마이크론 4분기 실적 프리뷰: 매출 500억 달러 돌파 가능할까, MU 주가 상승세 이어질까?

마이크론은 회계연도 4분기 매출이 500억 달러(±10억 달러), 비GAAP 주당순이익(EPS)이 31달러(±1달러), 비GAAP 총이익률이 약 86%에 달할 것으로 전망했다.

IBD가 집계한 시장 컨센서스에 따르면 예상 매출 508억 2000만 달러와 조정 EPS 31.43달러는 모두 회사 가이던스의 중간값을 상회하며 상단에 근접한 수준이다. 이러한 전망치를 바탕으로 할 때, 매출과 조정 EPS는 전년 동기 대비 각각 약 349%, 937% 증가할 것으로 예상된다.

회계연도 3분기 마이크론의 매출은 전분기 대비 73.7% 증가한 414억 5600만 달러를 기록했다. 비GAAP EPS는 25.11달러였으며, 비GAAP 총이익률은 84.9%로 상승했다.

이 가운데 클라우드 메모리 사업과 핵심 데이터센터 사업의 합산 매출은 252억 9300만 달러에 달해 전체 매출의 약 61%를 차지했으며, 이는 데이터센터 제품이 주력 매출원으로 자리 잡았음을 보여준다.

1β DRAM 공정 노드를 적용한 마이크론의 HBM4는 주요 고객사 플랫폼향 대량 출하를 시작했으며, 다수의 최종 고객사에는 품질 검증 샘플이 전달되었습니다. 다른 고객사들의 품질 검증 및 조달 일정은 2027 회계연도 HBM 매출 성장에 영향을 미칠 것으로 보입니다.

1γ 공정 노드를 활용한 HBM4E는 여전히 개발 중이며, 마이크론은 2027년 양산을 계획하고 있습니다. 이번 실적 발표의 주요 관심사는 HBM4 생산 능력, 고객사 품질 검증 진행 상황, 2027년 출하 일정입니다.

범용 DRAM 가격 역시 실적에 결정적인 요소입니다. 비저블 알파(Visible Alpha)는 마이크론의 4분기 DRAM 매출이 전분기 대비 22% 증가한 383억 달러를 기록할 것으로 전망했으며, 2027 회계연도 1분기에는 전분기 대비 12% 늘어난 428억 달러에 달할 가능성이 있다고 예상했습니다.

마이크론 경영진은 일부 데이터센터 고객사의 수요 충족률이 여전히 절반 미만에 머물러 있으며, 업계 전반의 공급 부족 현상이 2027년 이후까지 지속될 수 있다고 밝혔습니다.

한편 마이크론은 현금 180억 달러를 포함해 총 220억 달러 이상의 현금 및 현금성 자산 약정이 포함된 16개의 전략적 고객 계약을 체결했습니다. 이들 계약 대부분은 2030년까지 이어지는 5년 만기 구조로, 최소 구매 요건, 가격 결정 메커니즘, 의무 인수(take-or-pay) 조항을 담고 있습니다. 이러한 계약은 판매량과 가격 가시성을 높여주지만, 해당 약정 금액이 즉시 현재 매출로 인식되는 것은 아닙니다.

[출처: StockAnalysis]

9월 23일 기준 StockAnalysis 데이터에 따르면 49명의 애널리스트가 제시한 마이크론의 평균 목표주가는 1,515달러로, 현재 주가 대비 41.34%의 상승 여력이 있음을 의미한다. 스티펠은 목표주가 1,500달러를 유지하고 있으며, TD 코웬은 1,600달러를 목표치로 제시했다. 이러한 높은 목표주가는 기관들이 메모리 가격과 이익률에 대해 여전히 긍정적인 전망을 유지하고 있음을 반영한다. 다만 주가가 급등한 만큼 향후 실적 성과는 다음 분기 가이던스에 더 크게 좌우될 것으로 보인다.

특히 대만 타오위안 공장 노조는 영업이익의 15%를 직원 성과급으로 배분할 것을 요구하고 있다. 9월 21일에 열린 2차 노사 조정은 합의에 도달하지 못했으며, 노조는 10월 초 파업 찬반 투표를 실시할 계획이다. 실제 파업에 돌입하려면 전체 조합원 과반의 승인이 필요하다. 9월 24일 현재 공장 생산에 차질이 생겼다는 공개 보도는 없다.

이번 실적 발표의 핵심 관전 포인트는 2027 회계연도 1분기 매출 및 매출총이익률 가이던스, HBM4 고객사 품질 인증 진행 상황, DRAM 공급 타이트 현상의 지속 기간 등이다. 4회계분기 실적이 시장 예상치에 부합하는 것은 기본 전제에 불과하며, 다음 분기 가이던스가 시장 전망을 웃돌 수 있는지 여부가 마이크론의 단기 주가 흐름을 결정하는 핵심 요인이 될 전망이다.

[출처: TradingView]

9월 23일 종가 기준 마이크론의 주가는 1,071.88달러를 기록하며 각각 약 994달러, 975달러, 933달러에 형성된 10일, 20일, 50일 이동평균선을 상회하고 있습니다. 14일 RSI는 약 62로 아직 전통적인 과매수 구간에 진입하지는 않았으나, 실적 발표가 단기 변동성을 확대할 수 있습니다.

상방으로는 1,100~1,120달러가 1차 저항선이며, 1,105달러는 9월 23일 장중 최고점에 해당합니다. 실적 결과와 다음 분기 가이던스가 시장 예상치를 상회해 주가가 1,120달러 위에서 확실하게 마감한다면 다음으로 주목할 수준은 1,200달러가 될 것입니다. 추가 돌파가 이어질 경우 사상 최고가인 1,255달러를 다시 시험할 수 있습니다.

하방으로는 1,040~1,050달러가 1차 지지선입니다. 주가가 이 구간 아래에서 마감할 경우 다음 지지선은 1,000~1,010달러에 위치하며, 이어 20일 이동평균선 부근인 970~980달러가 지지선 역할을 하게 됩니다. 930~940달러 구간 아래로 추가 이탈할 경우 단기 강세 흐름이 크게 약화될 수 있습니다.

마이크론의 주가는 여전히 상승 추세를 유지하고 있습니다. 1,120달러 위를 견조하게 지지할 경우 1,200~1,255달러를 향한 추가 상승 공간이 열릴 것으로 기대되는 반면, 1,040달러 아래로 하락할 경우 1,000달러 부근에서 숨고르기 양상이 나타날 수 있습니다.

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