엔비디아 프리마켓서 7% 넘게 하락, AMD와 브로드컴은 2% 넘게 상승하며 역주행: 젠슨 황의 미래가 고객사의 칩 구매 다변화 이끌 수도

11월 11일 월스트리트저널(WSJ)은 사안에 정통한 소식통을 인용해 엔비디아 이사회가 젠슨 황 최고경영자(CEO)의 해임을 준비하고 있으며, 그의 거취를 논의하기 위한 회의를 개최할 계획이라고 보도했다.

이어 로이터는 이사회가 이날 저녁 회의를 열고 황 CEO의 해임 여부를 논의했다고 보도했다. 한편 블룸버그는 이사회가 외부 서치펌과 협력해 잠재적 후임자를 물색하고 있으며, 임시 CEO 선임을 검토 중이라고 전했다.

이번 혼란은 젠슨 황의 혼외 관계를 둘러싼 논란과 그가 외국 정보기관 공작의 표적이 되었을 수 있다는 보도에서 비롯됐다. 11월 8일 엔비디아 이사회는 독립적인 조사를 개시했다고 발표했으며, 사안 검토를 지원하기 위해 독립적인 외부 법률 자문단을 선임했다.

당시 이사회는 미국의 국가안보나 엔비디아의 영업비밀이 침해당했다고 볼 만한 이유가 현재로서는 없다고 밝히며 황 CEO와 경영진에 대한 지지를 표명했다.

한편 엔비디아는 주주 집단소송에도 직면해 있다. 11월 9일 투자자 마크 키스텐마허는 엔비디아와 황 CEO를 피고로 지정해 미국 캘리포니아 북부 연방지방법원에 증권 집단소송 소장을 제출했다.

황 CEO는 1993년 엔비디아를 공동 창립해 오랫동안 회사의 제품 개발과 사업 전략을 이끌어왔다. 로이터는 황 CEO가 후임자를 명시적으로 지명하지 않았으며, 회사 내부에도 명확한 승계 후보가 없다고 지적했다.

나일스 인베스트먼트 매니지먼트의 설립자 댄 나일스는 황 CEO가 엔비디아를 떠날 수 있을 것으로 전망했다. 그는 11월 11일 게시글에서 황 CEO가 이르면 다음 날 아침 사임을 발표할 수 있으며, 콜렛 크레스 현 최고재무책임자(CFO)가 임시 CEO를 맡을 것으로 예상한다고 밝혔다.

나일스는 또한 차기 임시 CEO가 향후 실적 기대치의 기준을 낮출 수 있다고 판단했다. 현재 엔비디아 주가는 2026년 선행 이익의 약 11배 수준에서 거래되고 있으며, 그는 이 밸류에이션이 한 자릿수까지 더 낮아질 수 있다고 보았다.

황 CEO가 물러날 경우 시장은 엔비디아의 경영 안정성, 기술 로드맵, 고객 관계를 재평가할 수 있다. 다만 보도 시점 현재 이사회는 황 CEO를 직에서 해임할지 여부를 공식적으로 발표하지 않았다.

엔비디아 주가가 압박을 받으면서 AMD와 브로드컴이 시장의 주목을 받고 있으나, 두 기업의 경쟁 방향은 서로 다르다.

AMD는 AI 가속기 분야에서 엔비디아의 직접적인 경쟁사로, 인스팅트 시리즈 GPU는 주로 AI 학습과 추론에 사용된다. 주요 클라우드 서비스 제공업체들이 엔비디아에 대한 의존도를 낮추고자 할 경우 AMD가 더 많은 주문을 확보할 수 있는 입지에 있다. 다만 GPU 플랫폼 전환에는 소프트웨어 적응, 시스템 배포, 공급 능력이 수반되므로 고객사가 조달처를 변경하는 데는 시간이 걸릴 전망이다.

한편 브로드컴은 주로 맞춤형 AI 반도체(ASIC)와 데이터센터 네트워킹 장비 수요의 수혜를 입고 있다. 구글과 아마존 같은 빅테크 기업들이 자체 AI 반도체를 지속적으로 개발함에 따라, 브로드컴은 반도체 설계 참여와 네트워킹 솔루션 제공을 통해 더 많은 사업 기회를 확보할 것으로 기대된다.

이에 따라 구글 TPU 역시 더 많은 주목을 받을 수 있다. 주로 특정 AI 워크로드용으로 설계된 TPU는 범용 컴퓨팅 역량과 적용 범위 면에서 엔비디아 GPU와 차이가 있어 단기적으로 GPU를 완전히 대체하기는 어렵다.

다만 AMD와 브로드컴의 주가 상승이 엔비디아 고객사들이 이미 주문처를 변경했음을 의미하는 것은 아니다. 현재로서는 이번 경영진 혼란으로 인해 고객사의 실제 조달 계획이 변경되었음을 나타내는 충분한 증거가 없다.

엔비디아의 경쟁 우위는 GPU 성능뿐만 아니라 CUDA 소프트웨어 생태계, 개발자 도구, 포괄적인 데이터센터 제품군에서 비롯된다. 이미 수많은 기업이 엔비디아 GPU를 중심으로 AI 개발 및 인프라를 구축했기 때문에, 대체 플랫폼으로 전환할 경우 추가적인 소프트웨어 적응 및 배포 비용이 발생하게 된다. 따라서 젠슨 황이 떠나더라도 엔비디아가 시장 입지를 즉각 잃지는 않을 것이다.

향후 투자자들은 이사회의 CEO 선임과 후임자가 기존 제품 로드맵 및 고객 파트너십을 유지할 수 있는지를 주시할 필요가 있다.

한편 AMD의 AI 반도체 주문, 브로드컴의 맞춤형 반도체 사업, 구글 TPU의 도입 진행 상황도 주목할 만하다.

엔비디아는 11월 17일 2027 회계연도 3분기 실적을 발표할 예정이다. 데이터센터 매출, GPU 출하량, 매출총이익률, 다음 분기 매출 가이던스는 경영진 혼란이 회사의 펀더멘털에 영향을 미쳤는지 투자자들이 가늠하는 데 도움이 될 것이다.

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