돈을 찍어내기 전까지 1930년대와 같은 대규모 실업 사태를 초래할 것이라고 덧붙였다.

좀 더 가벼운 주제로 넘어가서, 우리는 헤이즈가 2025년에 가장 성공적이었던 밈 코인 투자에 . 헤이즈는 2025년 최고의 거래는 트럼프 밈 코인이었다고 언급했습니다. 그는 "출시 후 몇 시간 만에 사서 스파 휴가 중에 팔았는데, 거래가 그렇게 쉬워서는 안 된다는 걸 깨닫고 최고의 신호였다는 걸 알았습니다."라고 덧붙였습니다.

그렇다면 밈 코인은 실제로 시장 심리를 반영하는 것일까요?

그는 밈코인이 암호화폐에 대한 감정을 표현하는 순수한 방법이라고 생각한다고 말했다. "거래 의향이 있는 유동성이 존재하며, 이러한 거래자들은 밈코인을 통한 투기를 통해 자신의 견해를 표현합니다."

그는 이를 반복해서 언급하는 것에 대해 "나는 $MEW 밈코인으로 돈을 벌었다"라고 단호하게 말했다. 결국 그는 "나는 밈코인을 출시하지 않을 것"이라고 분명히 밝혔다

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