보잉 실적 프리뷰: 현금흐름 플러스 전환 기대, 월가 최대 305달러 전망

전년 동기 대비 보잉의 3분기 실적 발표에 대한 시장 기대치가 개선되었으며, 매출은 전년 동기 대비 +3%에서 +7% 성장하고 적자는 크게 축소될 것으로 기대되며, 가장 큰 관전 포인트는 영업활동 현금흐름의 현저한 개선입니다. 구체적인 재무 예측과 시장 컨센서스는 다음과 같습니다.

시장은 주로 상업항공기(BCA) 부문의 인도량 반등에 대한 낙관론과 방위·우주·보안(BDS) 부문의 대규모 손상차손 감소에 힘입어 보잉의 수익성 구조가 회복되어 3분기 적자가 전년 대비 크게 축소될 것으로 예상하고 있습니다. 또한 하반기에 인도량이 정점에 달하고 운전자본이 해소됨에 따라 3분기 잉여현금흐름이 플러스 반등을 달성할 것으로 시장은 기대하고 있습니다.

현재 약 188달러 수준인 보잉의 주가를 기준으로 월가의 평균 목표주가 컨센서스는 252달러에서 267달러 사이에 형성되어 있어 약 +34%에서 +42%의 잠재적 상승 여력을 시사합니다. 현재 최고 목표주가는 305달러로 +62% 이상의 잠재적 상승 폭을 나타내고 있습니다.

목표주가가 전반적으로 현재 주가를 상회하고 있지만, 모간스탠리와 TD코웬 같은 기관들은 엔진 공급업체의 인도 지연, 스피릿 에어로시스템즈의 동체 제조, 내부 좌석 수급 문제가 787 및 737의 최종 인도 일정에 여전히 소폭 부담을 줄 수 있다고 경고합니다. 또한 현금흐름 개선에도 불구하고 회사의 순부채 부담은 여전히 무거우며, 고금리 환경에서의 이자 비용이 순이익 전환 효율을 제약하고 있습니다.

상방 관점에서는 보잉의 3분기 잉여현금흐름이 예상대로 흑자 전환되고, 경영진이 737-10/777X 인증 일정이 변함없이 유지되는 가운데 737의 월간 생산량이 47대에 달한다는 점을 확인해 줄 경우, 주가는 강한 거래량을 동반해 198달러~202달러 저항선을 돌파하며 랠리를 펼쳐 배당락 갭을 메우고 215달러 이상으로 밸류에이션을 회복할 것으로 예상됩니다.

보잉 주가 차트, 출처: TradingView

다만 CFM 엔진과 롤스로이스 좌석의 공급망 리드타임이 인도량 가이던스를 다시 끌어내린다면, 주가는 지난해 11월 조정 당시의 저점이었던 172달러~176달러 선에서 지지선을 모색할 가능성이 더 높습니다. 이 방어선마저 무너질 경우 160달러를 향한 2차 바닥 다지기 과정도 배제할 수 없습니다.

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