아마존, 마이크로소프트, 알파벳 클라우드 비교: 구글 클라우드 103% 매출 성장률로 선두, AWS는 규모 1위

2026년 9월 30일 기준, 3개 기업의 최신 실적 보고서에 따르면 클라우드 사업 부문이 모두 지속적인 성장세를 나타냈다. 이 중 마이크로소프트는 2027 회계연도 1분기 기준, 아마존과 알파벳은 2026년 3분기 기준으로 실적을 발표했다.

성장률 측면에서는 구글 클라우드가 전년 동기 대비 103% 증가하며 크게 앞섰고, AWS는 분기 매출 459억 8,400만 달러로 단일 클라우드 사업 최대 규모를 유지했다. 마이크로소프트 애저 매출은 전년 동기 대비 48% 증가한 331억 6,500만 달러를 기록해 AWS의 39.3%를 역시 웃돌았다.

구글 클라우드: AI 인프라가 매출 2배 성장 견인

구글 클라우드의 3분기 매출은 전년 동기 대비 103% 증가한 307억 900만 달러를 기록했다. 영업이익은 전년 동기 대비 약 209% 급증한 111억 2,100만 달러에 달했으며, 영업이익률은 전년 동기 23.7%에서 36.2%로 상승했다.

알파벳은 이번 성장이 주로 기업용 AI 인프라, AI 솔루션 및 핵심 클라우드 서비스에 대한 수요 증가에 힘입은 것이라고 밝혔다. 이 중 GCP가 구글 클라우드의 3분기 매출 대부분을 차지했으며, TPU 시스템 판매 역시 성장에 크게 기여했다.

9월 말 기준 구글 클라우드의 수주 잔고는 약 5,608억 달러에 달했으며, 이 중 55% 이상이 향후 24개월 동안 매출로 인식될 것으로 예상된다. 막대한 계약 수주 잔고가 향후 매출 성장을 뒷받침하지만, 실제 매출 인식은 여전히 서비스 인도 및 계약 이행 진행 상황에 달려 있다.

특히 알파벳은 고객 수요를 맞추기 위해 제3자 컴퓨팅 파워 구매를 늘렸으며, 관련 지출은 단기적으로 구글 클라우드의 마진에 부담을 줄 수 있다. 따라서 향후 구글 클라우드는 높은 성장세를 유지할 뿐만 아니라, 매출 확대가 수익성을 훼손하지 않도록 컴퓨팅 파워 비용을 통제해야 한다.

AWS: 매출 규모와 수익성에서 선두 유지

AWS의 3분기 매출은 전년 동기 대비 39.3% 증가한 459억 8,400만 달러를 기록하며 최근 5년 만에 가장 빠른 성장률을 기록했다. 영업이익은 전년 동기 대비 약 56% 증가한 177억 7,300만 달러에 달했고, 영업이익률은 약 38.7%로 구글 클라우드의 36.2%를 웃돌았다.

AWS의 경쟁 우위는 주로 성숙한 클라우드 인프라, 기업 고객 기반, 자체 반도체 라인업에 반영되어 있다. 기업들의 AI 모델 학습, 추론, 데이터 처리에 대한 수요가 증가함에 따라 아마존은 아마존 베드록(Amazon Bedrock)을 통해 모델 개발 및 배포 서비스를 제공하고, 자체 트레이니엄(Trainium) 반도체를 활용해 AI 컴퓨팅 수요를 충족하고 있다.

앤디 재시 아마존 CEO는 2027년과 2028년 모두 AWS의 매출 성장률이 40%를 넘을 것으로 예상된다고 밝혔다. 이 같은 기대가 실현된다면 AWS는 막대한 매출 기반 위에서 빠른 확장을 이어갈 전망이다. 다만 이는 아마존이 컴퓨팅 파워 인프라에 대한 투자를 지속적으로 늘려야 함을 의미하기도 한다.

한편 아마존의 최근 12개월 기준 잉여현금흐름은 약 -424억 달러를 기록했으며, 자본적 지출(CAPEX) 증가가 주요 요인 중 하나였다. 향후에는 AWS의 매출 성장이 이에 상응하는 현금흐름 개선을 이끌어낼 수 있을지 주목된다.

마이크로소프트 애저: 기업 고객과 AI 서비스가 성장 견인

마이크로소프트의 2027 회계연도 1분기 애저 매출은 전년 동기 대비 48% 증가한 331억 6,500만 달러에 달했다. 같은 기간 전체 마이크로소프트 클라우드 매출은 전년 동기 대비 30% 증가한 639억 달러를 기록했다.

마이크로소프트의 강점은 애저 클라우드 인프라를 마이크로소프트 365, 코파일럿(Copilot)과 같은 기업용 소프트웨어 제품과 결합해 기업 고객에 클라우드 컴퓨팅 파워부터 AI 애플리케이션에 이르는 서비스를 제공한다는 데 있다.

기업들이 AI 모델과 AI 에이전트를 도입함에 따라 애저 컴퓨팅 자원, 데이터 서비스 및 코파일럿 제품에 대한 수요도 더욱 증가할 것으로 예상된다.

3분기 실적 기준 구글 클라우드 매출은 전년 동기 대비 103% 증가하며 현재 3대 클라우드 서비스 제공업체 중 성장률 1위를 기록하고 있다. AWS는 가장 큰 매출 규모를 기록했으며 영업이익률은 38.7%에 달했다. 마이크로소프트 애저 매출은 48% 증가해 기업 고객 기반과 AI 서비스에 힘입어 성장세를 이어갔다.

앞으로 투자자들은 3대 사업 부문이 성장 기대치를 충족할 수 있을지 주시할 필요가 있다. 구글 클라우드는 컴퓨팅 파워 조달 비용을 통제하면서 약 5,610억 달러의 수주 잔고를 실제 매출로 전환해야 한다. AWS는 수익성을 유지하면서 2027년과 2028년 모두 40%를 초과하는 매출 성장을 달성하겠다는 경영진의 기대치를 충족해야 한다. 마이크로소프트는 애저와 기업용 AI 서비스의 지속적인 성장을 견인해 AI 수요를 실제 매출로 전환해야 한다.

AI 인프라 투자가 지속적으로 증가함에 따라 클라우드 컴퓨팅 경쟁은 더 이상 컴퓨팅 파워 공급과 매출 성장에만 국한되지 않으며, 수익성과 투자수익률이 갈수록 중요해지고 있다.

아마존의 직전 12개월 잉여현금흐름이 마이너스로 돌아선 가운데, 알파벳과 마이크로소프트 역시 지속적으로 늘어나는 설비투자가 그에 상응하는 매출 및 이익 성장을 창출할 수 있음을 증명해야 한다.

따라서 앞으로 투자자들은 클라우드 사업 성장률뿐만 아니라 수주 잔고 전환 속도, 영업이익률, 설비투자 수익률도 함께 살펴봐야 한다. AI 컴퓨팅 파워 공급을 확대하는 동시에 지속적인 매출 및 이익 성장을 달성할 수 있는지가 3대 클라우드 제공업체 간 경쟁의 핵심이 될 것이다.

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